今日A股三大指數(shù)集體上演探底回升走勢(shì)，但成交額再度跌破1.8萬億元，市場(chǎng)已連續(xù)兩個(gè)交易日陷入縮量震蕩。值得關(guān)注的是，午后個(gè)股情緒顯著回暖，收盤時(shí)超2000只個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，較上午一度近4000只個(gè)股下跌的低迷態(tài)勢(shì)明顯改善。

核心疑問在于：推動(dòng)指數(shù)探底回升的關(guān)鍵邏輯是什么？明日（周四）凌晨美聯(lián)儲(chǔ)政策“靴子”即將落地，市場(chǎng)后續(xù)走向如何？以下展開具體分析：

一、精準(zhǔn)收于3900點(diǎn)，盤中拉升核心邏輯拆解

從今日大盤走勢(shì)來看，日內(nèi)最低點(diǎn)觸及3876點(diǎn)，最終收盤精準(zhǔn)定格在3900點(diǎn)，全天走出縮量十字星形態(tài)，彰顯市場(chǎng)控盤特征顯著?；仡櫧诒憩F(xiàn)，指數(shù)突破3900點(diǎn)后便遭遇拋壓回落，而一旦跌破該關(guān)口，又會(huì)有資金進(jìn)場(chǎng)護(hù)盤，穩(wěn)定性極強(qiáng)。

本次反彈至3936點(diǎn)后回落，最低下探3876點(diǎn)后拉升，區(qū)間波動(dòng)僅60個(gè)基點(diǎn)，進(jìn)一步印證控盤的精準(zhǔn)性。而實(shí)現(xiàn)這種精準(zhǔn)控盤的核心，在于借助券商、保險(xiǎn)等指數(shù)權(quán)重工具——此前大盤能夠攀升至3936點(diǎn)，正是依托保險(xiǎn)與券商板塊的拉升帶動(dòng)；后續(xù)兩大板塊回調(diào)，指數(shù)隨即跌破3900點(diǎn)；今日低點(diǎn)出現(xiàn)后，券商、保險(xiǎn)再度發(fā)力，推動(dòng)指數(shù)重回3900點(diǎn)。

近期市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)“漲后是否會(huì)大漲”“調(diào)整后是否會(huì)大跌”的疑問，我的觀點(diǎn)始終是“不會(huì)”。當(dāng)前市場(chǎng)并非趨勢(shì)性行情，指數(shù)大概率維持有節(jié)奏的反彈與調(diào)整，反而是個(gè)股情緒呈現(xiàn)極端分化，要么普漲要么普跌，其余時(shí)段操作難度較高。

具體到今日的探底回升，除了券商、保險(xiǎn)的權(quán)重拉動(dòng)，地產(chǎn)板塊的異動(dòng)是另一關(guān)鍵變量，核心驅(qū)動(dòng)源于兩條關(guān)鍵消息：

其一，萬科債券展期落地，成為萬科A漲停的核心誘因，同時(shí)帶動(dòng)A股與港股市場(chǎng)地產(chǎn)股集體共振拉升；

其二，盤中流傳的房貸貼息相關(guān)“小作文”進(jìn)一步助推地產(chǎn)板塊走強(qiáng)。所謂房貸貼息，核心是減輕購房人債務(wù)負(fù)擔(dān)——以當(dāng)前約3.3%的房貸利率為例，若能獲得1%的補(bǔ)貼，實(shí)際利率將降至2.3%左右，這一預(yù)期顯著提振了房地產(chǎn)板塊的市場(chǎng)信心。

綜上，午后在地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲、券商保險(xiǎn)協(xié)同發(fā)力的背景下，大盤實(shí)現(xiàn)探底回升。需要提醒的是，當(dāng)前地產(chǎn)板塊仍需以超跌反彈看待，行業(yè)長(zhǎng)期預(yù)期空間有限，短期核心以防范風(fēng)險(xiǎn)為主，其上漲持續(xù)性仍需后續(xù)驗(yàn)證。

二、明日行情展望：周四等待“靴子落地”，警惕變盤風(fēng)險(xiǎn)

周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)12月份利率決議將正式公布，“是否降息”的謎底即將揭曉，這無疑是全球投資者關(guān)注的核心焦點(diǎn)。從市場(chǎng)預(yù)期來看，12月份降息概率較高，多數(shù)投資者已提前做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，但核心關(guān)注點(diǎn)集中在兩方面：一是本次降息屬于“鷹派降息”還是“鴿派降息”；二是美聯(lián)儲(chǔ)官員講話釋放的后續(xù)政策信號(hào)是否超預(yù)期。

盡管降息預(yù)期已逐步兌現(xiàn)，但增量信號(hào)才是關(guān)鍵——這也是近期資金交易意愿低迷、市場(chǎng)持續(xù)縮量的核心原因，資金普遍選擇等待政策確定性。回顧歷史走勢(shì)，A股在前兩次美聯(lián)儲(chǔ)降息前后均表現(xiàn)平淡，足以印證資金在重要時(shí)間窗口的避險(xiǎn)傾向，這也是近兩日個(gè)股表現(xiàn)低迷、建議“多看少動(dòng)”的核心邏輯。

對(duì)于明日A股走勢(shì)，我的核心判斷如下：

首先，需明確當(dāng)前大盤的核心運(yùn)行框架仍是震蕩，大漲或大跌的概率均較低，需摒棄極端行情預(yù)期，以震蕩視角分析。在震蕩周期內(nèi)，今日縮量十字星的出現(xiàn)，意味著明日可能迎來變盤窗口，但向上變盤的概率有限——今日拉升更多屬于30分鐘級(jí)別小周期反彈，日線級(jí)別調(diào)整或尚未到位。若美聯(lián)儲(chǔ)降息及講話未釋放超預(yù)期利好，明日大盤大概率延續(xù)震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)。

其次，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今日在CPO光模塊板塊拉升下探底回升，重回3200點(diǎn)，其走勢(shì)已與CPO光模塊板塊深度綁定。對(duì)創(chuàng)業(yè)板的判斷，核心需跟蹤C(jī)PO光模塊板塊后續(xù)走向：是延續(xù)抱團(tuán)上漲態(tài)勢(shì)，還是在短期創(chuàng)新高后進(jìn)入回調(diào)整理？

對(duì)散戶投資者而言，CPO光模塊板塊接連創(chuàng)新高后，追漲風(fēng)險(xiǎn)較高，建議等待回調(diào)整理時(shí)再尋覓參與機(jī)會(huì)。本周行情的核心特征是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)加劇——上周末“基金經(jīng)理薪酬與業(yè)績(jī)掛鉤”政策落地后，基金機(jī)構(gòu)抱團(tuán)跡象愈發(fā)明顯，本質(zhì)是利益綁定下的策略選擇。這種抱團(tuán)行情或不會(huì)快速結(jié)束，但散戶需清醒認(rèn)知自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力：抱團(tuán)行情中既存在集體沖高的可能，也潛藏基金高位接盤、節(jié)奏踏錯(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，當(dāng)前量能水平尚未達(dá)到安全參與區(qū)間，市場(chǎng)仍將維持反復(fù)震蕩格局。若量能進(jìn)一步萎縮至低迷狀態(tài)，后續(xù)參與的安全邊際反而更高。趨勢(shì)突破行情中，放量買入是追求確定性；但在震蕩行情中，更適合在縮量悲觀時(shí)布局，在放量大漲時(shí)保持謹(jǐn)慎。