本文由半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)縱橫（ID：ICVIEWS）綜合

SK海力士正在評(píng)估，但目前尚未作出任何最終決定。

SK 海力士近期正考慮在紐約證券交易所上市部分庫(kù)藏股，這個(gè)舉措可能有助于縮小其與美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如美光科技（Micron Technology）之間的估值差距。

SK海力士周三在監(jiān)管文件中表示，公司正在“評(píng)估提升企業(yè)價(jià)值的多種措施，包括使用庫(kù)存股在美國(guó)股市上市的可能性，但目前尚未作出任何最終決定”。

此前，韓國(guó)《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》周二報(bào)道稱，該公司已收到多家投資銀行的建議，擬將其約2.4%的流通股（約1740萬(wàn)股）以美國(guó)存托憑證（ADR）形式上市。

這項(xiàng)提案的提出正值SK海力士在高頻寬存儲(chǔ)（HBM）芯片供應(yīng)方面的顯著角色，這些芯片對(duì)于AI和GPU應(yīng)用至關(guān)重要，例如英偉達(dá)（Nvidia）的H100和H200處理器，SK海力士在全球HBM3和HBM3E市場(chǎng)的占有率超過(guò)70%。

其他存儲(chǔ)廠商——美光科技和三星電子，也試圖在HBM領(lǐng)域趕上SK海力士，但分析師預(yù)計(jì)SK海力士的主導(dǎo)地位將至少持續(xù)到今年年底。

The Futurum Group半導(dǎo)體、供應(yīng)鏈和新興技術(shù)研究總監(jiān)Ray Wang指出，“到目前為止，我認(rèn)為SK?海力士仍然在HBM競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)領(lǐng)先地位……盡管三星和美光正在努力追趕。我預(yù)計(jì)這種優(yōu)勢(shì)將持續(xù)到2025年剩余時(shí)間，并延續(xù)到2026年。”

隨著對(duì)AI和數(shù)據(jù)中心存儲(chǔ)需求的轉(zhuǎn)變，SK海力士的商業(yè)策略和盈利能力也受到顯著影響。該公司正在大力投資擴(kuò)大生產(chǎn)能力，包括計(jì)劃在2026年將約30%的收入投入到新的生產(chǎn)能力中。然而，近期供應(yīng)仍然緊張，行業(yè)預(yù)測(cè)顯示，由于在強(qiáng)勁的AI驅(qū)動(dòng)需求下，產(chǎn)能擴(kuò)張謹(jǐn)慎，存儲(chǔ)短缺可能會(huì)持續(xù)到2027年或更久。

今年以來(lái)，SK海力士韓國(guó)股價(jià)已飆升約225%。這促使韓國(guó)交易所（Korea Exchange）警告投資者謹(jǐn)慎行事。

韓國(guó)主要證券交易所運(yùn)營(yíng)商在約一個(gè)月內(nèi)第二次就SK海力士的股價(jià)飆升發(fā)出警示，這引發(fā)了對(duì)該股可能已經(jīng)過(guò)熱的擔(dān)憂。韓國(guó)交易所于周二對(duì)該股票發(fā)布了為期一天的“投資警示”。這一警示不會(huì)導(dǎo)致交易停止，但示意投資者應(yīng)謹(jǐn)慎行事。

此類警示通常在股票成交量或價(jià)格出現(xiàn)突然或無(wú)法解釋的重大變動(dòng)時(shí)觸發(fā)。11月3日晚，韓國(guó)證券交易所發(fā)布了一份關(guān)于SK海力士股票的“投資警示”，該警示有效期為一天，交易所稱這是基于該股票的大幅上漲做出的判斷。在這份警示發(fā)出之后，11月4日，該公司股票在韓國(guó)證券交易所的跌幅高達(dá)5.3%。

這種來(lái)自交易所的警示對(duì)于一家大型上市公司來(lái)說(shuō)是較為罕見的，而且交易所發(fā)出的警示是觸發(fā)更高級(jí)別警報(bào)之前的預(yù)警信號(hào)，這將限制保證金交易。據(jù)悉，如果一只股票處于投資警示狀態(tài)且滿足其中八項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)之一，例如：在三個(gè)交易日內(nèi)上漲 100%，交易所將發(fā)布投資警報(bào)；此外，如果該股票在兩個(gè)交易日內(nèi)上漲40%，交易將暫停一天。

獨(dú)立研究平臺(tái)Smartkarma分析師道格拉斯·金（Douglas Kim）表示，“通過(guò)以ADR（美國(guó)存托憑證）形式上市，SK海力士與美光、臺(tái)積電等其他上市同行之間的估值差距或?qū)⒖s小。ADR上市可吸引僅投資于美國(guó)上市股票的被動(dòng)型基金、交易所交易基金及純多頭基金的資金注入?！?/p>

不過(guò)，相對(duì)于美國(guó)同行，其估值仍存在差距。通過(guò)在美國(guó)上市，公司有望進(jìn)入更廣泛的全球投資者資金池。這實(shí)際上是為了消除因外國(guó)投資者回避而長(zhǎng)期存在的“韓國(guó)折價(jià)”而做的一種嘗試。

總的來(lái)說(shuō)，SK海力士在紐約上市的計(jì)劃反映了其對(duì)蓬勃發(fā)展的AI存儲(chǔ)市場(chǎng)和投資者興趣的戰(zhàn)略回應(yīng)，同時(shí)其核心業(yè)務(wù)也在適應(yīng)由AI工作負(fù)載驅(qū)動(dòng)的全球存儲(chǔ)供應(yīng)緊張局面。

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