01

超5億

海正轉(zhuǎn)讓醫(yī)藥流通子公司

剛剛，浙江海正藥業(yè)股份有限公司發(fā)布公告，其全資子公司浙江省醫(yī)藥工業(yè)有限公司（下稱“省醫(yī)藥公司”）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓公開掛牌迎來新進展。

海正藥業(yè)已收到臺交所出具的《產(chǎn)權(quán)交易簽約通知函》，根據(jù)《委托轉(zhuǎn)讓服務(wù)協(xié)議》《競買及承諾》和《網(wǎng)絡(luò)競價交易須知》的規(guī)定，確認廣州醫(yī)藥股份有限公司為本次產(chǎn)權(quán)交易受讓方。

目前，臺交所已收到廣州醫(yī)藥交納的 “浙江省醫(yī)藥工業(yè)有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓”項目保證金共計8600萬元。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓成交價格最終確定為5.005億元。

這一價格較此前掛牌底價有所上浮。11月12日，海正藥業(yè)為該筆股權(quán)設(shè)定的掛牌底價為4.3億元，對應(yīng)評估價格約3.92億元。

此次如果交易完成，將為海正藥業(yè)注入約5億元資金，有效緩解其現(xiàn)金流壓力。

對于以醫(yī)藥工業(yè)為核心主業(yè)的海正藥業(yè)而言，此次剝離流通資產(chǎn)是其優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵舉措。

作為醫(yī)藥商業(yè)板塊的重要組成部分，省醫(yī)藥公司的貢獻度相對有限。2024年貢獻歸母凈利潤0.30億元，僅占母公司歸母凈利潤的5%；2025年上半年凈利潤約0.24億元，但1-5月扣非凈利潤虧損1904.78萬元。

省醫(yī)藥公司2025年上半年業(yè)績表現(xiàn)

更為重要的是，近年來，醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)已成為海正藥業(yè)整體發(fā)展的拖累項。

2024年，海正藥業(yè)整體營收97.87億元，同比下降5.65%，主要受醫(yī)藥經(jīng)銷業(yè)務(wù)的影響。同期數(shù)據(jù)顯示，其醫(yī)藥商業(yè)板塊營收約35.10億元，占總營收約35.86%，同比下降20.98%；其中醫(yī)藥經(jīng)銷收入26.87億元，同比下降29.27%，主要受原料經(jīng)銷業(yè)務(wù)收入下滑影響。

剔除醫(yī)藥經(jīng)銷業(yè)務(wù)后，海正藥業(yè)2024年營收達71.00億元，同比+8.00%，主要是醫(yī)藥制劑及醫(yī)藥原料藥產(chǎn)品獲得較好增長。

從利潤端來看，2024年海正藥業(yè)歸屬于母公司所有者凈利潤6.01億元，實現(xiàn)扭虧為盈，扣非后凈利潤4.23億元，同比+5.23億元，主要是制劑產(chǎn)品推廣、醫(yī)藥原料藥業(yè)務(wù)增長實現(xiàn)銷售利潤增加，以及提升管理效率，優(yōu)化資源配置和使用效率。

2025年前三季度，海正藥業(yè)營收79.23 億元，同比增長0.61%；歸母凈利潤4.61億元，同比下降10.55%。此次資金注入將進一步助力其聚焦醫(yī)藥工業(yè)核心業(yè)務(wù)。

02

區(qū)域優(yōu)勢明顯

廣州醫(yī)藥有望強化華東布局

從省醫(yī)藥公司來看，其具備區(qū)域流通優(yōu)勢。商務(wù)部消費促進司最新發(fā)布的《2024藥品流通行業(yè)運行統(tǒng)計分析報告》顯示，該公司以47.77億元的主營業(yè)務(wù)收入，位列全國藥品批發(fā)企業(yè)第32名。

作為一家地方大型藥商，省醫(yī)藥公司銷售網(wǎng)絡(luò)已實現(xiàn)了省內(nèi)深耕、全國輻射——銷售網(wǎng)絡(luò)遍及全國26個省、市、自治區(qū)，在浙江省內(nèi)覆蓋90%縣級以上醫(yī)院和數(shù)百家基層社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心，在OTC終端市場覆蓋260多家連鎖門店總部及1000多家終端門店。同時向全國延伸，覆蓋省外近200多家商業(yè)客戶、100多家連鎖總部、5000多家終端門店。

作為受讓方的廣州醫(yī)藥，或許是試圖通過此次收購強化華東市場的布局。

作為世界500強企業(yè)廣藥集團的核心成員，廣州醫(yī)藥2024年以545.24億元主營業(yè)務(wù)收入位列全國藥品批發(fā)企業(yè)第6名，穩(wěn)居華南地區(qū)行業(yè)龍頭。截至2024年末，其旗下?lián)碛?2家成員企業(yè)、5700余名員工，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國326個城市。多年來保持華南地區(qū)行業(yè)龍頭地位，規(guī)模穩(wěn)居全國同行業(yè)前列。

華東市場作為醫(yī)藥消費的核心區(qū)域之一，是其全國化布局中的關(guān)鍵缺口。此前廣州醫(yī)藥已經(jīng)通過廣藥二期基金入股南京醫(yī)藥試水華東市場，此次收購是其深化布局這一區(qū)域的重要動作。

廣州醫(yī)藥可通過收購直接獲取省醫(yī)藥公司成熟的區(qū)域網(wǎng)絡(luò)，無需自建渠道即可快速獲取華東市場份額，突破區(qū)域壁壘。同時，其醫(yī)藥產(chǎn)品可借助省醫(yī)藥公司的渠道快速滲透華東市場，形成工業(yè)產(chǎn)品疊加區(qū)域渠道的協(xié)同效應(yīng)。

《2024藥品流通行業(yè)運行統(tǒng)計分析報告》指出，隨著藥品流通市場銷售規(guī)模增速放緩，加強資源整合、強化規(guī)模優(yōu)勢成為行業(yè)重要發(fā)展方向。長期來看，我國藥品流通行業(yè)集中度提升是必然趨勢。大型藥品流通企業(yè)聚焦產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)效率和合規(guī)運營，持續(xù)擴大市場份額。

醫(yī)藥流通行業(yè)強者恒強，對于廣州醫(yī)藥也是如此，此次收購?fù)瓿珊?，有望鞏固其在全國醫(yī)藥流通領(lǐng)域的頭部地位。

賽柏藍