前言

中國互金協(xié)會首度披露供應鏈信息服務機構自律備案情況：217家機構登記，14家主動退出賬款憑證業(yè)務。政策強監(jiān)管下，行業(yè)從野蠻生長轉向合規(guī)重塑，車企或將引領“去憑證化”趨勢，供應鏈金融邁入高質量發(fā)展新階段。

2025年12月4日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會（以下簡稱“中國互金協(xié)會”）發(fā)布首期《供應鏈信息服務機構自律管理情況通告》，標志著我國供應鏈金融行業(yè)正式邁入以自律備案、數(shù)據(jù)報送和風險監(jiān)測為核心的規(guī)范化發(fā)展階段。

通告顯示：截至2025年11月30日，已有217家供應鏈信息服務機構完成基本信息登記，其中186家按月報送業(yè)務數(shù)據(jù)；更值得關注的是，包括14家機構已主動申請退出應收賬款憑證業(yè)務，并制定存量清退計劃。

這一系列舉措的背后，是2025年4月由中國人民銀行等部委聯(lián)合發(fā)布的《關于規(guī)范供應鏈金融業(yè)務 引導供應鏈信息服務機構更好服務中小企業(yè)融資有關事宜的通知》（銀發(fā)〔2025〕77號）的政策推動。該文件首次明確將應收賬款電子憑證業(yè)務納入行業(yè)自律管理范疇，并授權中互金協(xié)會作為執(zhí)行主體，對平臺安全性、合規(guī)性進行評估與監(jiān)督。

本文將從政策背景、行業(yè)結構、區(qū)域分布、退出趨勢及未來展望五個維度，深入剖析當前中國供應鏈金融行業(yè)的轉型邏輯與發(fā)展路徑。

一、政策背景：從“野蠻生長”到“規(guī)范自律”

過去十年，應收賬款電子憑證（如“云信”“金單”等）作為核心企業(yè)信用延伸工具，在緩解中小企業(yè)融資難方面發(fā)揮了積極作用。然而，伴隨業(yè)務規(guī)?？焖贁U張，也暴露出諸多風險隱患：

• 多級流轉缺乏透明度，存在重復融資、虛假確權等操作風險；

• 平臺資質參差不齊，部分非持牌機構技術能力薄弱、風控機制缺失；

• 核心企業(yè)過度依賴憑證支付，變相延長賬期，加重上下游資金壓力。

在此背景下，銀發(fā)〔2025〕77號文的出臺具有里程碑意義。其核心在于構建“自愿加入、自律管理、動態(tài)監(jiān)測、有序退出”的長效機制：明確中互金協(xié)會為自律組織，負責備案登記與數(shù)據(jù)收集；要求機構報送系統(tǒng)信息及月度業(yè)務數(shù)據(jù)，實現(xiàn)穿透式監(jiān)管；鼓勵不符合條件或戰(zhàn)略調整的機構主動退出，避免“一刀切”引發(fā)市場震蕩。

這一制度設計既尊重市場自主性，又強化底線約束，為供應鏈金融行業(yè)健康發(fā)展奠定制度基礎。

二、行業(yè)結構：三類主體主導，銀行加速入場

根據(jù)中互金協(xié)會披露的數(shù)據(jù)，217家供應鏈信息服務登記機構中：

• 企業(yè)類平臺：141家(占比65%)，主要包括大型制造、能源、建筑等行業(yè)的核心企業(yè)及其科技子公司，如中企云鏈、中建三局、寧德時代等；
• 商業(yè)銀行：45家(占比21%)，覆蓋國有大行、股份制銀行及城商行，如工行、招行、浙商銀行、長沙銀行等；
• 商業(yè)保理公司：29家(占比13%)，多為產(chǎn)業(yè)集團或地方國資背景；
• 財務公司及其他：2家。
  

這一分布表明，供應鏈金融已從傳統(tǒng)的銀行信貸業(yè)務，演變?yōu)橐院诵钠髽I(yè)信用為紐帶、多元主體參與的生態(tài)體系；同時，企業(yè)自建平臺成為主流，反映出產(chǎn)業(yè)端對供應鏈金融工具自主性、可控性的強烈需求。

值得注意的是，銀行等金融機構正從“資金提供方”向“平臺運營方”轉型。例如：浙商銀行“應收款鏈平臺”已運行多年；招商銀行“云證平臺”、平安銀行“平安好鏈”均具備完整憑證簽發(fā)、流轉、融資功能；地方銀行如贛州銀行“贛銀e鏈”、日照銀行“黃海之鏈”亦積極布局區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈等。這反映出銀行已不再滿足于被動放貸，而是通過自建或合作方式深度嵌入供應鏈生態(tài)，爭奪數(shù)據(jù)入口與客戶粘性。

三、區(qū)域分布：產(chǎn)業(yè)集群決定平臺密度

從注冊地看，已登記的217家應收賬款電子憑證平臺高度集中于經(jīng)濟活躍、制造業(yè)發(fā)達的區(qū)域，其中：北京(24家)、山東(21家)、江蘇(19家)、上海(16家)、浙江(16家)、廣東(14家)、深圳(12家)、四川(12家)、天津(10家)等均有10家(含)以上平臺進行登記。

這一分布與各地產(chǎn)業(yè)基礎、國企改革進度及金融科技政策密切相關：

• 政策與總部經(jīng)濟雙重優(yōu)勢，央企總部聚集，中電建、中交、中化等紛紛設立數(shù)字金融平臺；
• 山東、江蘇、浙江：制造業(yè)集群密集，供應鏈場景豐富，重汽、徐工、正泰、吉利等龍頭企業(yè)帶動產(chǎn)融結合；
• 四川、陜西：西部大開發(fā)背景下，基建與能源類國企加速數(shù)字化；
  
• 廣東、深圳、上海：金融與科技雙輪驅動，吸引大量第三方科技公司（如簡單匯、萬向區(qū)塊鏈）落戶。

這種分布與我國產(chǎn)業(yè)布局、金融資源集中度高度吻合，區(qū)域集中化也意味著未來監(jiān)管資源可優(yōu)先聚焦高密度區(qū)域，提升風險防控效率。

四、退出潮初現(xiàn)：車企或引領“去憑證化”趨勢？

最引人注目的是，14家機構主動申請退出賬款憑證業(yè)務，其中比亞迪（“迪鏈”平臺）被媒體和行業(yè)分析廣泛指認為其中之一。

據(jù)財新網(wǎng)此前報道，比亞迪正逐步停止使用其“迪鏈”憑證，轉向更透明的票據(jù)或現(xiàn)金結算等付款方式，同時多家車企計劃逐步退出賬款憑證業(yè)務。

這一動向并非孤立事件，而是多重因素疊加的結果：

1.監(jiān)管壓力上升：自律管理要求機構持續(xù)報送數(shù)據(jù)、接受監(jiān)測，對系統(tǒng)安全性、合規(guī)性提出更高要求，部分平臺可能因難以承擔合規(guī)成本而選擇退出。

2.業(yè)務模式質疑：應收賬款電子憑證在快速發(fā)展中也暴露出一些問題，如信用風險傳導不透明、虛假交易融資風險、過度使用憑證易被質疑“變相拖欠”等，部分企業(yè)可能主動收縮業(yè)務以規(guī)避潛在風險。

3.戰(zhàn)略重心轉移：對于比亞迪等實體企業(yè)，供應鏈金融本質是服務主業(yè)的手段，而非核心盈利來源。在監(jiān)管趨嚴背景下，企業(yè)可能選擇回歸主業(yè)，或將金融業(yè)務交由專業(yè)金融機構運營。

4.行業(yè)競爭加劇：隨著銀行、科技公司等主體加速入場，第三方平臺和產(chǎn)業(yè)系平臺面臨更大競爭壓力，標準化票據(jù)（如供應鏈票據(jù)）等提供了更合規(guī)選項，部分機構可能選擇退出紅海市場。

以汽車行業(yè)為例，因其供應鏈層級深、賬期長、核心企業(yè)強勢，成為憑證濫用的重災區(qū)。如若比亞迪退出，可能引發(fā)連鎖反應——長城汽車、上汽、廣汽等或跟進調整策略。未來，高杠桿、低毛利、強議價的行業(yè)（如地產(chǎn)、建筑）也可能出現(xiàn)類似退出潮。

五、未來展望：供應鏈金融向何處去？

隨著自律機制常態(tài)化，萬聯(lián)網(wǎng)認為，供應鏈金融或將呈現(xiàn)三大趨勢：

(1)平臺分化加?。?/strong>合規(guī)能力強、技術底座扎實的平臺（如中企云鏈、簡單匯、銀行系平臺）將獲得監(jiān)管認可，擴大市場份額；中小平臺若無法滿足數(shù)據(jù)報送、安全評估等要求，將被迫退出或被并購。未來，區(qū)域性、行業(yè)性平臺或迎來新發(fā)展窗口。在大型平臺面臨強監(jiān)管的同時，服務于特定區(qū)域或垂直行業(yè)的平臺，因場景深、風險可控、合規(guī)壓力相對較小，可能獲得更多政策支持與發(fā)展空間。業(yè)務模式回歸本源：憑證將更多用于真實貿易背景下的短期融資支持，而非長期占款工具；平臺需證明其切實降低中小企業(yè)融資成本，而非僅服務核心企業(yè)現(xiàn)金流管理。
應收賬款電子憑證曾是供應鏈金融創(chuàng)新的重要載體，但其本質上仍是“應收賬款的數(shù)字化流轉”。隨著監(jiān)管強化，行業(yè)可能向更底層的交易數(shù)據(jù)信用化方向演進，即基于真實貿易背景的動態(tài)數(shù)據(jù)風控，而非依賴核心企業(yè)信用“硬分割”。科技賦能與生態(tài)共建成為關鍵：區(qū)塊鏈、隱私計算、AI風控等技術將廣泛應用于確權、反欺詐、信用評估；與稅務、物流、海關等公共數(shù)據(jù)打通，提升貿易真實性驗證能力。未來供應鏈金融的競爭力，或將體現(xiàn)在數(shù)據(jù)連通能力、風控建模能力以及平臺開放能力這三方面。

結語

供應鏈金融的“野蠻生長時代”已然終結。在央行主導、協(xié)會執(zhí)行、多方參與的新型治理框架下，行業(yè)正經(jīng)歷一場深刻的“供給側改革”。自律管理的常態(tài)化，短期內可能帶來行業(yè)陣痛，部分平臺退出，市場參與者減少；但長期看，這將推動行業(yè)走向：

• 更加透明：數(shù)據(jù)報送與信息披露強化市場紀律

• 更加安全：系統(tǒng)合規(guī)與風險監(jiān)測降低整體風險

• 更加普惠：規(guī)范運作有助于中小企業(yè)獲得更公平融資服務

• 更加智能：科技驅動下，供應鏈金融將更高效服務實體經(jīng)濟

未來，那些能夠快速適應監(jiān)管、深耕產(chǎn)業(yè)場景、構建開放生態(tài)的機構，將在新一輪行業(yè)洗牌中贏得先機。而政策的持續(xù)完善與市場的自我進化，也將共同塑造一個更透明、更安全、更高效、更可持續(xù)的中國供應鏈金融新生態(tài)。

附具體清單如下：

內容來源：萬聯(lián)網(wǎng)，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會