如果你是一名新手交易者，而且目標(biāo)是盡快虧光你的錢，那日內(nèi)交易絕對(duì)是條“捷徑”。

我們經(jīng)常收到的留言中，有不少都是新手交易者迫不及待想馬上開始交易，而其中很多人第一反應(yīng)就是要做日內(nèi)交易?？戳藥妆緯?、刷了幾個(gè)視頻，這些熱情高漲卻缺乏經(jīng)驗(yàn)的新人，仿佛已經(jīng)準(zhǔn)備好與華爾街精英正面對(duì)決，而且希望馬上就能“贏到手軟”。

然而，大量的實(shí)證研究都清楚顯示：日內(nèi)交易者，尤其是散戶日內(nèi)交易者，長期表現(xiàn)幾乎全面落后于長期投資者。

一項(xiàng)研究指出，“……個(gè)人幾乎不可能靠日內(nèi)交易謀生，這與課程賣家們的宣傳完全相反。”同一項(xiàng)研究還發(fā)現(xiàn)，“在堅(jiān)持超過300天的交易者中，97%最終虧損?！绷硪豁?xiàng)研究也表明，“少于1%的日內(nèi)交易者能夠在扣除費(fèi)用后，持續(xù)、穩(wěn)定地獲得正向超額收益?！?/p>

那么問題來了：為什么日內(nèi)交易比長期投資難太多？為什么明明勝算極低，新手仍像飛蛾撲火般被它吸引？

什么是日內(nèi)交易？

日內(nèi)交易是一種節(jié)奏極快、風(fēng)險(xiǎn)極高的交易方式。它要求交易者在同一天內(nèi)完成建倉與平倉，有時(shí)甚至是在幾分鐘之內(nèi)完成。日內(nèi)交易可以是完全系統(tǒng)化的，由計(jì)算機(jī)算法執(zhí)行；也可以依靠人為判斷，例如在1分鐘或5分鐘圖上使用圖表形態(tài)進(jìn)行決策。日內(nèi)交易者可以交易股票、大宗商品、差價(jià)合約、外匯，或任何價(jià)格透明、流動(dòng)性充足的品種。

由于日內(nèi)交易的高頻和快速周轉(zhuǎn)特性，交易者需要高質(zhì)量數(shù)據(jù)、高流動(dòng)性、低手續(xù)費(fèi)、（通常）杠桿，以及最重要的——在壓力下保持冷靜的能力。

日內(nèi)交易的博弈論

通過博弈論的數(shù)學(xué)視角來看，日內(nèi)交易的盈利問題便顯而易見。博弈論是數(shù)學(xué)的一個(gè)分支，用于分析多變量、多參與者的情境，以輔助決策。

在博弈論框架下，日內(nèi)交易實(shí)際上可以被視為零和博弈——即所有參與者的利潤與虧損總和等于零。換句話說，在零和博弈中，一個(gè)玩家要獲利，必然有另一個(gè)玩家虧損。

這在日內(nèi)交易中大體成立，因?yàn)槿諆?nèi)交易更多的是投機(jī)而非投資。日內(nèi)交易者并非將資本投入公司或資產(chǎn)以促進(jìn)其生產(chǎn)性用途。在分鐘或小時(shí)級(jí)別的股票交易中：

? 交易者無法獲得股息

? 公司預(yù)測(cè)或盈利不會(huì)改變

? 公司生產(chǎn)力也不會(huì)提升

相反，日內(nèi)交易者所做的，是利用流動(dòng)性變化、訂單流、供需失衡或市場(chǎng)波動(dòng)來獲取利潤。

如果這讓你感到困惑，我們用一個(gè)比喻說明：想象一場(chǎng)有四名玩家的撲克游戲，每人起始籌碼為100美元。在這場(chǎng)游戲中，如果某位玩家要離開桌面時(shí)擁有超過100美元，就必須有人少于100美元離開。由于撲克桌上沒有創(chuàng)造任何新的價(jià)值，資金只能在玩家之間轉(zhuǎn)移。桌面總價(jià)值唯一可能增加的方式，是有新的玩家加入，但即便如此，接下來的每局仍然是零和博弈。日內(nèi)交易大體上也如此。

另一方面，長期投資可以是正和博弈，因?yàn)橘Y產(chǎn)整體或市場(chǎng)整體的價(jià)值可以隨著時(shí)間增長。例如，股票指數(shù)的整體價(jià)值會(huì)隨著更多資金流入該指數(shù)的公司，或這些公司利潤增加而增長。因此，你的投資可以在不損害其他市場(chǎng)參與者的情況下增值。當(dāng)然，長期投資者仍可能輸給其他市場(chǎng)參與者，但在有利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，整體市場(chǎng)可能呈現(xiàn)正向偏態(tài)。

長期投資者使市場(chǎng)得以增長，因?yàn)楣究梢詫⑼顿Y的資本用于生產(chǎn)性用途。而如果市場(chǎng)中只有日內(nèi)交易者，財(cái)富不會(huì)增長；它只是被重新分配。

明確一點(diǎn)，我不是在道德層面討論輸贏。我所闡述的是系統(tǒng)運(yùn)作的數(shù)學(xué)現(xiàn)實(shí)。

為什么零和博弈對(duì)新手投資者不利？

對(duì)于日內(nèi)交易來說，新手散戶天生處于劣勢(shì)。他們的對(duì)手大多是大型金融機(jī)構(gòu)和專業(yè)交易員。

這些競(jìng)爭(zhēng)者擁有更優(yōu)質(zhì)的數(shù)據(jù)、更快的執(zhí)行速度和更優(yōu)價(jià)格，以及更低的延遲。一項(xiàng)研究得出結(jié)論：“機(jī)構(gòu)投資者在日內(nèi)交易中絕對(duì)占優(yōu)，這反映了他們的信息優(yōu)勢(shì)?！?/strong>

此外，機(jī)構(gòu)投資者通常不僅僅從事日內(nèi)交易，他們還會(huì)通過策略或資產(chǎn)多元化來分散風(fēng)險(xiǎn)，這讓他們能夠在市場(chǎng)中存活更久。

而散戶交易者則擁有有限的數(shù)據(jù)、更高的成本、更慢的執(zhí)行速度，以及較少的多元化。這種劣勢(shì)會(huì)迅速將零和博弈轉(zhuǎn)化為負(fù)和博弈。

回到撲克的例子，想象每位玩家現(xiàn)在都必須向莊家支付每局的入場(chǎng)費(fèi)。你不僅有可能輸給桌上的其他玩家，而且玩得越久，桌面上的資金流通量就越少。

在幾乎沒有其他情況下，完全的新手會(huì)自愿進(jìn)入這種游戲動(dòng)態(tài)——除非他們根本不理解所玩的游戲。

那么，為什么有些新手投資者對(duì)日內(nèi)交易如此感興趣？

對(duì)某類新手來說，日內(nèi)交易看起來像是一種靠技巧就能獲得無限機(jī)會(huì)的游戲。他們對(duì)市場(chǎng)的粗淺了解讓他們誤以為短期行情容易預(yù)測(cè)，因此交易越多就能賺得越多。然而現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)非如此，大多數(shù)新手很快就會(huì)發(fā)現(xiàn)這一點(diǎn)。

實(shí)際上，這些首次交易者的主要目標(biāo)并不是通過投資實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增長，而是追求贏得交易的快感、持續(xù)操作的刺激以及判斷正確的滿足感。

此外，這類新手交易者往往承擔(dān)最高風(fēng)險(xiǎn)，極易迅速破產(chǎn)。

一項(xiàng)關(guān)于日內(nèi)交易者的研究發(fā)現(xiàn)，“在金錢得失上情緒反應(yīng)越強(qiáng)烈的人（無論正面還是負(fù)面），交易表現(xiàn)顯著更差。”如果你把交易當(dāng)作追求刺激或娛樂，你就更容易虧損。

那么，是否應(yīng)該完全避免日內(nèi)交易？

不，我不是這個(gè)意思。

日內(nèi)交易是可以盈利的。然而，盈利的日內(nèi)交易屬于經(jīng)驗(yàn)豐富的交易者的領(lǐng)域，如大量證據(jù)所示。

理解交易理論是一回事；而實(shí)時(shí)處理流動(dòng)性、滑點(diǎn)、執(zhí)行問題以及“隱形”成本等實(shí)際問題，則是另一回事，你只能通過在市場(chǎng)中的實(shí)踐真正理解。在日內(nèi)交易的高壓環(huán)境下管理這些問題，完全是一個(gè)全新的維度。

如果你從未跑過1公里，你不會(huì)去嘗試跑馬拉松。如果你從未開過車，你不會(huì)直接參加V8超級(jí)跑車比賽。

同樣地，如果你從未交易過，也不應(yīng)該從日內(nèi)交易開始。