哈嘍，大家好，今天小墨這篇評(píng)論，主要來(lái)分析藥企大降價(jià)搶市場(chǎng)，減肥藥從自費(fèi)到醫(yī)保的生死暗戰(zhàn)。

全球減肥藥市場(chǎng)最近徹底變天了，一場(chǎng)圍繞 “以價(jià)換量”的爭(zhēng)奪戰(zhàn)已經(jīng)打響。以前動(dòng)輒上千美元的 GLP-1 減肥藥，如今多家藥企主動(dòng)大幅降價(jià)，甚至不惜虧本也要搶占用戶。

這一切的導(dǎo)火索，是禮來(lái)和諾和諾德近期與特朗普政府達(dá)成的定價(jià)協(xié)議。協(xié)議不僅讓這些天價(jià)減肥藥有望納入美國(guó)聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)，還徹底改寫了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則。

高盛最新報(bào)告直接將 2030 年全球抗肥胖藥物市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)上調(diào)到1020 億美元，這場(chǎng)暗戰(zhàn)的激烈程度可見一斑。

放在以前，普通消費(fèi)者想用上 GLP-1 減肥藥可不是件容易事。以禮來(lái)的 Zepbound 為例，標(biāo)價(jià)曾高達(dá)每月 1086 美元，就算是自費(fèi)折扣價(jià)也不便宜。

但現(xiàn)在不一樣了，隨著定價(jià)協(xié)議的達(dá)成，價(jià)格直接迎來(lái)大跳水。根據(jù)高盛 12 月 8 日發(fā)布的報(bào)告，從 2026 年 4 月 1 日起，Zepbound 和 Wegovy 的肥胖適應(yīng)癥將納入美國(guó)聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn) D 部分覆蓋范圍，月費(fèi)定價(jià)僅 245 美元，患者自付費(fèi)用上限更是低至 50 美元。

作為交換，用于糖尿病的 Mounjaro 和 Ozempic 價(jià)格也同步降至 245 美元每月，遠(yuǎn)低于此前 350 美元的預(yù)估。

證券時(shí)報(bào) 12 月 2 日就報(bào)道過(guò)，禮來(lái)已經(jīng)從 12 月 1 日起下調(diào) Zepbound 的自費(fèi)價(jià)格，通過(guò) LillyDirect 平臺(tái)，起始劑量降至每月 299 美元，所有更高劑量統(tǒng)一降至每月 449 美元。

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手諾和諾德也不甘示弱，近期下調(diào)了其減肥藥 Wegovy 和糖尿病藥物 Ozempic 的自費(fèi)價(jià)格。

更關(guān)鍵的是醫(yī)療補(bǔ)助計(jì)劃渠道，Zepbound 和 Wegovy 的 Medicaid 價(jià)格同樣定為每月 245 美元，目前已有 13 個(gè)州完全覆蓋這類減肥藥。這意味著，以前靠自費(fèi)才能用上的天價(jià)藥，未來(lái)將有更多普通患者能通過(guò)醫(yī)保輕松獲得。

價(jià)格降下來(lái)了，如何讓更多人用上藥，成了藥企競(jìng)爭(zhēng)的新焦點(diǎn)。這時(shí)候，“消費(fèi)化” 趨勢(shì)開始凸顯威力，直接面向消費(fèi)者的 DTC 渠道成了各大藥企的必爭(zhēng)之地。

禮來(lái)的 LillyDirect 平臺(tái)就是個(gè)典型例子，根據(jù) IQVIA 數(shù)據(jù)，截至 2025 年第三季度，通過(guò)這個(gè)平臺(tái)銷售的 Zepbound 藥瓶已占其總處方量的約 28%。

高盛甚至指出，自 2025 年 6 月以來(lái)，Zepbound 處方量的增長(zhǎng)幾乎全部來(lái)自現(xiàn)金支付渠道。

諾和諾德也沒(méi)閑著，通過(guò) NovoCare 平臺(tái)斬獲了不少現(xiàn)金支付銷量。除了自建平臺(tái)，藥企還紛紛聯(lián)手大型零售商，禮來(lái)和沃爾瑪合作，諾和諾德則牽手 Costco，就是為了讓消費(fèi)者能更便捷地買到藥。

遠(yuǎn)程醫(yī)療平臺(tái)的加入更是讓用藥變得簡(jiǎn)單。像 Omada Health 這樣的平臺(tái)，已經(jīng)開始提供 GLP-1 處方服務(wù)，消費(fèi)者不用跑醫(yī)院，在線就能完成問(wèn)診和處方申請(qǐng)。

有位美國(guó)網(wǎng)友就分享過(guò)自己的經(jīng)歷，他通過(guò)遠(yuǎn)程醫(yī)療平臺(tái)咨詢后，很快拿到了 Wegovy 的處方，再通過(guò) Costco 下單，幾天就收到了藥品，全程沒(méi)花多少功夫。

這種模式其實(shí)和肉毒桿菌素市場(chǎng)很像，繞開傳統(tǒng)保險(xiǎn)體系的限制，通過(guò)新的交付渠道催生出龐大的自費(fèi)市場(chǎng)。Gallup 近期的調(diào)查也印證了這一趨勢(shì)，過(guò)去一年中，因減肥而服用 GLP-1 藥物的美國(guó)成年人比例從 5.8% 翻倍增至12.4%。

如果說(shuō)降價(jià)和醫(yī)保準(zhǔn)入是當(dāng)前的主戰(zhàn)場(chǎng)，那么口服減肥藥的上市，將直接決定未來(lái)的市場(chǎng)格局。畢竟對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，口服藥比注射劑更方便，接受度也更高。

目前最受關(guān)注的當(dāng)屬禮來(lái)的口服藥 orforglipron，由于獲得美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局的優(yōu)先審評(píng)券，其上市時(shí)間預(yù)計(jì)將從 2026 年第三季度提前至第二季度。這款藥的定價(jià)也很有競(jìng)爭(zhēng)力，起始價(jià)僅為 149 美元，后續(xù)劑量最高 399 美元。

禮來(lái)管理層更是將其視為 “世代機(jī)遇”，每日一次口服、無(wú)飲食限制的特點(diǎn)，再加上在心血管和炎癥方面的潛在益處，讓它有望面向更龐大的全球市場(chǎng)。

高盛因此大幅上調(diào)了它的銷售額預(yù)測(cè)，將 2026 年銷售額預(yù)測(cè)從 11 億美元上調(diào)至 15 億美元，2030 年僅肥胖適應(yīng)癥的銷售額預(yù)測(cè)更是從 140 億美元上調(diào)至190 億美元。

諾和諾德的口服司美格魯肽也預(yù)計(jì)于 2026 年上市，將重點(diǎn)瞄準(zhǔn)現(xiàn)金支付和 DTC 渠道。除此之外，輝瑞也通過(guò)收購(gòu) Metsera 加入戰(zhàn)局，其 injectable GLP-1 激動(dòng)劑 MET-097i 預(yù)計(jì)于 2028 年上市，高盛預(yù)測(cè)它到 2035 年能實(shí)現(xiàn) 40 億美元的全球未經(jīng)調(diào)整峰值銷售額。

接下來(lái)的幾個(gè)月，還有多個(gè)關(guān)鍵臨床數(shù)據(jù)即將公布，包括禮來(lái) Retatrutide 的 III 期數(shù)據(jù)、輝瑞 MET-097i 的月度給藥數(shù)據(jù)等，這些都將成為影響市場(chǎng)格局的重要變量。

從自費(fèi)到醫(yī)保，從天價(jià)到平價(jià)，減肥藥市場(chǎng)的變革正在深刻影響著每一個(gè)人。藥企的激烈競(jìng)爭(zhēng)雖然充滿了不確定性，但最終受益的還是普通消費(fèi)者。

隨著價(jià)格的降低和用藥渠道的便捷化，未來(lái)會(huì)有更多人能享受到醫(yī)學(xué)進(jìn)步帶來(lái)的福利。相信在這場(chǎng)變革中，行業(yè)會(huì)逐漸走向成熟，形成更健康的競(jìng)爭(zhēng)格局。