12月9日下午，港股市場(chǎng)的交易屏幕上，雅居樂(lè)集團(tuán)股價(jià)暴跌18.42%，以歷史新低的0.31港元收盤(pán)。

一時(shí)間，市場(chǎng)議論紛紛，恐慌情緒蔓延。

當(dāng)晚真相大白，雅居樂(lè)發(fā)布公告，證實(shí)收到香港高等法院的清盤(pán)呈請(qǐng)。

提出申請(qǐng)的竟是昔日的合作伙伴新濠國(guó)際發(fā)展旗下公司，追討總額約1859萬(wàn)美元和223萬(wàn)港元的未付款項(xiàng)。

這不得不讓人唏噓，曾經(jīng)的“華南五虎”之一，跟恒大、碧桂園一般，日子都不好過(guò)。

這場(chǎng)風(fēng)暴的導(dǎo)火索，源于四年前，雅居樂(lè)與新濠國(guó)際聯(lián)手以38.2億元競(jìng)得中山市一幅土地，計(jì)劃投資百億打造大型文旅生態(tài)綜合體。

那時(shí)雅居樂(lè)風(fēng)光無(wú)限，在中山起家，在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)占有率常年排名前列。

合作初期看似強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，新濠國(guó)際扎根澳門(mén)多年，是休閑與娛樂(lè)行業(yè)的知名企業(yè)，而雅居樂(lè)則是地產(chǎn)界的實(shí)力派。

但合作背后暗藏裂痕，最終新濠國(guó)際在2023年中期報(bào)告中披露，因雅居樂(lè)未能履行合營(yíng)協(xié)議條款，已于2022年7月發(fā)送終止合作通知。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)于2025年9月25日作出裁決，要求雅居樂(lè)支付欠款。

正是這一裁決，引發(fā)了后來(lái)的清盤(pán)呈請(qǐng)。

面對(duì)危機(jī)，雅居樂(lè)表示將“極力反對(duì)”清盤(pán)呈請(qǐng)，并積極與呈請(qǐng)人溝通，力求達(dá)成解決方案。

香港高等法院已將首次聆訊日期定為2026年2月25日，未來(lái)幾個(gè)月成為雅居樂(lè)生死存亡的關(guān)鍵窗口期。

其實(shí)，雅居樂(lè)的財(cái)務(wù)危機(jī)早有征兆。

2024年5月，公司公開(kāi)承認(rèn)美元債利息違約，正式步入債務(wù)重組周期。

2025年上半年財(cái)報(bào)顯示，雅居樂(lè)總收入135.74億元，同比下降35.8%，股東應(yīng)占虧損80.3億元。

截至6月底，雅居樂(lè)總借款約474.42億元，其中一年內(nèi)到期債務(wù)達(dá)379億元，而現(xiàn)金儲(chǔ)備僅30.93億元。

近380億的短期債務(wù)對(duì)陣30億的現(xiàn)金，這場(chǎng)仗怎么打？

銷(xiāo)售端也失去了造血能力，前11個(gè)月的預(yù)售金額同比暴跌超過(guò)45%。

曾經(jīng)貢獻(xiàn)銷(xiāo)售額三成的海南清水灣項(xiàng)目，如今也陷入欠稅拍賣(mài)困境。

為緩解壓力，雅居樂(lè)已采取全員降薪措施，所有高級(jí)、中級(jí)及初級(jí)管理層已分別接受57%、40%及20%的減薪，54%普通員工減薪10%。

目前雅居樂(lè)手中還握有分布于73個(gè)城市的近3000萬(wàn)平方米土地儲(chǔ)備，平均樓面地價(jià)2338元/平方米，這些低成本的土地被公司視為未來(lái)翻身的底牌。

然而，當(dāng)流動(dòng)性枯竭，其中部分土地已成為了抵債資產(chǎn)。

雅居樂(lè)創(chuàng)始人陳卓林曾在股東大會(huì)上感慨，好不容易支撐了4年，希望市場(chǎng)能好一點(diǎn)。

只是，市場(chǎng)的春天還未等到，凜冬的寒流已至。

看著雅居樂(lè)的困境，很難不讓人想起那個(gè)如雷貫耳的名號(hào)——華南五虎。

想當(dāng)年，恒大、碧桂園、雅居樂(lè)、富力地產(chǎn)、合生創(chuàng)展這五家從廣東起家的房企，何等風(fēng)光！

“中國(guó)樓市看廣東，廣東樓市看華南”，這句話傳遍大街小巷。

它們憑借高杠桿、高周轉(zhuǎn)的模式橫掃全國(guó)，拿地建房、拓展版圖。

一個(gè)個(gè)城市天際線被它們改寫(xiě)，一度占據(jù)中國(guó)房企銷(xiāo)售額的半壁江山，成為無(wú)數(shù)人心中的行業(yè)傳奇。

如雅居樂(lè)，在2018年巔峰時(shí)期，銷(xiāo)售額突破1200億，市值超800億，老板陳卓林家族還登上過(guò)“中山首富”寶座。

可風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，如今的 “華南五虎” 早已沒(méi)了當(dāng)年的意氣風(fēng)發(fā)。

恒大早已黯然退市，香港清盤(pán)方在全球追索其核心資產(chǎn)；

碧桂園雖在艱難推進(jìn)債務(wù)重組，境內(nèi)外方案相繼落地，但元?dú)獯髠?/p>

富力地產(chǎn)為了還債瘋狂甩賣(mài)資產(chǎn)，當(dāng)年豪擲百億收購(gòu)的萬(wàn)達(dá)酒店如今所剩無(wú)幾，只能斷臂求生；

合生創(chuàng)展也沒(méi)能幸免，今年上半年迎來(lái)近四年首次虧損，營(yíng)收同比下滑超五成。

曾經(jīng)呼風(fēng)喚雨的行業(yè)巨頭，如今紛紛在債務(wù)與法律的雙重夾擊中掙扎，讓人唏噓不已。

雅居樂(lè)的困境，從來(lái)不是一家公司的孤立事件，而是中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型的縮影。

當(dāng)“高杠桿拿地、高周轉(zhuǎn)賣(mài)房”的舊模式難以為繼，當(dāng)市場(chǎng)潮水退去，那些裸泳的企業(yè)終究要付出代價(jià)。

如今，留給雅居樂(lè)的時(shí)間只剩兩個(gè)月，能否與債權(quán)人達(dá)成和解、推進(jìn)債務(wù)重組，仍是未知數(shù)。

不知道雅居樂(lè)能否在這場(chǎng)生死考驗(yàn)中挺過(guò)來(lái)，續(xù)寫(xiě)屬于自己的下半場(chǎng)故事。