中美貿(mào)易摩擦從特朗普第一任期就開始糾纏，到了2025年第二任期，更是層層加碼。2月，特朗普簽署命令，對中國進口品征收額外費用，覆蓋從電子到農(nóng)產(chǎn)品的范圍。

他原本想逼中國讓步，結(jié)果美國本土先亂了陣腳。農(nóng)民們出口大豆和玉米銳減，轉(zhuǎn)向其他市場成本高企，白宮不得不在12月宣布120億美元援助來安撫。

中國借關(guān)稅順差破了1萬億美元大關(guān)，出口轉(zhuǎn)向歐洲和亞洲，頂住了經(jīng)濟壓力。

特朗普一開始氣勢洶洶，說要保護美國制造業(yè)，可經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，高關(guān)稅讓進口成本飆升，美國通脹跟著水漲船高。企業(yè)界抱怨，就業(yè)崗位流失嚴重。

到了下半年，關(guān)稅戰(zhàn)的風(fēng)向變了。10月底，中美領(lǐng)導(dǎo)人在韓國會晤，達成休戰(zhàn)協(xié)議，美國同意降關(guān)稅，中國暫停稀土出口控制一年。

11月1日，白宮公布細節(jié)，芬太尼相關(guān)關(guān)稅降10%，從11月10日生效。這等于特朗普承認了，之前那套玩法傷敵一千自損八百，沒法繼續(xù)硬扛。

貿(mào)易順差數(shù)據(jù)顯示，中國前11個月順差1.08萬億美元，創(chuàng)歷史新高?！都~約時報》報道，中國對美出口降了近五分之一，可整體出口沒崩，反而更強勁。

12月，特朗普在發(fā)布的國家安全戰(zhàn)略里，軟化對中國的語氣，把重點轉(zhuǎn)到西半球，印太地區(qū)降為次要。

可見，他也明白，再鬧下去，美國市場先癱。普通的美國消費者多掏腰包，心里不是滋味。

關(guān)稅戰(zhàn)，中國看起來占上風(fēng)，但特朗普手上牌還沒出完。第一張直指中概股退市。早在2020年，他就簽了外國公司問責(zé)法案，要求中國企業(yè)審計透明，否則踢出美國交易所。

2025年3月，286家中概股面臨壓力，總市值1.1萬億美元。財政部長威脅除名，說一切都在考慮，由特朗普拍板。

許多公司如阿里巴巴，已在香港雙重上市，提前布局。但要真強制退市，融資渠道中斷，美元債違約潮來襲，全球投資者遭殃。

持有中概股的美國散戶和養(yǎng)老基金，本來投資圖穩(wěn)當(dāng)，結(jié)果政策變后，血本無歸。從2019年起，已有80多家中國公司退市，2025年退市潮更明顯。

證券交易委員會啟動程序，明確退市條件和時間線，企業(yè)界人心惶惶。香港股市成了避風(fēng)港，許多公司加速回流，分散風(fēng)險。

這不光是經(jīng)濟戰(zhàn)，還牽扯全球金融穩(wěn)定，誰知道他哪天腦子一熱就下手了。

第二張牌是投資限制。2月21日，特朗普簽“美國優(yōu)先投資政策”，促進盟友投資，同時加強對中國限制。CFIUS收緊審查，針對可能幫中國軍事的交易。

12月10日，國會通過法案，審查美國對中國投資，尤其科技領(lǐng)域。財政部6月發(fā)布最終規(guī)定，實施針對中國科技投資的行政令。

蘋果和特斯拉這樣的企業(yè)，供應(yīng)鏈深嵌中國，強制剝離等于自找麻煩，生產(chǎn)真空期至少三五年，成本大增。

但華爾街巨頭肯定坐不住，高盛等在華資產(chǎn)龐大，反對聲浪高漲，說這會斷了財路。商會報告顯示，限制可能丟500萬美國就業(yè)，主要科技和制造。

特朗普國家安全戰(zhàn)略里，把中國列為西半球威脅之一，投資管控成重點。但企業(yè)游說激烈，國會聽證會討論經(jīng)濟損失。

那些依賴中國市場的美國公司老板，肯定夜不能寐，供應(yīng)鏈一斷，市場份額沒了，再想搶回難如登天。

這些王牌雖沒全打出，但懸在頭上讓人不安。特朗普做事沒譜，今天休戰(zhàn)，明天說不定翻臉。

國家安全戰(zhàn)略把臺海列優(yōu)先，整體對華務(wù)實遏制，收縮關(guān)稅戰(zhàn)，轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)打擊。中國得提前準(zhǔn)備，加強本土供應(yīng)鏈，創(chuàng)新驅(qū)動。

比起特朗普，拜登時代政策好猜，民主黨的一套規(guī)則，大家摸得清。現(xiàn)在特朗普完全不按牌理出，誰敢掉以輕心。

貿(mào)易休戰(zhàn)來之不易，可不確定性還在。特朗普軟化立場，或許是權(quán)宜之計，企業(yè)界壓力讓他沒法亂來。

但中概股和投資限制的隱患，隨時可能爆雷。全球投資者得謹慎，中國企業(yè)也需多元化布局。

普通人夾在兩國博弈中，最盼望的就是穩(wěn)定日子，別讓政策翻云覆雨毀了生計。

中概股法案已生效多年，2025年壓力升級。公司回流香港，投資者轉(zhuǎn)向亞股，分散風(fēng)險。企業(yè)得早做準(zhǔn)備，雙重上市成常態(tài)，避免單點依賴。

投資限制行政令實施，科技領(lǐng)域首當(dāng)其沖。美國公司在中國建廠多年，剝離成本高企。國會推動新法，審查投資流向，防中國軍事獲益。

特朗普政策多變，讓人捉摸不透。國家安全報告對華從普遍關(guān)稅，轉(zhuǎn)精準(zhǔn)遏制。中國警惕心不能少，需通過出口轉(zhuǎn)向穩(wěn)住經(jīng)濟，未來還看談判智慧。