四年暴跌、六年橫盤，張素芬為何逆市將200萬加倉到1500萬？
小區(qū)門口的券商營業(yè)部里，大爺大媽們的茶杯都涼了半截——打開行情軟件，上證指數(shù)還在3600點附近晃悠，這已經(jīng)是第六年在低位橫盤，前四年的連續(xù)暴跌更是讓不少人把賬戶密碼忘在了抽屜里。有人割肉離場轉(zhuǎn)投理財，有人抱著“躺平”心態(tài)裝死，可A股“最能熬的牛散”張素芬卻反其道而行之，從最初的200萬本金一路加倉到1500萬，2025年三季度還在逆勢加碼8家公司。這事兒讓不少股民納悶：難道她真能掐會算？

一、政策托底：監(jiān)管層遞上的“定心丸”，官方可查的“安全繩”
張素芬敢加倉，最核心的底氣來自監(jiān)管層實打?qū)嵉恼咧С?，這些政策每一條都能在證監(jiān)會、金融監(jiān)管總局官網(wǎng)查到。2025年7月下旬，證監(jiān)會在年中工作會議上明確表態(tài)“堅決防止市場出現(xiàn)大漲大跌”，全力鞏固回穩(wěn)向好態(tài)勢，這可不是空話——后續(xù)推出的“一攬子金融政策”里，既有對優(yōu)質(zhì)券商“適度打開資本空間和杠桿限制”的松綁（2025年12月證監(jiān)會官網(wǎng)披露），又有針對中小投資者的23項保護舉措（2025年10月27日金融街論壇發(fā)布），從“防波動”到“護權益”織密了安全網(wǎng)。
更關鍵的是長期資金的入場信號。2025年金融監(jiān)管總局調(diào)整保險資金風險因子，把持倉超三年的滬深300成分股風險因子從0.3下調(diào)至0.27，科創(chuàng)板股票同步下調(diào)10%，這一政策直接釋放最低資本210億元，按行業(yè)慣例可帶來約764億元增量資金（2025年12月證監(jiān)會政策解讀文件）。對張素芬這樣的長期投資者來說，保險資金這種“長錢”進場，就像給市場裝了“壓艙石”，這也是她敢逆勢加倉的重要依據(jù)。
二、估值+基本面：官方數(shù)據(jù)印證的“抄底窗口”
光有政策還不夠，市場本身的“便宜”程度，有官方數(shù)據(jù)說了算。根據(jù)上交所2025年10月31日披露的三季報數(shù)據(jù)，滬市上市公司前三季度凈利潤同比增長4.5%，第三季度更是同比大漲11.4%，民營企業(yè)凈利潤增速高達17.2%，說明企業(yè)基本面正在回暖。而估值方面，張素芬加倉的標的大多踩中了“估值洼地”——比如她重倉的保險行業(yè)，PE僅7.0倍，處于歷史0.13%分位，消費、地產(chǎn)等行業(yè)PE百分位也都在30%以下（2025年12月證監(jiān)會市場估值報告）。
再看宏觀經(jīng)濟的“大氣候”，國家統(tǒng)計局2025年11月25日發(fā)布的前三季度GDP數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)生產(chǎn)總值達1015036億元，同比增長5.2%，第三產(chǎn)業(yè)增加值增長5.4%，經(jīng)濟穩(wěn)中有進的態(tài)勢明顯。對股民來說，這就意味著市場不是“無底洞”，而是處于“政策底+估值底+基本面底”的三重支撐區(qū)間，張素芬從200萬加到1500萬，本質(zhì)上是跟著官方數(shù)據(jù)抄底。
三、賽道踩點：跟著政策紅利找“長坡厚雪”
張素芬的加倉不是盲目撒網(wǎng)，而是精準瞄準了政策支持的賽道，每一筆操作都能和官方產(chǎn)業(yè)政策對上號。2025年證監(jiān)會明確要“服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”，深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，重點支持硬科技和創(chuàng)新企業(yè)（2025年10月金融街論壇披露），她就加倉了涉及新一代信息技術、生物醫(yī)藥的園區(qū)開發(fā)企業(yè)海泰發(fā)展；國家“雙碳”政策持續(xù)推進，她就重倉國內(nèi)煙氣治理龍頭菲達環(huán)保，這家公司直接受益于高耗能行業(yè)環(huán)保改造需求，估值還處于近3年10%分位以下。
還有消費復蘇的政策導向，2025年前三季度社會消費品零售總額增長4.5%，9月單月增長3.0%（國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)），張素芬就布局了央企背景的零售龍頭天虹股份，這家公司線上營收占比達35%，數(shù)字化轉(zhuǎn)型契合消費升級趨勢。用她的持倉邏輯來說，就是“政策指哪，資金就往哪去”，而這些政策和數(shù)據(jù)，在發(fā)改委、證監(jiān)會官網(wǎng)都能輕松查到。
四、持倉密碼：低買長持+國資背景，不賭短期賭長期
很多人好奇張素芬的加倉技巧，其實從她2025年三季度的持倉明細里就能看出門道——清一色的“低估值+國資背景+長周期橫盤”標的，而且每只股票的持倉都能在上市公司三季報（上交所、深交所披露）里查到。她加倉的維維股份股價3.47元，處于近5年低位，還是徐州國資委旗下企業(yè)；哈空調(diào)是哈爾濱國資委控股，市盈率僅15倍，低于行業(yè)平均水平，橫盤9個月后形成“W底”形態(tài)。
這種策略看似“笨拙”，卻踩中了2025年的市場邏輯：證監(jiān)會大力推動上市公司分紅回購，2025年前三季度滬市公司現(xiàn)金分紅超6000億元（上交所數(shù)據(jù)），國資背景企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定性更強，低估值標的在市場企穩(wěn)后更易實現(xiàn)估值修復。張素芬從200萬加倉到1500萬，沒有追過一次熱點，而是靠著“熬”時間，把官方數(shù)據(jù)里的“確定性”變成了真金白銀。
說到底，張素芬的逆市加倉不是運氣，而是讀懂了官方數(shù)據(jù)背后的市場信號——監(jiān)管層的政策托底、宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)步復蘇、低估值板塊的安全墊，這些都是能在權威平臺查到的“硬支撐”。