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前言

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2025年第三季度，攜程公布的財務報告迅速成為業(yè)界熱議的焦點。

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這家深耕旅游領域多年的行業(yè)先驅，在宏觀經濟承壓的大背景下，依然實現了183億元的營業(yè)收入，更令人矚目的是，其凈利潤飆升至199億元，同比增長高達194%。

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這一表現不僅顛覆了外界對在線旅游平臺盈利模式的傳統(tǒng)理解，也讓馬云、王興、劉強東等互聯(lián)網領軍人物紛紛側目。

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一家互聯(lián)網企業(yè)，利潤竟反超營收總額，這在行業(yè)中極為罕見，甚至堪稱奇跡。

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那么，究竟是什么力量推動了攜程這場驚人的利潤逆襲？

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攜程利潤逆襲的秘密

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攜程在2025年第三季度交出的這份亮眼成績單，表面看來似乎得益于一筆非經常性收益。

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財報信息顯示，公司通過轉讓其在印度市場的部分股權，獲得了一筆可觀的資本回報，這筆一次性的資產處置收入顯著拉高了整體利潤水平。

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不過，僅憑這一項操作，并不足以支撐其在整體市場疲軟中實現如此突出的表現。

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若將此項股權出售帶來的收益從賬面中剝離，攜程當季的核心業(yè)務凈利潤仍達到62億元，對應的凈利率高達34%。

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這一指標不僅領先于多數同類型科技企業(yè)，也充分體現出其主營業(yè)務強大的自我造血能力。

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在競爭白熱化的OTA賽道中，攜程為何能持續(xù)保持如此高效的盈利能力？

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關鍵在于，攜程早已構建起一套穩(wěn)固且難以復制的商業(yè)生態(tài)體系。

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作為中國最大的綜合性旅行服務平臺，它不僅占據了顯著的市場份額，更依托技術驅動、數據沉淀和精細化管理，極大提升了運營效率與變現能力。

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本季度財報中尤為突出的一點是，攜程在高端商務出行領域的滲透率進一步加深，該類客戶消費能力強、服務要求高，直接帶動了客單價和利潤率的雙增長。

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攜程市場霸主地位

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攜程之所以能在眾多強勁對手環(huán)伺之下穩(wěn)居龍頭位置，除了卓越的盈利能力外，另一個決定性因素便是其近乎主導性的市場占有率。

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數據顯示，截至2024年，攜程在國內線上酒店與旅游預訂市場的份額已攀升至56%，這意味著每兩個通過網絡預訂酒店或行程的用戶中，就有一人選擇了攜程平臺。

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這樣的市場控制力并非短期形成，而是長期戰(zhàn)略布局與資本整合的結果。

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自2000年代初起步以來，攜程便不斷通過并購手段整合行業(yè)資源，逐步擴大自身版圖。

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早在2003年底，攜程便成功登陸納斯達克，比百度、騰訊和阿里巴巴更早獲取國際資本支持，從而在行業(yè)發(fā)展初期就建立了先發(fā)優(yōu)勢。

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此后多年，攜程始終未放緩擴張節(jié)奏，持續(xù)收購區(qū)域性旅游服務商和技術平臺，強化全鏈條服務能力。

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2014年起，攜程先后控股同程旅游與藝龍，并最終完成對去哪兒網的戰(zhàn)略合并，徹底重塑了國內在線旅游行業(yè)的競爭格局。

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這一系列資本運作，構筑起一道堅固的行業(yè)壁壘，使其在核心市場幾乎難逢敵手。

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盡管飛豬借助阿里生態(tài)的流量紅利發(fā)起沖擊，美團依靠本地生活場景切入低價市場，京東也曾嘗試布局旅行板塊，但這些挑戰(zhàn)者均未能動搖攜程的根本地位。

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飛豬雖有補貼加持，卻難以滿足高端客戶對服務穩(wěn)定性和響應速度的要求；美團聚焦下沉市場，主打價格戰(zhàn)策略，但在商旅服務的專業(yè)度上仍有明顯短板。

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而真正決定行業(yè)勝負的關鍵——高凈值商務旅客群體，依然是攜程牢牢掌控的核心陣地。

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可以說，攜程的市場統(tǒng)治力，正是通過持續(xù)的資本投入與業(yè)務協(xié)同一步步鞏固而成。

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攜程的“護城河”

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除資本布局與市場集中度之外，攜程另一道堅實“護城河”體現在其無與倫比的服務執(zhí)行能力。

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在酒店預訂與航空票務這類高度依賴履約質量的業(yè)務中，售后服務響應速度、應急處理機制和服務專業(yè)性，往往是決定用戶體驗的核心要素。

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而攜程恰恰在這些維度上建立了絕對領先的優(yōu)勢。

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攜程擁有一支規(guī)模龐大的客戶服務團隊，其中僅呼叫中心坐席人員就超過1.6萬名，占公司總員工數的相當大比例。

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無論是在春節(jié)、國慶等人流高峰時段，還是面對航班延誤、訂單異常等突發(fā)狀況，攜程都能確保全天候、全時段的服務覆蓋。

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這種高效穩(wěn)定的售后保障體系，使其在處理退改簽、臨時調整行程等問題時展現出極強的靈活性與可靠性。

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正因如此，大量企業(yè)客戶和個人高端用戶對其產生深度信賴，形成了牢固的品牌黏性。

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更為重要的是，攜程的核心用戶群體具有高度穩(wěn)定性，尤其是頻繁出差的企業(yè)高管和商務人士，他們對時間成本極為敏感，對服務質量要求嚴苛。

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經過多年的運營打磨，攜程憑借細致入微的服務流程和快速響應機制，成功培育出一批忠實用戶。

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這些用戶一旦習慣使用攜程的服務，即便其他平臺提供更低價格，也極少愿意更換供應商，這種現象被業(yè)內稱為“路徑依賴”。

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正是這種深層次的用戶忠誠，構成了攜程最難以被攻破的競爭優(yōu)勢。

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與此同時，攜程還積極運用大數據分析與人工智能技術，不斷優(yōu)化服務個性化程度。

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無論是為用戶智能推薦專屬旅行方案，還是通過AI助手實現一鍵式訂票與行程管理，平臺在提升交互效率與體驗質感方面持續(xù)加碼。

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這種以技術賦能服務的差異化打法，讓攜程在紅海競爭中始終保持領先地位。

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即便面臨新興玩家的追趕和外部環(huán)境波動，攜程仍能憑借服務體系的深度與廣度守住高地。

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隨著行業(yè)競爭格局的演變和技術門檻的不斷提升，攜程能否延續(xù)當前的盈利勢頭與市場主導權，已成為資本市場密切關注的話題。

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但從現有條件來看，依托其在資本實力、技術創(chuàng)新與服務體系上的全方位積累，攜程具備足夠的底氣繼續(xù)引領行業(yè)發(fā)展走向。

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它的成功不僅是財務數字的勝利，更是戰(zhàn)略遠見、組織能力和用戶體驗管理能力的集中展現。

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未來，攜程有望進一步深化其“護城河”，在中國乃至全球旅游產業(yè)數字化進程中發(fā)揮更大作用。

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結語

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攜程今日的成就絕非偶然，而是源于長達二十余年的戰(zhàn)略堅持與精細化運營沉淀。

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從早期通過資本并購搶占市場，到后期打造極致服務體驗建立品牌護城河，攜程一步步建立起一個難以撼動的行業(yè)帝國。

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正是這套組合拳，讓它不僅穩(wěn)固了行業(yè)龍頭地位，還在經濟下行周期中實現了逆勢躍升。

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展望未來，面對日益復雜的市場變局與不斷升級的消費需求，攜程如何持續(xù)創(chuàng)新并鞏固既有優(yōu)勢，將是決定其能否長期領跑的關鍵所在。