作者 | 陳振

來(lái)源 | 財(cái)經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：又一國(guó)產(chǎn)GPU芯片龍頭上市了，一股難求，有人中一簽豪賺28萬(wàn)！

本以為只是個(gè)噱頭，沒(méi)想到“造富神話(huà)”照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，122天“飛速”走完IPO全流程，借“芯”暴富的機(jī)會(huì)說(shuō)來(lái)就來(lái)了？

對(duì)于沒(méi)有登上“新車(chē)”的投資者和股民來(lái)說(shuō)，不止羨慕還有后悔。畢竟這種“大肉簽”可遇不可求，錯(cuò)過(guò)不知要等到猴年馬月。

芯跳五載，AI浪潮下的芯片巨頭們，到底誰(shuí)才是最大的贏家？

首日暴漲468.78%

有人中一簽豪賺超28萬(wàn)元

先不說(shuō)誰(shuí)是“絕對(duì)的王者”，芯片賽道的“國(guó)際賽跑”始終繞不開(kāi)AI算力與GPU存儲(chǔ)。

前有“行業(yè)霸主”英偉達(dá)，后有“黃金雙雄”SK海力士和三星DS，更不乏英特爾、高通、美光、AMD等知名科企巨頭的競(jìng)相角逐。

有人狂歡喜獲萬(wàn)億市值，有人一籌莫展想方設(shè)法地趕超。但說(shuō)實(shí)話(huà)，在新一輪的AI大浪潮中，國(guó)產(chǎn)芯片巨頭的國(guó)際分量往往被嚴(yán)重低估了。

相比國(guó)際各大芯片巨頭的高歌猛進(jìn)，國(guó)產(chǎn)芯片龍頭企業(yè)起步晚、底子薄、基礎(chǔ)弱是長(zhǎng)期事實(shí)。

但這種被卡脖子、短板突出的行業(yè)現(xiàn)狀，依舊抵不住國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)絕地反擊的“加速度”。

不管是此前的華為、中興等科企被西方國(guó)家“斷芯”，還是后來(lái)的大疆、中芯國(guó)際等知名企業(yè)被列入米國(guó)的CMC清單，外企對(duì)中企的施壓力度空前絕后。

這種帶有明顯“色彩”的霸權(quán)偏見(jiàn)，無(wú)理打壓和遏制中國(guó)高新科技的高質(zhì)量發(fā)展“陽(yáng)謀”，見(jiàn)不得光也迎不來(lái)曙光。

如今的華為、大疆等中企涅槃重生，越限制越強(qiáng)大，走極致科研創(chuàng)新之路，對(duì)技術(shù)的瘋狂成就了各行業(yè)的“鯤鵬們”。

在芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，一個(gè)個(gè)高精尖企業(yè)脫穎而出，這背后少不了那些為填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白，長(zhǎng)期奮戰(zhàn)在一線(xiàn)的攻堅(jiān)克難科技工作者。

而在今年的科創(chuàng)板里，上周五成功敲鐘的摩爾線(xiàn)程，直接引爆資本市場(chǎng)。

上市當(dāng)日，開(kāi)盤(pán)價(jià)為650元每股，發(fā)行價(jià)報(bào)114.28元每股，暴漲468.78%。本以為650元的開(kāi)盤(pán)價(jià)已是高位，沒(méi)想到當(dāng)日最高飆至688元每股，漲幅超500%。

作為“中國(guó)版英偉達(dá)”的摩爾線(xiàn)程，上市當(dāng)日市值曾一度破3000億元，是名副其實(shí)的“A股大肉簽”。

114.28元每股的發(fā)行價(jià)，已經(jīng)是創(chuàng)造了A股市場(chǎng)近年來(lái)的新股之最，遠(yuǎn)超之前的天有為、優(yōu)優(yōu)綠能、同宇新材等新股。

值得一提的是，摩爾線(xiàn)程本次募集資金達(dá)80億元，是今年科創(chuàng)板最大IPO，比AI芯片領(lǐng)域的“寒王”寒武紀(jì)超3倍之多。

不過(guò)比起投資者、各大券商參與發(fā)行而賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，打新的股民中簽的浮盈也是很樂(lè)觀。

如果以開(kāi)盤(pán)價(jià)每股650—688元的區(qū)間、發(fā)行價(jià)114.28元每股計(jì)算，中一簽即可最高獲利超27—28萬(wàn)元左右，真可謂跑出了“科創(chuàng)板神速”。

不過(guò)芯片造富的遠(yuǎn)不止打新股的股民，早期投資方更是喜獲超6200倍的賬面收益，A股造富神話(huà)又一次照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

但值得一提的是，盡管企業(yè)目前仍未扭轉(zhuǎn)虧損局面，但市銷(xiāo)率已超120倍，比“行業(yè)霸主”英偉達(dá)還高，可見(jiàn)二級(jí)市場(chǎng)對(duì)這一高精尖科企的重視和追捧。

英偉達(dá)15年的原副總裁執(zhí)掌

“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”押寶AI智算

股市瞬息萬(wàn)變，也不是所有的新股都能有摩爾線(xiàn)程這般備受資本“寵愛(ài)”。

但打新的超3萬(wàn)股民，還是用腳投了一票，網(wǎng)上發(fā)行申購(gòu)的有效人數(shù)有482.66萬(wàn)戶(hù)，有效申購(gòu)股數(shù)達(dá)462.17億股，中簽率約0.036%。

也就是說(shuō)這超3萬(wàn)股民中簽，至少能獲得超26萬(wàn)元的賬面收益，要是當(dāng)時(shí)放棄中簽號(hào)的股民，看到結(jié)果后是不是哭笑不得。

一簽難求的摩爾線(xiàn)程，締造了國(guó)產(chǎn)GPU第一股的資本狂歡記錄，創(chuàng)始人張建中的身價(jià)也水漲船高。

這個(gè)在AI界已經(jīng)深耕數(shù)十年的理工男，曾任英偉達(dá)全球副總裁，大中華區(qū)總經(jīng)理等高職，可以說(shuō)是將英偉達(dá)在華市場(chǎng)份額從以前的不足一半，提升至八成以上，市場(chǎng)成果顯著。

在英偉達(dá)工作15年的他，可以說(shuō)是大老板黃仁勛的得力干將，如今自立門(mén)戶(hù)創(chuàng)辦摩爾線(xiàn)程，有點(diǎn)對(duì)標(biāo)老東家的“火藥味兒”。

從放棄外企高薪到加入創(chuàng)業(yè)大軍，張老板這家成立才五年的年輕公司，奏響了科創(chuàng)板的敲鐘聲，身價(jià)也隨之暴漲。

從一年不到就成功研制出國(guó)內(nèi)首個(gè)自研全功能GPU，耗時(shí)百天不到就得以紅杉資本、字節(jié)跳動(dòng)、和而泰、深創(chuàng)投等數(shù)十家知名資本天團(tuán)的領(lǐng)投，5年造出5顆“含金量十足、分量極高”的自研芯片，還實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)計(jì)劃。

可以說(shuō)，國(guó)產(chǎn)AI芯片企業(yè)正在重新定義我國(guó)全功能GPU的發(fā)展進(jìn)程，此前技術(shù)壁壘被打破，國(guó)內(nèi)空白被填補(bǔ)，屬于國(guó)人智造的榮譽(yù)時(shí)刻已到來(lái)。

張建中是南京理工大學(xué)計(jì)算機(jī)系的杰出校友，畢業(yè)后繼續(xù)深造獲得碩士學(xué)位，先后在惠普、戴爾等世界名企擔(dān)任高管職位，還有15年的英偉達(dá)從業(yè)經(jīng)歷。

可以說(shuō)，這個(gè)被黃仁勛“最看重的男人之一”，盡管低調(diào)行事，但能力早就不允許他低調(diào)。

身上的光芒很耀眼，也就自然而然在創(chuàng)業(yè)初期就備受資本青睞，從五年前創(chuàng)立摩爾線(xiàn)程以來(lái)，這個(gè)“準(zhǔn)獨(dú)角獸企業(yè)”，在國(guó)產(chǎn)全功能GPU的市場(chǎng)中始終上演著“中國(guó)加速度”。

其實(shí)做手機(jī)、做電腦等硬件的企業(yè)，他們最牛X的往往不是高性能的硬件設(shè)施，而是其構(gòu)建了數(shù)十年的生態(tài)系統(tǒng)，就像華為、英偉達(dá)、英特爾等著名科企，全球每天都有上千萬(wàn)甚至上億人在使用該平臺(tái)。

尤其是AI算力和GPU架構(gòu)上，國(guó)際龍頭英偉達(dá)更是憑借其出色的CUDA軟件生態(tài)，牢牢占據(jù)市場(chǎng)“領(lǐng)頭羊”地位。

這也是很多國(guó)產(chǎn)企業(yè)為何遲遲未能突破桎梏，再上一個(gè)臺(tái)階的根本所在。

為了打破外企數(shù)十年來(lái)的技術(shù)壟斷，張建中創(chuàng)辦的摩爾線(xiàn)程在3年前成功自研自產(chǎn)了MUSA架構(gòu)，不僅兼容現(xiàn)有生態(tài)，還能提供完整的自主軟件棧，可為將來(lái)的新生態(tài)打造提供先決條件。

從無(wú)到有，質(zhì)的飛躍，張建中和他的摩爾線(xiàn)程證明了：科技創(chuàng)新是內(nèi)驅(qū)力，堅(jiān)持不懈地搞研發(fā)，唯有自強(qiáng)，方能不息！

值得一提的是，作為國(guó)產(chǎn)GPU第一股的摩爾線(xiàn)程，核心團(tuán)隊(duì)除了張建中外，還有多位骨干成員來(lái)自英偉達(dá)，大批的AI人才加入，也為企業(yè)注入新的活力。

如今，企業(yè)在國(guó)產(chǎn)全功能GPU到AI智算領(lǐng)域已取得新成就，不管是大模型的落地應(yīng)用，還是云到端一體化GPU結(jié)合智算產(chǎn)品的全矩陣運(yùn)維，國(guó)產(chǎn)替代實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。

但另一方面，高產(chǎn)出的背后，往往是高投入的巨額成本。

都知道搞AI芯片賺錢(qián)，但也是實(shí)打?qū)嵉摹盁X(qián)”。

招股書(shū)顯示，企業(yè)自2022年起，歸母凈利潤(rùn)一直處于虧損狀態(tài)，2022年虧了超18億元，2023年虧損為超16億元，去年虧了近15億元，今年上半年小虧2.71億元。

而扣非歸母凈利潤(rùn)方面，過(guò)去三年半已累計(jì)虧損52.27億元，目前還未實(shí)現(xiàn)盈利。

換句話(huà)說(shuō)，產(chǎn)品推陳出新的速度越快，需要的資本就越高。

不過(guò)好在營(yíng)收還是歷年呈上漲趨勢(shì)，過(guò)去近四年來(lái)，企業(yè)年?duì)I收從4608.83萬(wàn)元增長(zhǎng)至去年的4.38億元，今年上半年更是實(shí)現(xiàn)超7億元的營(yíng)收。

可以說(shuō)，僅今年前6個(gè)月，營(yíng)收已經(jīng)超越過(guò)去三年的創(chuàng)收總額，這也依賴(lài)于如今市場(chǎng)對(duì)AI大模型的高需求，像摩爾線(xiàn)程這樣的企業(yè)也就有望早日實(shí)現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈。

備受關(guān)注的是，企業(yè)營(yíng)收進(jìn)一步擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)，再加上新產(chǎn)品更新迭代的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，幾個(gè)組合拳下來(lái)，押寶AI智算和全功能GPU的摩爾線(xiàn)程，有望進(jìn)一步提高企業(yè)財(cái)報(bào)上的毛利率。

對(duì)標(biāo)英偉達(dá)、寒武紀(jì)？

“國(guó)產(chǎn)GPU四小龍”扎堆IPO

借“芯”批量造千萬(wàn)巨豪

目前來(lái)看，登上資本市場(chǎng)大舞臺(tái)的摩爾線(xiàn)程，新的考驗(yàn)也到來(lái)了。

作為“國(guó)產(chǎn)GPU四小龍”之一的它，身后還有燧原科技、壁仞科技以及沐曦股份，同樣是創(chuàng)始人自帶技術(shù)型創(chuàng)業(yè)者屬性，也都相繼在資本市場(chǎng)遞交IPO夢(mèng)想，這可以說(shuō)是百花齊放，異常熱鬧。

可以預(yù)見(jiàn)的是，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和豪華資本天團(tuán)對(duì)整個(gè)AI人工智能的“豪賭”押注，再加上官方首次將此寫(xiě)進(jìn)年度報(bào)告，也進(jìn)一步提高資本對(duì)其爆發(fā)式發(fā)展的渴望。

只是在這種大浪潮下，大浪淘沙之后留下的王者到底會(huì)是誰(shuí)，尚不可知。

不管是對(duì)標(biāo)國(guó)際巨頭英偉達(dá)，還是國(guó)內(nèi)的寒武紀(jì)，這場(chǎng)年度大戲的劇情會(huì)走向何方？國(guó)產(chǎn)算力芯片顯然已進(jìn)入“淘汰制”，唯有更強(qiáng)才能持續(xù)保持高位。

但不管怎么說(shuō)，在投資者眼中，摩爾線(xiàn)程的上市表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，也為行業(yè)巨頭們起了個(gè)好頭。

至少?gòu)馁Y本市場(chǎng)來(lái)看，創(chuàng)始人張建中的個(gè)人財(cái)富創(chuàng)新高，持有企業(yè)累計(jì)超12.73%的股份，還有持股平臺(tái)的間接收益，上市后的摩爾線(xiàn)程，張老板身價(jià)保守估計(jì)破43億美元（約合人民幣超300億元），成功躋身百億富豪俱樂(lè)部。

摩爾線(xiàn)程上市后，DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒一天浮盈近3000萬(wàn)元，旗下的幻方量化以超60000股獲配數(shù)量遙遙領(lǐng)先其他量化私募機(jī)構(gòu)。

摩爾線(xiàn)程的多位核心高管和720余名員工也是身價(jià)暴漲，借“芯”批量造富成為事實(shí)。從持股比例來(lái)看，身價(jià)上千萬(wàn)的富豪也涌現(xiàn)了。

有錢(qián)一起賺，張老板這次是真的帶領(lǐng)企業(yè)員工一同致富，除去7位核心高管，還順帶讓700多名員工發(fā)家致富，就連離職的15位員工都持有公司股權(quán)收益，占比都達(dá)到0.41%。

以發(fā)行價(jià)、開(kāi)盤(pán)價(jià)和企業(yè)當(dāng)日近3000億市值折算下來(lái)，這七百余名員工，人均累計(jì)獲得的收益就有超3500萬(wàn)元，15名離職員工身價(jià)更是高達(dá)6510萬(wàn)元，千萬(wàn)富翁的“造富神話(huà)”照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

該說(shuō)不說(shuō)，這樣的良心企業(yè)實(shí)屬難得，真希望這樣的實(shí)干企業(yè)家多多益善。

盡管還未能實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈利，但上市后的摩爾線(xiàn)程，機(jī)遇和挑戰(zhàn)才剛剛開(kāi)始。

如今市值已過(guò)2953億元，股價(jià)每股為628.31元，增收不增利的窘狀有望加以改善，未來(lái)還是值得期待。

賬面上依舊是虧損上億元，換來(lái)的是長(zhǎng)期主義勝利。

看似巨虧未止步，但“非現(xiàn)金虧損”依舊考驗(yàn)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的后續(xù)發(fā)力看好，畢竟從“高薪”到“高富”的股權(quán)激勵(lì)，不是每個(gè)企業(yè)都會(huì)打破的。

未來(lái)也希望摩爾線(xiàn)程的發(fā)展愈加美好，將打工人的“工資天花板”打破，實(shí)現(xiàn)財(cái)富質(zhì)變，核心人才的精準(zhǔn)鎖定，值得用股權(quán)價(jià)值來(lái)重新定義！

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