長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

并不差錢的丸美生物（603983.SH）欲赴港上市，募資補(bǔ)血。

12月12日晚，丸美生物發(fā)布公告，公司向港交所遞交H股發(fā)行上市的申請(qǐng)并刊發(fā)申請(qǐng)資料。

此次IPO恐難言順利。此前，丸美生物因?yàn)樨?cái)務(wù)核算、募集資金使用等問(wèn)題被廣東證監(jiān)局采取行政監(jiān)管措施。11月29日，公司才完成整改。

此外，從11月12日宣布籌劃赴港上市到12月12日遞交上市申請(qǐng)，丸美股份僅用時(shí)一個(gè)月，似乎有些匆忙。

2019年7月，丸美生物通過(guò)IPO登陸A股市場(chǎng)，上市以來(lái)，公司盈利能力并不穩(wěn)定，其中2020年至2022年，公司歸母凈利潤(rùn)三連降，2023年、2024年連續(xù)回升，仍然不及2019年水平。2025年，公司歸母凈利潤(rùn)失速，扣非凈利潤(rùn)則不增反降，且連續(xù)兩個(gè)季度下滑。

丸美生物資金充足。截至2025年9月底，公司貨幣資金15.92億元，遠(yuǎn)超有息負(fù)債5.73億元。

基于此，丸美生物積極分紅。上市以來(lái)，公司累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利10.83億元，整體分紅率48.22%。長(zhǎng)江商報(bào)記者計(jì)算，這10.83億元現(xiàn)金分紅，丸美生物實(shí)際控制人孫懷慶夫婦拿走了8.75億元。

剛完成整改即匆匆赴港IPO

在港股市場(chǎng)IPO監(jiān)管趨嚴(yán)的趨勢(shì)下，丸美生物港股IPO之路，恐怕不會(huì)如預(yù)期中順利。

在A股公司紛紛赴港上市的浪潮中，港股市場(chǎng)的IPO數(shù)量大幅增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月底，申請(qǐng)港股IPO上市數(shù)超過(guò)500宗，尚在排隊(duì)的還有逾300宗。

港股IPO數(shù)量激增，中介機(jī)構(gòu)人手不足，申報(bào)材料質(zhì)量下滑，引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。

近日，香港證監(jiān)會(huì)與港交所聯(lián)名致函IPO保薦人，指出近期新上市申請(qǐng)數(shù)量激增背景下，部分投行提交的材料存在內(nèi)容不全、質(zhì)量低下等問(wèn)題，甚至還存在招股書“復(fù)制粘貼”、業(yè)務(wù)描述模糊、數(shù)據(jù)選擇性呈現(xiàn)、夸大市場(chǎng)地位、對(duì)基本事實(shí)缺乏認(rèn)知等系列突出問(wèn)題。

監(jiān)管層出手，目的是提高申報(bào)質(zhì)量，篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)在港股上市。

在這樣的背景下，丸美生物匆匆赴港上市，于12月12日遞交了上市申請(qǐng)，刊發(fā)了申請(qǐng)資料。

丸美生物此次港股IPO備受市場(chǎng)關(guān)注，有一個(gè)重要因素，即公司剛剛被監(jiān)管層“關(guān)注過(guò)”。

10月30日晚，丸美生物發(fā)布公告，公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理孫懷慶，董秘程迪，首席財(cái)務(wù)官王開(kāi)慧收到了廣東證監(jiān)局出局的行政監(jiān)管措施決定書。廣東證監(jiān)局在現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)發(fā)現(xiàn)了公司兩大突出問(wèn)題，即財(cái)務(wù)核算不規(guī)范，募集資金管理、使用、披露不規(guī)范。其中，公司存在收入核算不準(zhǔn)確、在建工程核算不及時(shí)、會(huì)計(jì)科目錯(cuò)誤列報(bào)等多重財(cái)務(wù)問(wèn)題，導(dǎo)致2025年上半年虛增營(yíng)業(yè)收入454.68萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虛增1132.97萬(wàn)元。

11月29日，丸美生物披露整改報(bào)告稱，已按照要求對(duì)前期披露報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，對(duì)所涉相關(guān)科目及數(shù)據(jù)進(jìn)行了修正。公司完善了《財(cái)務(wù)管理制度》，優(yōu)化了在建工程轉(zhuǎn)固流程，通過(guò)向不動(dòng)產(chǎn)部（原基建部）派駐專職財(cái)務(wù)人員，加強(qiáng)不動(dòng)產(chǎn)部和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部的溝通與鏈接，完善在建工程的及時(shí)跟蹤與入賬流程。

因?yàn)樯鲜鍪马?xiàng)，丸美生物及上述三名責(zé)任人被上交所采取監(jiān)管警示。

丸美生物是2019年7月通過(guò)IPO登陸A股市場(chǎng)的，原本有著嚴(yán)格財(cái)務(wù)管理制度、財(cái)務(wù)核算制度，配備有專業(yè)財(cái)務(wù)人員，為何還存在將少量非實(shí)際銷售訂單計(jì)入收入等顯而易見(jiàn)的錯(cuò)誤？此外，公司還存在IPO募集資金管理混亂問(wèn)題。

剛剛完成系列重要問(wèn)題整改就匆匆赴港上市，市場(chǎng)難免會(huì)對(duì)丸美股份的財(cái)務(wù)核算、信息披露質(zhì)量等方面產(chǎn)生懷疑。畢竟，整改的是監(jiān)管現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題。公司是否還有其他問(wèn)題沒(méi)有被發(fā)現(xiàn)？

扣非凈利潤(rùn)連續(xù)兩個(gè)季度下降

丸美股份的成長(zhǎng)性不足問(wèn)題，也備受市場(chǎng)關(guān)注。

作為A股市場(chǎng)“眼霜第一股”，丸美股份也曾有著不錯(cuò)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。上市之前的2017年、2018年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為13.52億元、15.76億元，同比增長(zhǎng)11.94%、16.52%；歸母凈利潤(rùn)分別為3.12億元、4.15億元，同比增長(zhǎng)34.34%、33.14%。

2019年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為18.01億元、5.15億元，均創(chuàng)了新高，同比增長(zhǎng)14.28%、23.99%。

2020年開(kāi)始，丸美股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)走勢(shì)突變。2020年至2022年，公司營(yíng)業(yè)收入在17億元級(jí)小幅波動(dòng)；歸母凈利潤(rùn)分別為4.64億元、2.48億元、1.74億元，連續(xù)三年下降。

2023年、2024年，丸美股份業(yè)績(jī)強(qiáng)勁復(fù)蘇，實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別為2.59億元、3.42億元，同比增長(zhǎng)48.93%、31.69%。即便如此，2024年的歸母凈利潤(rùn)仍明顯低于2019年，也不及上市之前的2018年。

2025年前三季度，雖然丸美股份的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到24.50億元，創(chuàng)了同期歷史新高，同比增長(zhǎng)25.51%；但歸母凈利潤(rùn)失速，為2.44億元，同比增速僅2.13%。而其扣非凈利潤(rùn)為2.14億元，不增反降，降幅為5.42%。其中，2025年第二、三季度，扣非凈利潤(rùn)同比連續(xù)下降，降幅分別為48.48%、19.95%。

雖然盈利能力不穩(wěn)定，但丸美股份現(xiàn)金分紅不受影響。Wind數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，公司累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利10.83億元，平均分紅率為48.22%。其中，2023年、2024年的分紅率分別為80.38%、88.03%。

丸美生物的實(shí)際控制人為孫懷慶、王曉蒲夫婦，二人合計(jì)持有公司80.80%股權(quán)。累計(jì)分紅10.83億元，孫懷慶方面分走了8.75億元。

赴港上市，丸美股份稱，是為增強(qiáng)公司資本實(shí)力與境外融資能力，加快公司業(yè)務(wù)的國(guó)際化戰(zhàn)略。

不差錢仍港股上市，是否為了圈錢？

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