《電鰻財經(jīng)》文/尹秋彤

金信智能中國2025混合，這是一只偏好智能的科技主題基金，卻突然樂此不疲玩“漂移”，悄然愛上了大金融。面對基金經(jīng)理的隨意，投資者該怎么辦?

該基金基金吧也一直圍繞“銀行”討論：“這是銀行的趨勢嗎?”“銀行這樣看起來穩(wěn)健收益也不低啊，紅利加油!”“最近漲的一直很不錯，是不是一直保持著銀行策略呀?”問題是，當(dāng)銀行股下跌來襲，金信智能中國2025混合還能如此淡定嗎?

科技主題愛上大金融

金信智能中國2025混合基金定位于“投資在未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展中提供智能化生產(chǎn)、設(shè)計與服務(wù)的企業(yè)，重點(diǎn)包括智能機(jī)器、智能穿戴、智能醫(yī)療、智能家居、智能電網(wǎng)以及因采用與新一代信息技術(shù)深度融合的智能化而具有比較優(yōu)勢的企業(yè)”，但自2018年一季度以來，該基金的前十大重倉股便幾乎全部為銀行、保險等金融股。

金信智能中國2025混合2025年三季報顯示，其前十大重倉股分別為工商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、平安銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、南京銀行、中國平安、江蘇銀行，無一例外，均是妥妥的金融股，前十持倉占比合計高達(dá)49.70%。

值得注意的是，該基金業(yè)績比較基準(zhǔn)為“中證800指數(shù)收益率*65%+中證綜合債指數(shù)收益率*35%”，但在行業(yè)配置上如此極端地偏向金融股，與其基金名稱里的“智能”二字相差甚遠(yuǎn)，令人難以接受。

對于市場的質(zhì)疑，基金經(jīng)理譚佳俊、楊超在季報中解釋稱，這是因為“組合重點(diǎn)對金融服務(wù)智能化領(lǐng)域進(jìn)行配置，低估值且通過智能化獲得比較優(yōu)勢的智能企業(yè)是組合三季度的重點(diǎn)關(guān)注方向”，但作為一只業(yè)全市場風(fēng)格基金，這像是一種對契約條款的“創(chuàng)造性解讀”。

為了防御或追求低估值，就一定要犧牲合同契約嗎?

玩“漂移”后果很嚴(yán)重

玩“漂移”，未必能讓業(yè)績出彩，反而容易翻車。

據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月15日，金信智能中國2025混合近1月、近3月、近6月、今年來的回報率分別為-1.73%、2.03%、6.49%、15.57%，跑輸同期同類基金的平均回報率，且排名墊底。尤其是今年以來，同類基金的平均回報率23.08%，而金信智能中國2025混合落后同類業(yè)績近三分之一。

除了業(yè)績上落后，金信智能中國2025混合基金經(jīng)理譚佳俊、楊超還要面臨監(jiān)管上的新考驗。

10月31日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)指引(征求意見稿)》(以下簡稱《基準(zhǔn)指引》)，基金業(yè)協(xié)會同步發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)操作細(xì)則(征求意見稿)》，不僅提出建立基金業(yè)績比較基準(zhǔn)要素一類庫和二類庫，并從選擇標(biāo)準(zhǔn)、跟蹤監(jiān)控、外部監(jiān)督等維度進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定。此外，近期下發(fā)的《基金管理公司績效考核管理指引(征求意見稿)》，也將基金經(jīng)理薪酬考核與業(yè)績比較基準(zhǔn)直接掛鉤，過去三年產(chǎn)品業(yè)績低于業(yè)績比較基準(zhǔn)超過10個百分點(diǎn)且基金利潤率為負(fù)的，其績效薪酬降幅不得少于30%。

《電鰻財經(jīng)》據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至12月15日，金信智能中國2025混合今年以來的業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為11.84%，雖然回報率已然跑贏基準(zhǔn)，短期對基金經(jīng)理薪酬不造成影響，但該基金長期玩“漂移”，剝奪了投資者的知情權(quán)和選擇權(quán)，也使得業(yè)績比較基準(zhǔn)失去了約束力。該基金修訂比較基準(zhǔn)，主動調(diào)倉糾偏迫在眉睫。業(yè)內(nèi)人士表示，基金行業(yè)對于業(yè)績基準(zhǔn)的規(guī)范化重塑已是大勢所趨，個別基金經(jīng)理如果置若罔聞，持續(xù)進(jìn)行風(fēng)格漂移，將面臨一系列明確的監(jiān)管措施和后果。監(jiān)管機(jī)構(gòu)已多次強(qiáng)調(diào)，基金投資必須嚴(yán)格遵守法律法規(guī)和合同約定，偏離投資風(fēng)格屬于違規(guī)行為。