下面這個(gè)小號關(guān)注下，防止失聯(lián)：

周二大盤延續(xù)弱勢低開低走，市場繼續(xù)縮量調(diào)整，以科技為主的創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)跌。

上證指數(shù)：收報(bào)3824.81點(diǎn)，下跌1.11%。

深證成指：收報(bào)12914.67點(diǎn)，下跌1.51%。

創(chuàng)業(yè)板指：收報(bào)3071.76點(diǎn)，下跌2.10%。

科創(chuàng)50指數(shù)：收報(bào)1293.38點(diǎn)，下跌1.94%。

滬深兩市總成交額為1.72萬億元，較前一交易日縮量492億，市場交投熱情降低。

全市場1091只股上漲，4300多只下跌，前期熱門板塊集體弱勢賺錢效應(yīng)極差。

很多人猜下跌的原因，一是資金在為日元加息做準(zhǔn)備，二是最新的金融數(shù)據(jù)較疲軟，后面會詳細(xì)解讀。

亞太的股市這兩天表現(xiàn)都很差，主要是對沖基金搶跑提前賣出日經(jīng)和港股的科技公司。

高盛數(shù)據(jù)顯示，華爾街對沖基金在上周12月8日-12日左右，大幅拋售了日本和香港的股票，尤其是科技股。

日元加息在即，現(xiàn)在的全球大資金正在做兩件事。

一是躲避AI泡沫的破裂，二是押注日本央行利率上升帶來的傳統(tǒng)行業(yè)紅利，日經(jīng)中的銀行保險(xiǎn)都會從加息中收益。

日本央行在2025年1月24日的貨幣政策會議上將政策利率從0.25%上調(diào)至0.5%后，瑞穗金融集團(tuán)、山口金融、北太平洋銀行漲超2%，三菱日聯(lián)金融也一度漲超3%。日本東證銀行指數(shù)一度上漲2.8%，為33個(gè)行業(yè)類別中漲幅最大。

這次日元繼續(xù)加息，這些傳統(tǒng)金融行業(yè)會受益。

對于普通散戶而言，現(xiàn)在激進(jìn)追高不可取，在策略上至少是“防守”到日元加息落地。

白酒板塊微跌0.2%，還在慢慢爬坑，能維持住一個(gè)區(qū)間微漲微跌就行。

好消息是這周茅臺和五糧的股息就到賬了，這筆股息我是準(zhǔn)備繼續(xù)加到五糧中。

股息復(fù)投是紅利股賺錢的很重要的一環(huán)。

把白酒會暴漲的想法拋開，白酒真的是個(gè)很不錯的紅利公司。

不像制造業(yè)每年需要大額的資本投入，也不像科技行業(yè)每年需要大量研發(fā)投入。

賺得錢都是現(xiàn)金，而且是可以自由支配的現(xiàn)金。

未來10年內(nèi)飲酒人群能維持一定的規(guī)模，茅五瀘公司業(yè)績會下降但不會崩盤。

茅五瀘把每年賺取的90%利潤全部分了，疊加美元降息國內(nèi)降息，白酒的分紅就會越來越有價(jià)值。

現(xiàn)在投資白酒未來是通過分紅把錢賺回來的。

最新的11月金融數(shù)據(jù)已經(jīng)發(fā)布了，我們來逐一解讀下。

先看下表最重要的三個(gè)數(shù)字，

11月的M1-M2剪刀差=-3.1%。

而10月末M2與M1剪刀差為2.0%，剪刀差由正轉(zhuǎn)負(fù)意味著資金的活躍度在下降。

11月剪刀差為負(fù)，市場上的"死錢"增多，企業(yè)和居民更傾向于儲蓄，減少消費(fèi)和投資，經(jīng)濟(jì)活力減弱。

在消費(fèi)數(shù)據(jù)上也體現(xiàn)了，11月的居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比下降0.1%，消費(fèi)在萎縮。

從10月和11月的大盤月線也能看出端倪。

月線上10月滬指上漲1.85%，11月下跌1.67%。

資金活躍度下降很容易就擴(kuò)散至敏感的證券市場。

2025年1-11月，M0余額為13.74萬億元，同比+10.6%，M0是實(shí)體現(xiàn)金，10.6%的高增速說明居民/企業(yè)年底對現(xiàn)金的持有需求上升，到了年底消費(fèi)旺季現(xiàn)金交易需求增長，以及風(fēng)險(xiǎn)儲蓄增加。

2025年1-11月凈投放9175億元，說明央行等機(jī)構(gòu)向市場凈增投現(xiàn)金，配合M0高增速，為避免年底資金緊張，央行主動增加現(xiàn)金供應(yīng)。

目前11月的數(shù)據(jù)對于股市而言不算好消息，我們也在前面的文章提過年底的大A會特別難做。

再來看社會融資規(guī)模增量(2025年1-11月)的數(shù)據(jù)。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款增加14.93萬億，但同比少增1.28萬億，意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)在收縮，企業(yè)主的投資意愿不強(qiáng)。

政府債券凈融資13.15萬億元，同比多增3.61萬億元，去年1 - 11月為9.54萬億元，是社融同比多增的最主要貢獻(xiàn)項(xiàng)，這是今年政府工作報(bào)告中提出實(shí)施更加積極的財(cái)政政策的數(shù)據(jù)體現(xiàn)。

民間投資少了，為了跨周期調(diào)節(jié)，政府就挑起了大梁，通過債券融資，為基建投資、民生補(bǔ)短板等領(lǐng)域提供資金。

再來看人民幣貸款情況

1- 11月人民幣貸款總量達(dá)271萬億元，同比+6.4%。貸款總量正增長說明金融體系對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸供給仍在擴(kuò)張。

從結(jié)構(gòu)上看，資金優(yōu)先流向企業(yè)部門支撐實(shí)體投資/生產(chǎn)，占人民幣貸款新增的絕對大頭，同比增長約4%，增速雖溫和但總量可觀。實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資動能依然存在，國企和優(yōu)質(zhì)民企在政策引導(dǎo)下持續(xù)獲得資金支持，有助于推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)增長。

住戶貸款新增額同比大幅下降近1.8萬億元，降幅達(dá)77%以上，可以說是大崩了。

至少反映了三點(diǎn)：

1.居民購房需求疲軟，房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整；

2.消費(fèi)信心不足，居民更傾向于“存錢”而非借貸消費(fèi)；

3.高房價(jià)、高利率、就業(yè)不確定性等因素抑制了信貸需求。

在高失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)下，居民沒人敢輕易負(fù)債了。

居民在經(jīng)濟(jì)上升期的加杠桿行為，可以說被這兩年的經(jīng)濟(jì)下行徹底扭轉(zhuǎn)了，大家都在拼命的卸杠桿存現(xiàn)金。

但是這些數(shù)據(jù)已經(jīng)成為過往，不能根據(jù)過往的悲觀數(shù)據(jù)推導(dǎo)未來經(jīng)濟(jì)一定悲觀，這種線性思維不可取。

經(jīng)濟(jì)形勢很差已經(jīng)是眾所周知，但是大機(jī)會往往藏在經(jīng)濟(jì)由壞轉(zhuǎn)好的那個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

而且從數(shù)據(jù)上看，上面的財(cái)政政策和貨幣政策都在發(fā)力。

盡量用周期性思維思考，經(jīng)濟(jì)差到極致就沒有下降區(qū)間了，未來就會逐漸轉(zhuǎn)好。

極度悲觀者不適合投資！

風(fēng)險(xiǎn)提示：

短期漲跌不預(yù)示未來，如提及個(gè)股或基金不代表投資建議。投資需謹(jǐn)慎。

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