導(dǎo)語

近期，剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，將提振消費、擴(kuò)大內(nèi)需作為明年經(jīng)濟(jì)工作的八大重要任務(wù)之首。國家發(fā)改委、國家統(tǒng)計局等部門又紛紛提出要“深入實施提振消費專項行動”。

中國普惠金融研究院（CAFI）曾結(jié)合研究提出重視消費金融的作用。下文為CAFI院長貝多廣在一年前出席“消費金融高峰論壇（重慶）”時所做的發(fā)言，提到了如果能夠通過金融提升不同收入人群的有效需求，對國家、對社會都是重大的貢獻(xiàn)。

舊文新讀，希望能對現(xiàn)實有參考意義。

（本文內(nèi)容為貝多廣院長于“消費金融高峰論壇（重慶）”上的主題發(fā)言）

非常榮幸參加消費金融高峰論壇。

我在去年曾到重慶與有關(guān)的市領(lǐng)導(dǎo)、有關(guān)的消費金融行業(yè)機(jī)構(gòu)有過交流，醞釀要組織一場關(guān)于消費金融的論壇。為什么選在重慶討論消費金融的話題？第一，重慶要打造成國際消費中心城市，這個定位非常高；第二，重慶已經(jīng)聚集了一批消費金融公司，可能是全國各個城市里面聚集得最多的，而且都是頭部的消費金融公司；第三，我是研究普惠金融的，我認(rèn)為消費金融是普惠金融中非常重要的組成部分，很多人不能認(rèn)識這一點，一直把普惠金融理解成就是小微企業(yè)的金融，實際上為中小微企業(yè)和弱勢人群服務(wù)的金融都應(yīng)該算作普惠金融。廣義的消費金融面對所有大眾，特別是中高收入群體，大家都能享有金融服務(wù)，比如信用卡大多數(shù)人都有。但是我們在座的消費金融公司，主要是為中低收入人群提供消費金融服務(wù)，這些消費金融就屬于普惠金融。所以對我來說消費金融是非常重要的一個研究領(lǐng)域。

我想今天借這個機(jī)會說一個主題，不要低估消費金融的重大價值。從整個國民經(jīng)濟(jì)來說，可能年長一點的人都知道，我們國家在20世紀(jì)八十年代曾經(jīng)有一場全國性的大討論，主題就是生產(chǎn)的目的到底是什么？現(xiàn)在我們有共識，生產(chǎn)的最終目的就是消費。在改革開放之前，生產(chǎn)的目標(biāo)并不是為了消費。大家都知道，為什么改革開放？就是因為我們認(rèn)識到，發(fā)展經(jīng)濟(jì)就是要實現(xiàn)老百姓消費的目的。從現(xiàn)在的形勢來看，專家也越來越多地認(rèn)識到未來中國經(jīng)濟(jì)的成長會更多依賴消費，消費的重要性越來越顯著。但無論在經(jīng)濟(jì)學(xué)界還是經(jīng)濟(jì)政策決策層面，專家們對投資的研究多一點，對消費到底怎么回事研究得比較少。大家說要拉動消費，馬上就有人提出來，說消費取決于收入，因為人們沒有收入怎么消費，聽上去也是有道理的。但是全世界的經(jīng)驗告訴我們，消費增長的基礎(chǔ)確實是收入，收入分為兩類——當(dāng)期收入和未來收入。很多人的消費是基于當(dāng)期收入，量入為出，但是現(xiàn)代社會是金融社會、信用社會，所以消費的增長很大程度上不光取決于當(dāng)期的收入，還取決于未來的收入。這一點大家應(yīng)該也是有共識的。

另一方面，老百姓如果今天掙了1000元，其中700元用于消費，剩下300元儲蓄了。儲蓄包括哪些方面？不僅包括老百姓把錢存進(jìn)銀行，還包括買了股票、基金，各種金融的投資方式都是儲蓄。但是從國家層面來說，經(jīng)濟(jì)學(xué)上有一個基本概念，儲蓄一定是等于投資的?，F(xiàn)在大家覺得儲蓄都堆在銀行里面，過剩了，儲蓄過剩那部分變成了庫存，統(tǒng)計局放在了庫存，作為庫存投資。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看儲蓄跟投資永遠(yuǎn)是相等的，只是老百姓收入增加的部分如果不用于消費，而是增加了儲蓄，儲蓄轉(zhuǎn)化的庫存投資又不是我們所需要的?；靖窬志褪沁@樣，如果我們打壓投資的同時，管不住老百姓儲蓄，提高不了老百姓的消費，我們經(jīng)濟(jì)一定萎縮，因為你的產(chǎn)品一定賣不出去。經(jīng)濟(jì)之所以下降這是一個主要的原因。

反過頭來，如果說儲蓄多了，意味著老百姓對未來的收入預(yù)期下降。為什么要儲蓄？未來有沒有收入我不知道，未來的收入還能不能達(dá)到今天的水平我也不知道，所以我要未雨綢繆，我要增加儲蓄。當(dāng)老百姓對未來展望不太樂觀的時候會選擇增加儲蓄，但是增加的儲蓄必須轉(zhuǎn)化成投資才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如果沒有成為足夠的投資，比如過去20年我們主要做房地產(chǎn)投資，現(xiàn)在下降了，那這部分就轉(zhuǎn)化成我們庫存的產(chǎn)品，經(jīng)濟(jì)就萎縮，大的宏觀經(jīng)濟(jì)可能就是這樣的。

我再來談一下跟消費金融有關(guān)的事，我們中國普惠金融研究院在過去兩年做了一個很有意思的研究，叫“財務(wù)日記“。我們找了全國近200戶家庭，全年365天跟蹤他們，每天記錄他們的收入和支出，用流水賬的方式全部記錄出來，拿到數(shù)據(jù)我們進(jìn)行分析，獲得了多項發(fā)現(xiàn)，其中有一項很有意思。我們主要針對的是低收入人群，比如說湖南平江的農(nóng)村，陜西宜君縣的農(nóng)村，知道他們大多屬于低收入群體這并不意外，但是還發(fā)現(xiàn)他們的收入和支出經(jīng)常是不平衡的、收入經(jīng)常是波動的，不穩(wěn)定的，他們中有大量的靈活就業(yè)者、農(nóng)民工、農(nóng)民，他們的收入是不穩(wěn)定的，但是他們的支出是相對剛性的。比如我自己也到了湖南平江，有一戶農(nóng)民家庭，疫情之前男主人是建筑工程隊的包工頭，日子也還是不錯的，但是疫情發(fā)生了，工程都停下來了，他也沒有活干沒有收入了，同時他的老婆出門腳崴了要做手術(shù)，他的老丈人在3年中突然生病了要住醫(yī)院，他還有兩個孩子在讀初中、高中，有一些開銷，這些支出都是剛性的，還要每天過日子，這就對他的生活造成了很大的沖擊。這種情況并不是中國特有的，國際上很多國家，即使像美國這樣的國家，這類人群都要面對這樣的問題。怎么樣去平滑他們的收入和支出，當(dāng)收入下跌，支出還是剛性的時候，怎么解決他們的生活問題？這在國際上也是值得研究的課題。

再分享一項研究。從行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，消費有兩種產(chǎn)品，一種叫耐用消費品，一種叫非耐用消費品或者快消品。快消品每天的開支大概包括吃飯、買日常用品，這些開支的決策是比較容易做的，因為便宜，幾十塊錢，兩三百塊錢，也覺得很正常。但是耐用消費品的支出，由于金額比較大，就不是每天要做出的決定，對中低收入人群來說，一次的開銷都是重大的財務(wù)決策，所以比較困難。年輕人要換個新手機(jī)，這個要琢磨琢磨；家里換一個好的冰箱、洗衣機(jī)，也要琢磨琢磨。這是普遍的現(xiàn)象，但是經(jīng)濟(jì)學(xué)家又發(fā)現(xiàn)，如果把他的耐用品的行為做一些轉(zhuǎn)換，替換成租賃等價價格，一臺電視機(jī)兩千塊錢，每個月付200元，10個月以后這個電視機(jī)就是你的了。我200元買回家一個電視，這個決策會容易很多。不要小看消費金融，經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)在理論層面進(jìn)行了證明，老百姓因為用租賃等價價格的交換，使得耐用消費品變成了快消品，促進(jìn)了消費者的消費決策。

上述兩個研究一個是收支的不平衡，需要用一種方式去平滑它；另一個是耐用消費品和快消品消費者決策的差異，需要用一種方法去調(diào)節(jié)，所以消費金融有很大的發(fā)展空間。為此我們在給有關(guān)部門的政策建議中提出，在突發(fā)事件的沖擊下，收支嚴(yán)重失衡了，建議允許有現(xiàn)金貸來幫助解決中小微弱群體面臨的因“短小急頻”的現(xiàn)金需求得不到滿足而面臨的困境，這是金融的功能，全世界都是這樣的。通過消費金融去解決這類人群收支的平滑問題，通過消費金融去解決耐用消費品的擴(kuò)大銷售的問題。這些都是有理論基礎(chǔ)的。

所以從這個意義上說，金融確實是有助于消費的擴(kuò)大，當(dāng)國家戰(zhàn)略決策未來要大力推動消費增長，我們的消費金融就會有長足發(fā)展的空間。如果大家意識到它是我們金融高質(zhì)量發(fā)展“五篇大文章”普惠金融當(dāng)中的重要內(nèi)容，換言之，它對社會也有重大的價值。我們內(nèi)需不足，實際上不是高端人士內(nèi)需不足，是低收入人士的收入不足，如果能夠通過金融提升他們的有效需求，對國家、對社會都是重大的貢獻(xiàn)。所以從這個意義上說消費金融具有不可低估的價值。

因此建議從政策角度更加積極推動消費金融發(fā)展，來促進(jìn)消費增長。貨幣政策、金融監(jiān)管也應(yīng)當(dāng)有更加積極穩(wěn)健的措施。對于服務(wù)于普惠人群的消費金融機(jī)構(gòu)，我建議要有政策傾斜，這才符合國家拉動消費的大方向。謝謝。

THE END

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