12月16日，深交所官網(wǎng)顯示，蘇州綠控傳動(dòng)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“綠控傳動(dòng)”或“公司”）創(chuàng)業(yè)板IPO獲得受理，公司計(jì)劃募集資金15.8億元，保薦機(jī)構(gòu)為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司。

值得一提的是，綠控傳動(dòng)曾有過(guò)沖擊科創(chuàng)板上市的經(jīng)歷。上交所官網(wǎng)顯示，2022年12月30日，綠控傳動(dòng)科創(chuàng)板IPO獲得受理，2023年1月20日進(jìn)入問(wèn)詢(xún)階段。不過(guò)，公司于2023年3月撤回當(dāng)次發(fā)行上市申請(qǐng)。在“折戟”兩年多后，綠控傳動(dòng)“轉(zhuǎn)道”闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO。

招股書(shū)顯示，綠控傳動(dòng)主要從事新能源商用車(chē)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主營(yíng)產(chǎn)品為新能源商用車(chē)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，產(chǎn)品主要用于純電動(dòng)、混合動(dòng)力和燃料 電池商用車(chē)以及非道路移動(dòng)機(jī)械領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)，公司主要客戶(hù)包括徐工集 團(tuán)、三一集團(tuán)、東風(fēng)汽車(chē)、廈門(mén)金龍、北汽福田、中國(guó)重汽、中聯(lián)重科等企業(yè)。

根據(jù)科瑞咨詢(xún)調(diào)研的上險(xiǎn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年至2024年，公司新能源重卡電機(jī)配套市場(chǎng)占有率持續(xù)位居行業(yè)首位，行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。

綠控傳動(dòng)的控股股東及實(shí)際控制人為李磊。李磊直接持有公司12,480.30萬(wàn)股股份，占公司發(fā)行前總股本的32.23%；李磊作為吳江千鈿的控股股東間接控制公司4,418.97萬(wàn)股股份，占公司發(fā)行前總股本的11.41%；李磊直接及間接合計(jì)控制公司16,899.27萬(wàn)股股份，占公司發(fā)行前總股本的43.64%。

報(bào)告期內(nèi)（2022年至2025年上半年），綠控傳動(dòng)的營(yíng)業(yè)收入分別為7.12億元、7.7億元、13.28億元、12.19億元；凈利潤(rùn)分別為-9942.82萬(wàn)元、-1233.38萬(wàn)元、4804.27萬(wàn)元、6829.55萬(wàn)元。

受益于新能源商用車(chē)滲透率持續(xù)提升，綠控傳動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，2022年至2024年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)36.54%，2024年凈利潤(rùn)已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期各期末，公司合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為 69.54%、74.78%、75.88%和 73.41%，顯著高于行業(yè)均值，債務(wù)壓力遠(yuǎn)超同行。

值得關(guān)注的是，綠控傳動(dòng)面臨經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-29,705.73 萬(wàn)元、519.91 萬(wàn)元、 -18,457.18 萬(wàn)元和-6,164.69 萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)金額為-53,807.67 萬(wàn)元。

綠控傳動(dòng)坦言，如果未來(lái)公司收入規(guī)模不足、持續(xù)虧損、客戶(hù)回款速度放緩、對(duì)供應(yīng)商付款速度加快、研發(fā)與銷(xiāo)售費(fèi)用投入持續(xù)增加等，均可能導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)，致使公司存在營(yíng)運(yùn)資金緊張的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)金流層面，綠控傳動(dòng)短期償債壓力尤為突出。截至2025年6月30 日，公司合并層面貨幣資金3.0億元，而短期債務(wù)規(guī)模達(dá)到6.6億元，短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

與此同時(shí)，公司還面臨應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款從2.68億元飆升至8.33億元，占營(yíng)收比例升至68%，遠(yuǎn)高于同行。

報(bào)告期各期末，公司計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額分別為6,248.01 萬(wàn)元、5,378.17 萬(wàn)元、6,465.43 萬(wàn)元和 9,480.12 萬(wàn)元；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為 2.34 次/年、1.95 次/年、2.55 次/年和 3.23 次/年 （年化）。公司應(yīng)收賬款期末余額較大、周轉(zhuǎn)率較低，對(duì)公司資金占用較大。

此外，綠控傳動(dòng)客戶(hù)集中度較高。報(bào)告期各期，公司對(duì)前五名客戶(hù)合計(jì)的銷(xiāo)售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為67.12%、63.04%、62.11%和 59.95%，徐工集團(tuán)、三一集團(tuán)、東風(fēng)汽車(chē)、廈門(mén)金龍和北汽福田等主要客戶(hù)對(duì)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)影響較大，其中徐工集團(tuán)和三一集團(tuán)已成為公司重要客戶(hù)， 2024年，公司對(duì)其銷(xiāo)售收入占比分別達(dá)到 22.50%和 19.37%。

綠控傳動(dòng)在風(fēng)險(xiǎn)因素中特別提到“未分配利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)導(dǎo)致無(wú)法進(jìn)行利潤(rùn)分配的風(fēng)險(xiǎn)”。截至2025 年6月末，公司未分配利潤(rùn)為-20,311.47萬(wàn)元，預(yù)計(jì)未分配 利潤(rùn)轉(zhuǎn)正時(shí)間存在不確定性，導(dǎo)致公司存在一定時(shí)間內(nèi)無(wú)法進(jìn)行現(xiàn)金分紅或其他利潤(rùn)。

來(lái)源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)