今年以來，越來越多的A股上市公司通過現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)等方式回報(bào)投資者，體現(xiàn)出企業(yè)回報(bào)股東的意識(shí)持續(xù)增強(qiáng)。但部分公司仍存在分紅與經(jīng)營(yíng)匹配度不足、回購(gòu)用途模糊等問題。

筆者認(rèn)為，對(duì)上市公司而言，股東回報(bào)不應(yīng)僅追求規(guī)模與頻次，更需立足自身發(fā)展階段，平衡短期回報(bào)與長(zhǎng)期戰(zhàn)略，真正賦能公司價(jià)值提升。由此，上市公司可從以下三個(gè)方面發(fā)力。

第一，建立動(dòng)態(tài)適配的分紅機(jī)制。上市公司分紅要量力而行，需結(jié)合盈利質(zhì)量與資金需求科學(xué)規(guī)劃。成熟期企業(yè)可通過制定未來三年分紅規(guī)劃明確回報(bào)預(yù)期，如銀行、食品飲料等現(xiàn)金流穩(wěn)定行業(yè)，可適度提高股利支付率；成長(zhǎng)型科技企業(yè)則應(yīng)避免盲目高分紅，預(yù)留充足資金用于研發(fā)創(chuàng)新，在章程中明確“分紅與研發(fā)投入的動(dòng)態(tài)平衡條款”，既保障股東基本回報(bào)，又支撐核心競(jìng)爭(zhēng)力提升。此外，上市公司可積極采用中期分紅等方式，縮短回報(bào)周期，增強(qiáng)投資者獲得感。

第二，優(yōu)化回購(gòu)資金使用與披露。得益于股票回購(gòu)增持再貸款等政策工具，上市公司回購(gòu)積極性顯著提升，但仍需避免“形式化回購(gòu)”?；刭?gòu)資金應(yīng)聚焦核心用途，要么用于注銷增厚每股收益，要么明確用于員工持股計(jì)劃以綁定核心人才。同時(shí)，需細(xì)化披露內(nèi)容，定期公告回購(gòu)進(jìn)展、價(jià)格區(qū)間合理性及后續(xù)處置計(jì)劃。

第三，強(qiáng)化股東回報(bào)的預(yù)期管理。股東回報(bào)的關(guān)鍵在于“穩(wěn)定、可預(yù)期”，上市公司應(yīng)在年報(bào)中詳細(xì)披露分紅政策制定依據(jù)，對(duì)不分紅或低分紅情形作出充分解釋，杜絕“突擊分紅”“異常高分紅”等短期行為。同時(shí)，上市公司可通過業(yè)績(jī)說明會(huì)、投資者交流會(huì)等渠道，主動(dòng)講解回報(bào)規(guī)劃與公司發(fā)展戰(zhàn)略的銜接邏輯，尤其是新興產(chǎn)業(yè)上市公司，更應(yīng)著力引導(dǎo)市場(chǎng)形成長(zhǎng)期價(jià)值預(yù)期。

股東回報(bào)是上市公司治理能力的重要體現(xiàn)。唯有結(jié)合經(jīng)營(yíng)基本面、行業(yè)特征、發(fā)展規(guī)劃，制定合理、可持續(xù)回報(bào)方案，才能在贏得投資者信任的同時(shí)，支撐公司高質(zhì)量發(fā)展。