全球表現(xiàn)最讓人瞠目結(jié)舌的股票并非來自硅谷，而是出現(xiàn)在印度市場。

RRP Semiconductor Ltd.的股價在截至12月17日的20個月內(nèi)飆升了超過55000%，盡管這家公司的營收為負(fù)，且其與半導(dǎo)體行業(yè)的實際聯(lián)系微乎其微。

這一令人咋舌的漲幅已引起監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高度警覺。據(jù)知情人士向彭博透露，印度證券交易委員會（SEBI）已開始調(diào)查RRP股價飆升背后是否存在不當(dāng)行為。自11月7日觸及高點以來，該股已下跌6%，目前交易所已限制該股每周只能交易一次。

RRP的狂飆突進(jìn)凸顯了監(jiān)管機(jī)構(gòu)在保護(hù)散戶投資者免受投機(jī)狂潮影響時面臨的巨大挑戰(zhàn)。特別是在印度市場，由于缺乏上市的芯片制造企業(yè)，散戶投資者極度渴望獲得任何能夠接觸全球AI熱潮的替代標(biāo)的，這種情緒助推了市場的非理性繁榮。

這個全球表現(xiàn)最佳的股票正在演變成一個關(guān)于追逐人工智能泡沫風(fēng)險的警示故事。盡管該公司的走勢不太可能影響Nvidia Corp.等全球巨頭的廣泛反彈，但它揭示了在市場特定角落，收益已經(jīng)變得多么極端且脫離基本面。

營收為負(fù)與兩名全職員工

盡管股價漲幅驚人，RRP的基本面卻極其薄弱。截至最新財報，該公司的年度報告顯示其只有兩名全職員工。更令人擔(dān)憂的是，該公司在截至9月的季度中報告了6820萬盧比的負(fù)營收和7150萬盧比的凈虧損。

造成負(fù)營收的原因在于公司撤銷了此前三個月入賬的銷售額。據(jù)彭博報道，這筆銷售額源自去年11月從Telecrown Infratech Pvt.獲得的一份價值44億盧比的訂單，但隨后因“合同分歧”而被取消。

正是這樣一家公司，在網(wǎng)絡(luò)炒作、極低的自由流通量以及印度不斷擴(kuò)大的散戶投資者基數(shù)的共同推動下，曾連續(xù)149個交易日漲停。在近期之前，RRP甚至在其本土市場印度都鮮為人知，如今日益成為社交媒體上瘋狂追捧的對象。

轉(zhuǎn)型半導(dǎo)體的敘事泡沫

RRP Semiconductor的轉(zhuǎn)型始于2024年初。當(dāng)時，Rajendra Chodankar接管了從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的G D Trading and Agencies Ltd.，并將其更名為RRP Semiconductor。Chodankar此前的背景包括提供熱成像系統(tǒng)等利基產(chǎn)品。

盡管公司更名并受到熱捧，但在11月3日的一份交易所文件中，該公司承認(rèn)“尚未開始任何形式的半導(dǎo)體制造活動”，也沒有根據(jù)政府激勵計劃提出申請。

投資者對該股的熱情在很大程度上源于混淆了上市實體與Chodankar擁有的另一家私營公司RRP Electronics Pvt.之間的關(guān)系。RRP Electronics曾宣布在馬哈拉施特拉邦建立半導(dǎo)體組裝和測試設(shè)施，并舉辦了有政界人士和板球傳奇人物Sachin Tendulkar出席的高調(diào)活動。

雖然上市公司將RRP Electronics列為關(guān)聯(lián)方，但并未持有其直接股份。

股權(quán)高度集中與監(jiān)管漏洞

這種狂熱掩蓋了該股票極低的流動性風(fēng)險。據(jù)在BSE和企業(yè)事務(wù)部的備案文件顯示，約98%的股份由Chodankar及其小圈子持有，這些關(guān)聯(lián)方也出現(xiàn)在RRP集團(tuán)旗下的其他公司中。

監(jiān)管層面的問題也逐漸浮出水面。BSE的一位知情人士表示，交易所在處理該公司的股票發(fā)售時出現(xiàn)了“內(nèi)部失誤”。SEBI早在2024年9月就曾提醒，由于該公司屬于Shree Vindhya Paper Mills的創(chuàng)始人集團(tuán)，而后者因違規(guī)于2017年被退市并面臨10年市場禁令，因此RRP理應(yīng)被禁止進(jìn)入證券市場。目前，BSE可能尋求SEBI的指導(dǎo)，在法律上訴解決之前延長股份鎖定期。

對于彭博關(guān)于股價飆升和監(jiān)管措施的置評請求，RRP Electronics方面以正在進(jìn)行的法律上訴為由拒絕回應(yīng)。

缺乏標(biāo)的引發(fā)的盲目追漲

RRP的案例折射出印度市場對芯片股的極度饑渴。Wryght Research & Capital Pvt.創(chuàng)始人Sonam Srivastava表示：“半導(dǎo)體非常熱門，鑒于印度可供選擇的股票有限，人們愿意買入任何相關(guān)的名字。”

對AI估值的擔(dān)憂在全球蔓延，亞洲各地的交易所和芯片制造商已開始警告投資者不要追逐過熱的交易。隨著AI熱潮的消退和監(jiān)管審查的收緊，RRP這家依靠敘事驅(qū)動的公司正面臨嚴(yán)峻考驗，而下行風(fēng)險主要由那些在高位涌入的散戶投資者承擔(dān)。