來源：睿見Economy

　　《財經(jīng)》年會2026：預(yù)測與戰(zhàn)略暨2025全球財富管理論壇于2025年12月18-20日在北京舉行。摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家邢自強表示，盡管新質(zhì)生產(chǎn)力已顯現(xiàn)苗頭，但參考美日歐歷史經(jīng)驗，若房地產(chǎn)未能止跌回穩(wěn)，進入新穩(wěn)態(tài)，僅靠先進制造業(yè)與科技自強，難以打破低物價循環(huán)、消費疲軟等困境。　　

　　針對如何推動房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)，邢自強提出 “收庫存、保主體、貼按揭” 三大政策方向。他表示，中國房地產(chǎn)調(diào)整已進入第五年，而國際上同類調(diào)整通常需七年左右進入新穩(wěn)態(tài)，通過精準政策干預(yù)可縮短這一周期。

　　在 “收庫存” 方面，邢自強建議聚焦五年內(nèi)人口凈流入、租金回報率穩(wěn)健的一線及二線重點城市，選擇性收儲庫存房源并改造為保障性住房或商品房。“無需全國鋪開，哪怕針對十幾個一線城市、二十個二線城市發(fā)力，也能起到四兩撥千斤的信號作用，如同新質(zhì)賽道激活股市信心一般，帶動房地產(chǎn)市場預(yù)期修復(fù)?！?他同時提及，政策執(zhí)行中需兼顧規(guī)避道德風(fēng)險，通過客觀指標甄選收儲城市與房源，平衡歷史債務(wù)問題與市場穩(wěn)定需求。

　　“保主體” 政策的核心在于平衡追責(zé)與救助的關(guān)系。邢自強認為，中國銀行業(yè)體系穩(wěn)健，雖未出現(xiàn)美歐式金融危機，但房地產(chǎn)下行的影響已廣泛傳導(dǎo)至上下游供貨商、地方政府、購房人及中產(chǎn)階級財富，若任由調(diào)整持續(xù)兩三年，將嚴重沖擊社會信心。“追責(zé)與保主體并非非黑即白，可雙管齊下，在追究相關(guān)企業(yè)管理層不當(dāng)行為責(zé)任的同時，通過針對性救助穩(wěn)定市場主體，避免風(fēng)險進一步擴散?！?/p>

　　“貼按揭” 則聚焦購房人減負，邢自強建議由財政或準財政手段，在大城市對按揭貸款進行 100 個基點及以上的貼息。這一舉措將推動部分城市租金回報率逐步接近按揭利率，從根本上改變居民購房預(yù)期，激發(fā)合理住房需求。

　　邢自強強調(diào)，三大政策組合拳的落地，將有助于縮短房地產(chǎn)市場下行周期、實現(xiàn)止跌回穩(wěn)，為 “十五五” 期間居民消費率提升與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展筑牢基礎(chǔ)。