日本用30年的時(shí)間把自己打造成一顆金融核彈，現(xiàn)在這顆核彈要被引爆了。

引爆的方法樸實(shí)無(wú)華，本周四和周五，日本央行政策委員會(huì)預(yù)計(jì)將召開(kāi)為期兩天的會(huì)議，并將基準(zhǔn)利率從0.50%上調(diào)至0.75%。市場(chǎng)普遍認(rèn)為此次加息已成定局。

盡管加息幅度僅為0.25個(gè)百分點(diǎn)，但其影響之恐怖遠(yuǎn)超想象，根源就是全球金融市場(chǎng)的底層邏輯“日元套利交易”。

“日元套利交易”的運(yùn)作原理很簡(jiǎn)單：以接近零利率從日本借入日元，將其兌換成美元，然后投資于美國(guó)國(guó)債、科技股和加密貨幣等高收益資產(chǎn)。

利潤(rùn)來(lái)自利率差，但遠(yuǎn)不止于此。借入日元并將其兌換成美元會(huì)造成日元的拋售壓力。日元疲軟還會(huì)降低未來(lái)債務(wù)的價(jià)值。例如，如果借入100日元，只需償還90日元。還能從利息和匯率收益中獲利。借入的越多，賺的就越多，自然還會(huì)想要借入更多。

最終其規(guī)模高達(dá)2萬(wàn)億美元，這就是華爾街稱之為“無(wú)限貨幣漏洞”的原因。而這股資金洪流已經(jīng)持續(xù)了近30年，原因在于日本央行也一直樂(lè)于將自身定位為“全球金融的錨”。

自上世紀(jì)90年代資產(chǎn)泡沫破裂以來(lái)，日本一直在與通縮作斗爭(zhēng)，先后實(shí)施了零利率、負(fù)利率，甚至收益率曲線控制（YCC）。

對(duì)全球交易者而言，日元是一種“借貸貨幣”，而非“持有資產(chǎn)”。這種結(jié)構(gòu)性現(xiàn)實(shí)抑制了全球債券收益率，并推動(dòng)了高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資。

所以這同時(shí)也是美國(guó)科技股和加密貨幣神話的底層基礎(chǔ)。

然而，這一錨正在被解除。日本的通脹率已連續(xù)43個(gè)月超過(guò)其目標(biāo)（2%），10月份核心通脹率達(dá)到3%。同時(shí)日元疲軟推高了進(jìn)口價(jià)格，企業(yè)正積極將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

舉個(gè)例子。

這個(gè)普通的三文魚飯團(tuán)現(xiàn)在要235日元，有人查到，該飯團(tuán)5月時(shí)僅售199日元，換言之，半年內(nèi)「通脹率」高達(dá)18%，更有人找回以前的優(yōu)惠價(jià)發(fā)現(xiàn)，「以前500日元能買三個(gè)飯團(tuán)，現(xiàn)在一個(gè)就要這么多錢了」。

物價(jià)上漲讓日本民眾怨聲載道，日本不得不加息來(lái)抑制通脹了。

即使是剛“寅吃卯糧”追加發(fā)行11.69萬(wàn)億日元國(guó)債，并一直反對(duì)加息、稱其愚蠢的日本首相高市早苗，也只能咬著牙同意。

但日本加息，全球金融市場(chǎng)就被釜底抽薪了。

首先一定是日元走強(qiáng)。日元升值時(shí)，套利交易投資者不得不拋售資產(chǎn)以償還貸款。

接下來(lái)是拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。美國(guó)科技股和加密貨幣首當(dāng)其沖。

最后是美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)。隨著日本資本回流，美國(guó)國(guó)債收益率面臨上行壓力。

這三者中，加密貨幣倒還好，美國(guó)科技股崩盤那美國(guó)就鐵定元?dú)獯髠恕B(yǎng)老錢在里面呢！但最令美國(guó)擔(dān)憂的還是美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)。

日本持有超過(guò)1.1萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債。幾十年來(lái)，日本養(yǎng)老基金和人壽保險(xiǎn)公司一直難以在國(guó)內(nèi)盈利，因此一直在購(gòu)買美國(guó)國(guó)債。然而，隨著日本國(guó)債收益率接近2%，情況正在發(fā)生變化。在匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)下購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的動(dòng)力有所下降。即使只是簡(jiǎn)單地停止購(gòu)買新的美國(guó)國(guó)債，而不積極出售現(xiàn)有國(guó)債，也可能對(duì)市場(chǎng)造成沖擊。美國(guó)財(cái)政赤字接近每年2萬(wàn)億美元，而市場(chǎng)每年需要吸收超過(guò)9萬(wàn)億美元的赤字。這很可能讓美債也崩盤，美國(guó)會(huì)用一切手段來(lái)保衛(wèi)美債。

當(dāng)然即使日本引爆了這顆金融核彈，這場(chǎng)資本盛宴何時(shí)以何種方式崩塌還未可知，因?yàn)橘Y本的貪婪一定會(huì)去賺取最后一個(gè)銅板，很少人會(huì)主動(dòng)退出盛宴。

但經(jīng)濟(jì)規(guī)律就是經(jīng)濟(jì)規(guī)律，過(guò)去30年積累的杠桿一定會(huì)在某個(gè)時(shí)間劇烈爆發(fā)的。不要以為這只是美國(guó)和日本的事情，全球金融市場(chǎng)都會(huì)被波及，即使我國(guó)和全球金融市場(chǎng)之間有一層防火墻會(huì)好一些，也肯定會(huì)受影響。

所以你覺(jué)得美國(guó)這次會(huì)被炸死嗎？