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作者 | 破浪

編輯 | 小白

衛(wèi)星通信指數(shù)修訂：核心在于“聚焦”

今年5月底，國證指數(shù)官網(wǎng)發(fā)布公告，6月中旬將實施新的國證商用衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)指數(shù)（以下簡稱“衛(wèi)星通信”）。

本次指數(shù)有兩處明顯修訂，核心都在于“聚焦”。

首先，在選樣空間上，指數(shù)進一步明確了其“商用衛(wèi)星通信”的定位，將樣本公司的業(yè)務嚴格限定于商用衛(wèi)星制造、發(fā)射、運營，以及衛(wèi)星地面設(shè)備與通信服務等核心領(lǐng)域，有效剔除了關(guān)聯(lián)性相對模糊的產(chǎn)業(yè)鏈外圍公司，如偏應用和地面的公司。

其次，也是最引人注目的變化在于權(quán)重設(shè)置規(guī)則的修訂。

新規(guī)則明確規(guī)定，商用衛(wèi)星制造和發(fā)射相關(guān)領(lǐng)域樣本的權(quán)重合計不低于50%，同時其他領(lǐng)域的單一樣本權(quán)重不得超過3%，以確保指數(shù)結(jié)構(gòu)更符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯。

（來源：國證指數(shù)官網(wǎng)）

包括中國電信在內(nèi)的多只通信股被剔除，納入了國博電子、斯瑞新材等衛(wèi)星制造和發(fā)射環(huán)節(jié)的公司。

（來源：wind）

伴隨著一些聚焦于衛(wèi)星制造與發(fā)射環(huán)節(jié)的標的加入，以及部分權(quán)重被調(diào)降，使得指數(shù)對產(chǎn)業(yè)鏈最核心、最上游環(huán)節(jié)的暴露度和代表性明顯增強，也進一步提高了指數(shù)的“純度”。

目前，僅衛(wèi)星ETF（159206.SZ）一只基金跟蹤衛(wèi)星通信指數(shù)，在資金涌入和凈值上漲的雙重推動下，該基金最新規(guī)模突破30億，較月初的16億增長快翻倍。

當下資金更偏好上游

自9月初以來，衛(wèi)星板塊在區(qū)間震蕩整理了三個月，在政策支持、火箭發(fā)射、產(chǎn)業(yè)想象空間大等因素的共同催化下，近期確實吸引了不少資金的關(guān)注。

（來源：wind）

大量資金借道ETF涌入這一賽道，比如前面提到的衛(wèi)星ETF（159206.SZ）本月來份額就增長了71%！

（來源：wind）

目前市場上主流的衛(wèi)星ETF主要跟蹤兩個代表性指數(shù)，一個是前面提到的衛(wèi)星通信指數(shù)，另一個是衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)。

后者有四只ETF跟蹤，不過最新規(guī)?？偤鸵驳陀谖ㄒ桓櫺l(wèi)星通信的ETF。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

這倆指數(shù)的主要區(qū)別在于聚焦范圍不同。

衛(wèi)星通信主要專注于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)和通信領(lǐng)域，特別是衛(wèi)星制造、發(fā)射以及相關(guān)的通信服務和運營環(huán)節(jié)，投資方向更加集中。

而后者涵蓋了整個衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈，不僅包括制造、發(fā)射和通信，還納入了衛(wèi)星導航、遙感以及相關(guān)的材料、元器件等更多元化的上下游公司。

簡單來說，一個更聚焦于衛(wèi)星制造和發(fā)射環(huán)節(jié)，一個覆蓋衛(wèi)星全產(chǎn)業(yè)鏈。

從歷年市場表現(xiàn)來看，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)在2023年及之前表現(xiàn)更好，但近兩年來衛(wèi)星通信表現(xiàn)更優(yōu)，今年以來兩者收益相差不大。

（來源：wind）

從基金份額變化可以看出，當前資金更偏好跟蹤衛(wèi)星通信的ETF，主要是因為它更直接地受益于當前衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)建設(shè)的“基建紅利”。

其指數(shù)高度集中于衛(wèi)星制造、火箭發(fā)射等上游環(huán)節(jié)，這些是組網(wǎng)期資本開支最集中、訂單最明確的環(huán)節(jié)。在行業(yè)加速建設(shè)期，彈性更大、邏輯更直接。

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