浙江中堅科技股份有限公司（股票簡稱：中堅科技）創(chuàng)立于1997年，2010年12月完成股份制改造，2015年12月在深交所上市。中堅科技的主要業(yè)務(wù)是研發(fā)、制造和銷售油鋸、坐騎式草坪割草車、綠籬機、割灌機等農(nóng)林機械裝備。

中堅科技依托雄厚的資金和技術(shù)實力，涉足汽油鏈鋸、數(shù)碼發(fā)電機、坐騎式割草車、割灌機、綠籬修剪機、吹吸風(fēng)機、鋰電工具等多個產(chǎn)品系列，已形成年產(chǎn)各類園林機械和農(nóng)業(yè)機械產(chǎn)品100多萬臺的生產(chǎn)能力。產(chǎn)品銷往30多個國家和地區(qū)，國內(nèi)具有完整的營銷渠道。

2025年前三季度，中堅科技的營收同比增長4.4%，繼續(xù)刷新著同期營收新紀(jì)錄。在前幾年的盤整后，從2023年以來增速明顯上升，兩年就接近翻倍，2025年以來的增速再次下降，全年突破10億規(guī)模的難度應(yīng)該不會太大，但也不可能超得太多。

割草機、鏈鋸、割灌機是其三大核心業(yè)務(wù)，還有少量的其他業(yè)務(wù)；95%的產(chǎn)品都銷往境外市場，國內(nèi)市場的收入較少。

凈利潤的表現(xiàn)不是很穩(wěn)定，疫情下的2020年出現(xiàn)了虧損，之后就是持續(xù)4年的增長，2025年前三季度大幅下跌了一小半，經(jīng)營形勢似乎不是太好。

毛利率在2020年觸底后持續(xù)反彈了多年，2025年前三季度，以28.1%的水平，繼續(xù)創(chuàng)下近幾年的新高。近五年的時間，累計增長了10.6個百分點，看起來還是很不錯的。

銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率，只有2023年和2024年為優(yōu)秀級的水平，2020年虧損，其他年份基本上都是及格水平。

2023年的主營業(yè)務(wù)盈利空間最高，達(dá)到了7.6個百分點，其前后兩年的水平也不錯。2025年前三季度，差不多和三年前的2021年接近，僅為1.7個百分點。

導(dǎo)致2025年前三季度主營業(yè)務(wù)盈利空間較2024年下降的主要原因，是期間費用占營收比上升太快，哪怕毛利率提升還抵消掉了一部分，也導(dǎo)致了主營業(yè)務(wù)盈利空間的下降。

在其他收益方面，每年都有少量的凈收益，但金額較小，對凈利潤的影響有限。

分季度來看，營收一直都是同比增長狀態(tài)，在2024年以前的增速很快，只有2023年三季度的增速偏慢。從2025年以來，增速明顯下降，離現(xiàn)在最近的2025年三季度，幾乎要停止同比增長了。

結(jié)合著其前些年的營收表現(xiàn)，中堅科技呈平臺狀發(fā)展的可能性是比較大的，也就是說，達(dá)到某一高度后，要維持好幾年，再爭取進(jìn)入下一輪的增長。這樣的年平均增長速度確實是比較慢的，但這樣做也有好處，利用相對平緩的期間，可以處理和消化一些高速增長中產(chǎn)生的矛盾或問題。

在分季度的凈利潤表現(xiàn)方面，你現(xiàn)在最近的2025年三季度的虧損是最近11個季度中最高的，確實讓人感到了一絲不安。

從主營業(yè)務(wù)方面看，2023年的每個季度都是盈利狀態(tài)；2024年三季度出現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)虧損，虧損幅度為7.6個百分點；2025年三季度主營業(yè)務(wù)也是虧損狀態(tài)，虧損幅度達(dá)到了夸張的27.4個百分點。

不管是同比還是環(huán)比，2025年三季度的毛利率和期間費用占營收比都是最近11個季度中表現(xiàn)最差的，雖然有三季度是傳統(tǒng)淡季的影響因素，但2025年三季度如此夸張的表現(xiàn)，確實給四季度的經(jīng)營增加了很大的壓力。

“經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額”表現(xiàn)正常，只有2021年出現(xiàn)過凈流出的現(xiàn)象，其他年份凈流入的金額不大，結(jié)合著營收增長，所導(dǎo)致的營運資本增加現(xiàn)象，這是正常表現(xiàn)。

固定資產(chǎn)類的投資規(guī)模并不大，2025年有所擴大，這一行對這方面的依賴不是太大，也基本不可能靠此來拉動增長。

中堅科技的資產(chǎn)負(fù)債率不高，長期償債能力較好。其流動比率和速動比率的表現(xiàn)也是優(yōu)秀級的水平，就是兩者之間的距離偏大，也就是存貨的規(guī)模偏高。對于產(chǎn)品品種較多出口型企業(yè)，存貨規(guī)模偏大也算是正常表現(xiàn)。

存貨的規(guī)模在持續(xù)增長，由于營收和對應(yīng)的營業(yè)成本也在增長，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)并沒有明顯的增長，在正常的范圍內(nèi)波動，這方面沒有明顯的問題。

以境外市場為主的中堅科技，這幾年不可避免地受到國際貿(mào)易環(huán)境的較大影響，相當(dāng)大的精力要用于這些方面。從其前幾年的表現(xiàn)，基本上也能正常應(yīng)對，效果還不錯。但是，這些影響并未結(jié)束，后續(xù)還可能會有較大的環(huán)境波動，想在相對穩(wěn)定的環(huán)境下謀發(fā)展，還得再熬幾年看情況。

聲明：以上為個人分析，不構(gòu)成對任何人的投資建議！

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