那日午后出現(xiàn)的一抹亮色，最終使得連續(xù)好多日都處于陰霾狀態(tài)的市場(chǎng)稍微緩了一口氣，權(quán)重股開始發(fā)力進(jìn)行托舉，指數(shù)隨著就應(yīng)聲而往上升起，鹽湖提鋰以及鋰電池概念跟著就聞風(fēng)而動(dòng)起來，盛新鋰能直接封上漲停板，可是，這一抹亮色并非是均勻分布的，甚至可以說有些刺眼呢，福建本地的股票集體出現(xiàn)回落情況，好多只熱門股票都躺在跌停板上，白酒、免稅店等消費(fèi)藍(lán)籌行情發(fā)展得步履蹣跚，地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、電網(wǎng)等板塊卻呈現(xiàn)出綠意盎然的景象，這種冰火相互交織的盤面，恰好就如同當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的一個(gè)縮影，一邊是政策全力以赴去催動(dòng)的新引擎正在發(fā)出轟鳴聲音，另一邊是舊有的增長(zhǎng)支柱的齒輪依舊在發(fā)出艱澀的摩擦聲音 。這可不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的板塊輪動(dòng)，而是一場(chǎng)有著深刻財(cái)富分配機(jī)制的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移，水流的方向已然完全變化，沒有人能夠置身其外。 ， ， 。

中央定調(diào)：內(nèi)需首位與地產(chǎn)的“有限空間”

最新表述出自昨日中央財(cái)辦，其為明年經(jīng)濟(jì)工作敲定了清晰基調(diào)，重點(diǎn)任務(wù)中排在首位的乃是擴(kuò)大內(nèi)需 ，這無疑是最核心的信號(hào) 。外部環(huán)境不確定性不斷加劇，挖掘國內(nèi)市場(chǎng)潛力已成為頂層的戰(zhàn)略共識(shí) 。新聞聯(lián)播持續(xù)為消費(fèi)進(jìn)行鼓動(dòng) ，這正是這一共識(shí)的輿論鋪墊 。

然而，解讀政策不可以僅僅只看口號(hào)，更需要去看優(yōu)先級(jí)以及具體表述情況。對(duì)于消費(fèi)的定調(diào)是“首位任務(wù)”，言辭表達(dá)十分堅(jiān)定。而關(guān)于房地產(chǎn)的表述，是“我國房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展仍然存在著較大空間”。這里面的“仍有”以及“高質(zhì)量”這兩個(gè)關(guān)鍵詞，讓人仔細(xì)思量很有意味。它認(rèn)可了房地產(chǎn)過去作為支柱產(chǎn)業(yè)所占據(jù)的地位，但是也明確并且含蓄地表示，其未來的“空間”是受到限制的、具備一定條件的，一定要轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，而并非是過去那種規(guī)模擴(kuò)張的模式。對(duì)房企合理融資予以支持，更多地講，是基于防范風(fēng)險(xiǎn)、保障交付的那種底線思維，而并非是傳遞鼓勵(lì)新一輪加杠桿進(jìn)行擴(kuò)張的信號(hào) 。

這種存在差異的定調(diào)，直接顯現(xiàn)在今日盤面之上。大消費(fèi)概念呈現(xiàn)走弱態(tài)勢(shì)，部分原因是出于對(duì)前期刺激政策透支效果的憂慮，就像汽車、家電領(lǐng)域的“國補(bǔ)”效果已然消退。市場(chǎng)正在進(jìn)行重新評(píng)估，在居民資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)進(jìn)程里，消費(fèi)復(fù)蘇的斜率到底能夠有多陡峭。與之相比，房地產(chǎn)板塊出現(xiàn)“飄綠”情況，乃是對(duì)其行業(yè)長(zhǎng)期邏輯轉(zhuǎn)變的持續(xù)標(biāo)定價(jià)位。資金正以實(shí)際行動(dòng)表明態(tài)度，從“仍有空間”這種模糊表述當(dāng)中，察覺到增長(zhǎng)范式轉(zhuǎn)換的確定性。

沐曦上市：硬科技造富與時(shí)代的“入場(chǎng)券”

當(dāng)日資本市場(chǎng)的又一關(guān)鍵之事，是國產(chǎn)GPU企業(yè)沐曦股份的上市。其呈現(xiàn)出堪稱“現(xiàn)象級(jí)”的狀況，在發(fā)行價(jià)之上急劇暴漲至八倍程度，市值成功沖破3300億規(guī)模，若是中一簽盈利能夠達(dá)到40萬之多。而用以支撐這般市值的情形是，是其僅有僅12億的營收額度。巨大的估值落差態(tài)勢(shì)，引發(fā)了無數(shù)的爭(zhēng)議情況，然而背后所傳遞出的信號(hào)卻是無比清晰明確具體的。

這絕不是個(gè)別現(xiàn)象，而是一種清晰明確的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)策略。在半導(dǎo)體等“卡脖子”的關(guān)鍵硬科技賽道，資本市場(chǎng)提供了極高的估值溢價(jià)以及融資便利，本質(zhì)上它是“集中力量辦大事”的市場(chǎng)化版本。眾多玩家登上資本市場(chǎng)，形成一種“養(yǎng)蠱”式的競(jìng)爭(zhēng)和篩選機(jī)制，此舉目的是以足夠的資本密度和試錯(cuò)空間摧生出最終能參與國際競(jìng)爭(zhēng)的龍頭企業(yè)。

沐曦所擁有的案例，展現(xiàn)為切合中國促使財(cái)富形成動(dòng)因轉(zhuǎn)換的生動(dòng)例證。往昔的二十個(gè)年份當(dāng)中，房地產(chǎn)構(gòu)成了尋常百姓用以分享時(shí)代所帶來紅利最為徑直的途徑。然而直至當(dāng)下，這一處于核心位置的動(dòng)力源頭正朝著像是半導(dǎo)體、新能源以及人工智能等具備硬核性質(zhì)之科技范疇轉(zhuǎn)向。不過務(wù)必要清晰地認(rèn)知到，此類硬核科技在財(cái)富創(chuàng)造層面，具備著程度極高的專業(yè)素養(yǎng)以及資本方面的準(zhǔn)入條件。它已然并非是具有普遍適用性的契機(jī)，而是高度聚焦于產(chǎn)業(yè)鏈條內(nèi)核部位、核心人才以及早期投入資本的“狹窄門道”。

倘若你未曾被嵌入到相關(guān)連接的供應(yīng)鏈模式體系之中，沒能抓準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)革新起始階段的風(fēng)口之處，那么你不但很難觸及到這股全新的財(cái)富涌動(dòng)潮流，甚至有可能因?yàn)榕f有經(jīng)濟(jì)模式的變動(dòng)調(diào)整而體會(huì)到陣陣的寒意之感。沐曦的驟然暴富神奇故事，對(duì)于大多數(shù)人來講，更像是一張遙遠(yuǎn)難以觸及的“時(shí)代入場(chǎng)券”呈現(xiàn)展示，它宣告了財(cái)富分配內(nèi)在邏輯的深刻變革轉(zhuǎn)變。

資金博弈：國家隊(duì)、險(xiǎn)資與量化的新生態(tài)

今日市場(chǎng)呈現(xiàn)出V型反彈態(tài)勢(shì)，午后寬基ETF出現(xiàn)突然放量情況，這是關(guān)鍵的推動(dòng)因素。滬深300ETF在半小時(shí)之內(nèi)，成交額急劇增加，超過了9億元，這絕不是散戶或者普通機(jī)構(gòu)能夠做到的。它清楚地顯示出，存在著維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的力量，在關(guān)鍵的位置實(shí)施了干預(yù)。

就這種干預(yù)而言，其存在著內(nèi)在的邏輯。要是聽任市場(chǎng)由于非理性的情緒情形或者短期的流動(dòng)性方面的問題從而跌落至關(guān)鍵支撐線以下，那么近些年來為了引領(lǐng)居民儲(chǔ)蓄朝著投資進(jìn)行轉(zhuǎn)化、為科技企業(yè)給予直接融資途徑所開展的諸多努力，所起到的效果將會(huì)大幅度地降低。維持資本市場(chǎng)基本的穩(wěn)定狀態(tài)以及信心，這是達(dá)成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型這一宏偉目標(biāo)的必要條件。

但需要明確指出，這股力量可不是市場(chǎng)的那種一直存在的“保姆”，并非始終都會(huì)對(duì)指數(shù)的漲跌施行干預(yù)。查看下半年以來市場(chǎng)所呈現(xiàn)出的表現(xiàn)，能夠清晰地看到，這類資金于不同板塊之間開展著極為頻繁且速度很快的調(diào)倉，其操作風(fēng)格跨度極大。它們極有可能是今年場(chǎng)內(nèi)最為主要的增多的活躍資金來源當(dāng)中的一部分，其行動(dòng)方向直接對(duì)市場(chǎng)的主流風(fēng)格以及節(jié)奏起到?jīng)Q定性作用。

于此同時(shí)，量化資金構(gòu)成了當(dāng)下市場(chǎng)生態(tài)的另一極，量化資金會(huì)通過高頻交易以及算法執(zhí)行，極大地提升市場(chǎng)的流動(dòng)性與定價(jià)效率，可是其同時(shí)也放大了短期的波動(dòng)，量化資金更像是市場(chǎng)情緒的“放大器”，還是波動(dòng)率的“加速器”。

于是，一個(gè)新市場(chǎng)生態(tài)已然形成，它是由“國家隊(duì)”資金構(gòu)成，其作用是維護(hù)底線、引導(dǎo)方向，再有保險(xiǎn)等長(zhǎng)期資金構(gòu)成，其作用是價(jià)值配置、穩(wěn)定基石，還有量化資金構(gòu)成，其作用是提供流動(dòng)性、加劇短期波動(dòng)。理解這三股力量的訴求與行為模式，乃是理解當(dāng)前A股波動(dòng)的關(guān)鍵所在。短期指數(shù)的支撐或許由此變得穩(wěn)固，然而個(gè)股與板塊層面的分化與博弈，將會(huì)空前激烈起來。

結(jié)論：在結(jié)構(gòu)分化中尋找新航向

整體綜合去看，今日盤面絕不是毫無緣由的，權(quán)重股顯現(xiàn)出發(fā)力態(tài)勢(shì)，鋰電表現(xiàn)出走強(qiáng)情形，這代表著資金對(duì)政策扶持方向的追尋，此方向?yàn)樾履茉串a(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)也代表著資金對(duì)市場(chǎng)關(guān)鍵點(diǎn)位的一種防守動(dòng)作。消費(fèi)呈現(xiàn)出疲軟狀況，地產(chǎn)也表現(xiàn)出疲軟態(tài)勢(shì)，這是市場(chǎng)針對(duì)舊增長(zhǎng)模式潛力所進(jìn)行的再次評(píng)估以及再次定價(jià)行為。沐曦出現(xiàn)上市狂歡的情況，這宛如一面旗幟，它向外界昭示著將來國家資源以及資本所青睞的主要方向 。

市場(chǎng)正施行一項(xiàng)殘酷且必要的“清算”，和舊周期、舊模式顯著深度綁定的資產(chǎn)，其估值體系會(huì)持續(xù)經(jīng)受壓力，和貼合新質(zhì)生產(chǎn)力邁向方向、化解“卡脖子”難題、引領(lǐng)內(nèi)需新潮流的資產(chǎn)，會(huì)得到更高的估值寬容度甚至是溢價(jià) 。

對(duì)投資者來講，在A股市場(chǎng)持續(xù)懷揣“雨露均沾”的普漲幻想已然不切實(shí)際，要么盡快相信并深切探究這場(chǎng)結(jié)構(gòu)變革的邏輯，于硬科技、高端制造、消費(fèi)新供給等方向?qū)ひ捳嬲某砷L(zhǎng)股，要么完全遠(yuǎn)離高波動(dòng)性的博弈場(chǎng)，最危險(xiǎn)的狀態(tài)是“半信半疑”，在舊熱點(diǎn)里留戀不舍，又對(duì)新機(jī)遇滿懷畏懼。

水流方向發(fā)生改變，船的航道勢(shì)必要進(jìn)行調(diào)整，這并非短期的風(fēng)格切換，乃是一個(gè)漫長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)周期的序曲，未來的贏家，會(huì)是那些能夠精準(zhǔn)識(shí)別新水源、且提前調(diào)整風(fēng)帆之人，市場(chǎng)在震蕩里尋覓新的平衡，而我們，于分化的浪潮當(dāng)中，找尋屬于自己的新航向 。