一起來回顧下本周市場(chǎng)。

市場(chǎng)回顧

本周A股市場(chǎng)在震蕩中整體上行，以商貿(mào)零售（受“犒賞經(jīng)濟(jì)”概念推動(dòng)）、美容護(hù)理、非銀金融為代表的周期及消費(fèi)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，新零售/氨綸/乳業(yè)等表現(xiàn)較好，前期熱門題材核聚變/海南自貿(mào)區(qū)等回調(diào)，科技成長(zhǎng)出現(xiàn)調(diào)整。

國(guó)內(nèi)方面，最新公布的11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示外需呈現(xiàn)修復(fù)跡象，價(jià)格水平亦有所回升，但內(nèi)需動(dòng)能仍顯不足。在總量政策“穩(wěn)”的基調(diào)下，針對(duì)性、結(jié)構(gòu)性的政策仍需加快落地。

后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注：一是地方兩會(huì)等對(duì)明年政策方向的預(yù)示；二是政策性金融工具及存量限額所對(duì)應(yīng)的實(shí)物工作量可能更多體現(xiàn)在明年，且存在進(jìn)一步加碼的預(yù)期；三是房地產(chǎn)、服務(wù)消費(fèi)補(bǔ)貼等潛在政策的推出節(jié)奏。四季度的政策蓄力，既是為明年儲(chǔ)備“彈藥”，也可能旨在為明年四季度創(chuàng)造更有利的基數(shù)，以利于維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

海外方面，美國(guó)11月通脹數(shù)據(jù)顯著低于預(yù)期。CPI與核心CPI同比增幅分別為2.74%和2.63%，均大幅低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)及前值。10-11月超核心CPI同比增速降至2021年4月以來新低。

從結(jié)構(gòu)看，醫(yī)保、交通、休閑服務(wù)等價(jià)格增速明顯放緩，這或許源于“政府停擺→財(cái)政收緊→需求減弱→通脹回落”的短期沖擊鏈條。總體來看，本次通脹回落受到多重因素共同影響，包括政府停擺導(dǎo)致的財(cái)政緊縮沖擊、感恩節(jié)促銷季對(duì)數(shù)據(jù)采集的臨時(shí)擾動(dòng)，以及不可持續(xù)的居住通脹負(fù)增長(zhǎng)等。這些暫時(shí)性因素或難以持續(xù)，反而可能使未來一個(gè)季度的美國(guó)通脹面臨數(shù)據(jù)修正或反彈的風(fēng)險(xiǎn)。

展望未來，預(yù)計(jì)在寬財(cái)政、寬貨幣以及季節(jié)性因素的三重推動(dòng)下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能在明年一季度走向階段性過熱。

市場(chǎng)展望

綜合來看，考慮到近期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)轉(zhuǎn)淡，市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期有望上修，跨年行情或正徐徐展開。在人民幣匯率穩(wěn)定的前提下，2026年中國(guó)央行實(shí)施寬松政策的預(yù)期有望升溫。交易層面，歲末年初的再配置行為與資金回流有望改善市場(chǎng)流動(dòng)性，提振交投活躍度，跨年攻勢(shì)的條件或正在醞釀。

回顧歷史規(guī)律，春季行情多發(fā)生在上年12月至次年4月之間，風(fēng)格上常呈現(xiàn)“大盤搭臺(tái)、小盤唱戲”的特征，優(yōu)質(zhì)主線板塊通常率先啟動(dòng)。結(jié)合前期市場(chǎng)的深度調(diào)整、總量政策加碼的預(yù)期以及增量資金入市的環(huán)境，當(dāng)前或是布局來年春季行情的重要窗口。春節(jié)前，符合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的大盤成長(zhǎng)風(fēng)格及受益于險(xiǎn)資“開門紅”配置需求的大盤價(jià)值風(fēng)格均有望占優(yōu)。

在投資思路上，可相對(duì)關(guān)注科技、券商與消費(fèi)等方向。

風(fēng)險(xiǎn)揭示函（上下滑動(dòng)查看）

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者購(gòu)買本基金前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀本基金《基金合同》、《招募說明書》等法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由長(zhǎng)城基金發(fā)行和管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任?；鸸芾砣颂嵝眩總€(gè)公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個(gè)公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。

免責(zé)聲明

本通訊所載信息來源于本公司認(rèn)為可靠的渠道和研究員個(gè)人判斷，但本公司不對(duì)其準(zhǔn)確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。此通訊并非對(duì)相關(guān)證券或市場(chǎng)的完整表述或概括，任何所表達(dá)的意見可能會(huì)更改且不另外通知。此通訊不應(yīng)被接受者作為對(duì)其獨(dú)立判斷的替代或投資決策依據(jù)。本公司或本公司的相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)長(zhǎng)城基金管理有限公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，且不得對(duì)本通訊進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改?；鸸芾砣颂嵝?，每個(gè)公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個(gè)公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。投資需謹(jǐn)慎。

喜歡這篇點(diǎn)個(gè)贊，告訴我們你在看！