作者：高藤

原創(chuàng)：深眸財經(jīng)（chutou0325）

在全球能源結(jié)構(gòu)向綠色低碳轉(zhuǎn)型不可逆轉(zhuǎn)的浪潮中，儲能技術(shù)已成為維系新型電力系統(tǒng)穩(wěn)定、推動可再生能源大規(guī)模消納的核心樞紐。這一領(lǐng)域不僅關(guān)乎企業(yè)商業(yè)前景，更承載著國家在全球能源科技競爭中鍛造“新質(zhì)生產(chǎn)力”的戰(zhàn)略期待。

海辰儲能，這家成立于2019年的科技企業(yè)，用五年時間闖入全球儲能電池出貨量第二，正以行業(yè)矚目的發(fā)展速度沖刺港交所，其提交的招股書，不僅是一份融資文件，更是一部濃縮的中國硬科技成長樣本，為我們提供了一扇觀察中國儲能產(chǎn)業(yè)如何從規(guī)模擴張邁向高質(zhì)量成長的窗口。

01 在確定性賽道上完成關(guān)鍵卡位

儲能行業(yè)的崛起并非偶然，而是全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的必然結(jié)果。

國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年我國可再生能源新增裝機占全國電力新增裝機的86%，風(fēng)電與光伏新增裝機合計超過3.5億千瓦，在新增總裝機中占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。

然而，新能源“間歇性、波動性”的特性對電網(wǎng)穩(wěn)定運行提出嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，這為儲能帶來了剛性的市場需求。根據(jù)行業(yè)測算，2024年國內(nèi)儲能市場規(guī)模持續(xù)快速增長，其中發(fā)電側(cè)儲能裝機量同比激增，成為拉動市場的核心動力。

在這一高成長賽道中，以海辰儲能為代表的中國儲能企業(yè)群體，已成為參與全球競爭的核心力量。2024年，海辰儲能電池出貨量達(dá)到35.1GWh，近三年復(fù)合增速達(dá)167%，從行業(yè)新銳快速躋身全球儲能電池出貨量前列。

這一跨越式增長，印證了中國儲能企業(yè)在全球市場實現(xiàn)“領(lǐng)跑”的突破邏輯。

回到此次海辰儲能港交所的二次遞表，我們需立足港股IPO的常規(guī)流程特性。

根據(jù)港交所相關(guān)規(guī)則，發(fā)行人若首次遞表后6個月內(nèi)未通過聆訊，需更新財務(wù)數(shù)據(jù)并重新遞交申請，這一動作本質(zhì)是信息披露的時效性補充，是保障投資者知情權(quán)的常規(guī)安排。

從行業(yè)實踐來看，二次遞表是港股IPO中的常見現(xiàn)象。在近年赴港上市的新能源公司中，不乏鈞達(dá)股份、重塑能源等知名企業(yè)經(jīng)歷首次申請失效后再次遞表并最終成功上市的例子，印證了這一流程的普遍性。

對海辰儲能而言，此次港股二次遞表更承載著“主動傳遞成長邏輯”的戰(zhàn)略意義。

招股書數(shù)據(jù)清晰展現(xiàn)了企業(yè)的高增長態(tài)勢。2025年上半年，公司實現(xiàn)營收69.71億元，同比大幅增長224.5%，隨著市場訂單增加，公司在2025年上半年實現(xiàn)了生產(chǎn)線的滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)。

這些數(shù)據(jù)共同勾勒出一家成長期科技企業(yè)“重研發(fā)、擴產(chǎn)能、提規(guī)模”的清晰路徑，而借助IPO契機向資本市場傳遞這一“投入換未來”的成長邏輯，正是其實現(xiàn)長期價值認(rèn)可的關(guān)鍵。

更為關(guān)鍵的是，海辰的規(guī)模擴張始終有技術(shù)進(jìn)階相伴。其產(chǎn)能釋放并非簡單復(fù)制，而是與產(chǎn)品迭代同頻共振，從2022年超前布局長時儲能，到2023年全球首發(fā)千安時長時儲能電池及系統(tǒng)，再到2024年率先發(fā)布∞Cell587Ah大容量儲能電池以及首款電力儲能專用鈉離子電池∞CellN162Ah，海辰儲能持續(xù)推動產(chǎn)品技術(shù)迭代升級，并基本實現(xiàn)量產(chǎn)或即將量產(chǎn)。其交付的每一吉瓦時產(chǎn)能，都承載著當(dāng)時階段領(lǐng)先的能量密度與效率。

這種“技術(shù)即產(chǎn)能”的模式，確保了其規(guī)模具備高品質(zhì)和強競爭力，使公司在快速占領(lǐng)市場的同時，也為后續(xù)的盈利模型優(yōu)化和價值提升埋下了堅實的伏筆。

02 長時儲能的技術(shù)溢價與全球化兌現(xiàn)

當(dāng)企業(yè)的規(guī)模在確定性賽道上完成關(guān)鍵卡位后，其成長敘事便必然進(jìn)入更為深刻的下半場，從追求數(shù)量的“有沒有”，轉(zhuǎn)向追求質(zhì)量的“好不好”。

不久前結(jié)束的第三屆海辰儲能生態(tài)日發(fā)布會上，海辰儲能創(chuàng)始人、董事長吳祖鈺表示，未來5年內(nèi)，公司要推動儲能度電存儲成本（LCOS）進(jìn)入“1毛錢時代”，儲能，不僅要實現(xiàn)“與風(fēng)光同壽”，更要實現(xiàn)“與風(fēng)光同價”。為此，海辰儲能將沿著布局高安全、長壽命、高能效的超大尺寸電芯；打造高安全、高集成、高效率的儲能系統(tǒng)；推進(jìn)極限智能制造；落地一體化解決方案這四大領(lǐng)域持續(xù)攻堅。

這就要求海辰儲能不僅要技術(shù)領(lǐng)先，還要切入高附加值市場，實現(xiàn)從“中國制造”到“全球方案”溢價的兌現(xiàn)，“長時儲能”恰恰是海辰儲能價值升維的核心引擎與鮮明標(biāo)簽。

在全球能源轉(zhuǎn)型中，隨著風(fēng)電、光伏等間歇性可再生能源占比的快速提升，4小時以上的長時儲能正從“可選項”變?yōu)楸Ｕ想娋W(wǎng)穩(wěn)定運行的“必選項”。

行業(yè)預(yù)測，到2030年，長時儲能將占鋰電儲能出貨量的40%。海辰儲能敏銳地捕捉到這一趨勢，2022年就開始布局長時儲能，并將研發(fā)與產(chǎn)品資源向此方向傾斜，其全球首發(fā)的587Ah電芯，以及率先實現(xiàn)量產(chǎn)下線的千安時級（1175Ah）超大容量電芯（∞Cell 1175Ah），循環(huán)壽命超11000次，正是專為4小時及以上儲能場景打造的核心武器。

近期，公司更發(fā)布了行業(yè)領(lǐng)先的1300Ah超大容量儲能專用電芯（∞Cell 1300Ah），將儲能時長推向前所未有的新高度，進(jìn)一步夯實了其在長時儲能領(lǐng)域的技術(shù)引領(lǐng)地位。

這一定位，使其產(chǎn)品脫離了同質(zhì)化的功率型競爭，直擊新能源消納和電網(wǎng)調(diào)峰中最核心的痛點——全生命周期度電成本（LCOS），從而在底層邏輯上重構(gòu)了價值維度。

而海外高端市場，恰好成為海辰儲能長時儲能技術(shù)溢價的“試金石”與“兌換場”。

海辰儲能的全球化策略是以長時儲能這類硬核技術(shù)打開市場，然后再用高價值解決方案來獲取品牌溢價，例如，其與歐洲領(lǐng)先的光儲EPC Solarpro簽訂規(guī)模達(dá)2GWh的儲能系統(tǒng)供貨協(xié)議。

根據(jù)協(xié)議，海辰儲能將提供先進(jìn)的定制化儲能解決方案，主要采用搭載4h專用的∞Cell 1175Ah和新一代大容量587Ah電池的∞Power 6.25MWh電池儲能系統(tǒng)，用于東歐多個國家和地區(qū)的公用事業(yè)規(guī)模的儲能項目。

此前，海辰儲能與Solarpro在東歐地區(qū)已合作多個里程碑項目，與Solarpro的再次合作不僅體現(xiàn)了歐洲客戶對海辰儲能的認(rèn)可和信任，也彰顯了海辰儲能在全球儲能行業(yè)的影響力日益增強。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，其海外業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)30.5%，遠(yuǎn)高于國內(nèi)業(yè)務(wù)的9.5%。在海外，海辰主要銷售高價值的儲能系統(tǒng)，均價達(dá)0.77元/Wh，而在國內(nèi)則仍以電芯銷售為主，均價僅為0.24元/Wh。這一鮮明對比，確鑿地證明了其長時儲能解決方案在全球市場獲得的“技術(shù)品牌溢價”。

我們必須認(rèn)識到，“新質(zhì)生產(chǎn)力”的全球化不應(yīng)只是單一產(chǎn)品的出口，而應(yīng)該是基于核心技術(shù)構(gòu)建穩(wěn)健的全球價值網(wǎng)絡(luò)。

海辰儲能的客戶已覆蓋全球超過20個國家和地區(qū)，客戶圖譜從大型電力集團(tuán)、儲能集成商擴展到多元化的能源生態(tài)伙伴，這種分散且高端的客戶結(jié)構(gòu)，不僅增強了經(jīng)營的抗風(fēng)險能力，更重要的是，不同市場嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)和多樣化場景需求，持續(xù)反哺并錘煉著海辰的技術(shù)與產(chǎn)品迭代，形成了“技術(shù)引領(lǐng)市場，市場驅(qū)動技術(shù)”的良性循環(huán)。

03 參與重塑全球能源規(guī)則

規(guī)模與盈利刻畫了企業(yè)的當(dāng)下，而定義未來生態(tài)的能力，則決定了其長期的天花板。

海辰儲能的第三重敘事，在于它不僅僅是一家儲能產(chǎn)品制造商，更致力于成為未來全球儲能產(chǎn)業(yè)生態(tài)的定義者與共建者。這正是“新質(zhì)生產(chǎn)力”超越財務(wù)數(shù)據(jù)、展現(xiàn)其產(chǎn)業(yè)影響力的更高維度。

首先，海辰儲能的研發(fā)投入構(gòu)筑了面向未來的基石。

截至2025年6月，其全球?qū)＠暾堃殉?300項，研發(fā)團(tuán)隊規(guī)模超過1000人。這種投入轉(zhuǎn)化為對下一代技術(shù)路線的定義權(quán)，在長時儲能領(lǐng)域，其正在推進(jìn)8小時及以上系統(tǒng)以提升經(jīng)濟性；在多元化技術(shù)路徑上，其2024年推出的循環(huán)壽命突破20000次的電力儲能專用鈉離子電池，是構(gòu)建“鋰鈉協(xié)同”儲能體系的關(guān)鍵一環(huán)，致力于提供更經(jīng)濟、資源更安全的能源解決方案。

更關(guān)鍵的是，它正嘗試將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為行業(yè)規(guī)則，例如其6.25MWh長時儲能系統(tǒng)已成為海外市場的主流標(biāo)準(zhǔn)之一，而通過推動大容量電芯的尺寸標(biāo)準(zhǔn)化，它正從制造源頭參與塑造全球產(chǎn)業(yè)鏈的底層規(guī)范。

其次，影響力體現(xiàn)在全球品牌認(rèn)知與產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的升級。

“新質(zhì)生產(chǎn)力”的出海，終極目標(biāo)是實現(xiàn)從“產(chǎn)品輸出”到“品牌與標(biāo)準(zhǔn)輸出”的躍遷，海辰儲能在歐美高端市場獲得溢價認(rèn)可，標(biāo)志著中國儲能品牌形象正在向“可靠、高端”發(fā)生根本性改變。

更進(jìn)一步，其在美國得克薩斯州建成并投產(chǎn)的10GWh儲能系統(tǒng)工廠，使其成為首家在美實現(xiàn)本土化生產(chǎn)的中國儲能公司。這不僅是產(chǎn)能的海外布局，更是技術(shù)、制造體系和管理標(biāo)準(zhǔn)的輸出，標(biāo)志著其更深程度地融入了全球能源產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)。

最終，生態(tài)構(gòu)建力展現(xiàn)為對產(chǎn)業(yè)未來的系統(tǒng)性布局與開放姿態(tài)。

海辰儲能的愿景超越了電池制造本身，根據(jù)招股書，其IPO募資將用于在香港設(shè)立國際研發(fā)中心，并搭建全球銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，這一藍(lán)圖勾勒出一個以中國為創(chuàng)新策源地，輻射全球主要能源市場的研產(chǎn)銷網(wǎng)絡(luò)。

與此同時，儲能行業(yè)的創(chuàng)新生態(tài)正呈現(xiàn)出前所未有的多元化圖景，未來的儲能生態(tài)絕非單一技術(shù)的壟斷，而是一個多技術(shù)路線、多商業(yè)模式共存與競合的開放系統(tǒng)，海辰儲能在長時鋰電和鈉電領(lǐng)域的深度布局，正是為了在這場系統(tǒng)性競賽中，同時卡位主流市場與未來賽道，在全球儲能產(chǎn)業(yè)的價值網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)不可或缺的關(guān)鍵節(jié)。

綜上所述，海辰儲能的“新質(zhì)生產(chǎn)力”特質(zhì)，完整地體現(xiàn)于“技術(shù)定義-全球溢價-生態(tài)共建”的閉環(huán)之中。

它以長時儲能為破局關(guān)鍵，應(yīng)對全球能源轉(zhuǎn)型最緊迫的挑戰(zhàn)；用硬核技術(shù)在全球市場兌現(xiàn)品牌溢價，完成價值升華；最終，通過前瞻性的技術(shù)布局和全球化的運營網(wǎng)絡(luò)，參與甚至塑造下一階段的全球儲能產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

其港股IPO，正是為這一宏大的生態(tài)化發(fā)展注入關(guān)鍵動能，也為投資者審視中國在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中如何獲取定義權(quán)，提供了一個具象而深刻的樣本。