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明基醫(yī)院(02581.HK)今日成功在港交所主板上市，中金公司及花旗為聯(lián)席保薦人。

明基醫(yī)院借鑒中國臺灣的醫(yī)院運營管理經(jīng)驗，是中國內(nèi)地一家民營營利性綜合醫(yī)院集團。集團目前擁有和運營兩家民營營利性綜合醫(yī)院。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，以2024年總收入計，集團是華東地區(qū)最大的民營營利性綜合醫(yī)院集團，于華東地區(qū)的市場份額為1.0%；以相同口徑計，集團在全國民營營利性綜合醫(yī)院集團中排名第七，于中國的市場份額為0.4%；以2024年的床均收入計，集團在中國內(nèi)地所有民營營利性綜合醫(yī)院集團中排名第一。

本次明基醫(yī)院香港IPO引入基石投資者包括禾榮科技股份有限公司(“禾榮科技”)、合富中國(603122.SH)、蘇州市戰(zhàn)興投產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)(有限合伙)(“蘇州戰(zhàn)興投”)。

今日開盤，明基醫(yī)院報6.50港元/股，市值20.28億港元。

綜合 | 招股書 公司公告 編輯 | Arti

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據(jù)招股書，明基醫(yī)院借鑒中國臺灣的醫(yī)院運營管理經(jīng)驗，是中國內(nèi)地的一家民營營利性綜合醫(yī)院集團，目前擁有和運營兩家民營營利性綜合醫(yī)院。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，以2024年總收入計，明基醫(yī)院是華東地區(qū)最大的民營營利性綜合醫(yī)院集團，于華東地區(qū)的市場份額為1.0%；以相同口徑計，公司在全國民營營利性綜合醫(yī)院集團中排名第七，于中國的市場份額為0.4%；以2024年的床均收入計，公司在中國內(nèi)地所有民營營利性綜合醫(yī)院集團中排名第一。

截至2025年6月30日，明基醫(yī)院的兩家醫(yī)院總建筑面積合計約40萬平方米，總注冊床位數(shù)1,850張，擁有超1,000名醫(yī)生的有經(jīng)驗團隊，其中包括35名來自中國臺灣和海外的專家。2024年，公司的門診就診次數(shù)超200萬人次，年住院手術(shù)量超22,000例。

南京明基醫(yī)院：公司的南京明基醫(yī)院2008年開始運營，2022年起獲評三級甲等醫(yī)院，是江蘇省南京市首家獲得三甲評級的民營醫(yī)院。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，以2024年總收入計，南京明基醫(yī)院是中國第三大民營營利性綜合醫(yī)院（其于中國的市場份額為0.3%），亦是江蘇省最大的民營營利性綜合醫(yī)院（其于江蘇省的市場份額為2.0%）。

此外，南京明基醫(yī)院還是中國首批國家胸痛中心認證單位、“全國健康管理示范基地”，建立了多個國家級及省級重點科室。作為集醫(yī)療、教學、研究及運營為一體的醫(yī)科大學附屬醫(yī)院，其為一家集多學科臨床護理及醫(yī)學培訓與研究平臺于一體的大型醫(yī)療機構(gòu)。

蘇州明基醫(yī)院：公司的蘇州明基醫(yī)院2013年開始運營，為三級綜合性醫(yī)院。蘇州明基醫(yī)院在2020年通過國際醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)認證聯(lián)合委員會(JCI)認證，還是中國國家級胸痛中心、房顫中心認證單位、國家級防治型卒中中心。

蘇州明基醫(yī)院堅持差異化發(fā)展，憑借對市場需求的敏銳把握，在婦產(chǎn)科及兒科等科室積累了獨特優(yōu)勢。于2023及2024年，蘇州明基醫(yī)院獲江蘇省衛(wèi)生健康委員會評定為“江蘇省老年友善醫(yī)療機構(gòu)”。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，其亦為蘇州市第一批提供安寧療護服務(wù)的試點醫(yī)療機構(gòu)。

根據(jù)《江蘇省醫(yī)院評審辦法》，醫(yī)院級別、類別發(fā)生變更的，醫(yī)院僅可在其最后一次類別變更運營三年后申請級別、類別評審。鑒于蘇州明基醫(yī)院于2023年獲批為三級綜合醫(yī)院，其將不早于2026年獲得申請等級評審的資格。截至最后實際可行日期，公司計劃在未來五年內(nèi)為蘇州明基醫(yī)院取得三級甲等認證。

截至最后實際可行日期，明基醫(yī)院在江蘇省運營兩家醫(yī)院，因此，公司的業(yè)務(wù)主要受江蘇?。ǘ钦麄€中國）的市場動態(tài)和現(xiàn)行競爭狀況的影響。

公司醫(yī)院于往績記錄期間的就診人數(shù)快速增長。兩院合計的住院病人就診次數(shù)由2022年的67.1千人次增至2023年的81.9千人次，并進一步增至2024年的86.2千人次。截至2024年及2025年6月30日止六個月，兩院合計的住院人次總次數(shù)保持穩(wěn)定為42.4千人次。

兩院合計的門診病人就診次數(shù)由2022年的1,680.6千人次增至2023年的2,002.3千人次，并進一步增至2024年的2,146.5千人次。截至2024年及2025年6月30日止六個月，兩院合計的門診病人就診總次數(shù)分別為1,096.3千人次及1,057.4千人次。

公司的控股股東佳世達科技股份有限公司創(chuàng)立于1984年，并于1996年在臺灣證券交易所（股份代號：2352.TW）上市，為一家橫跨信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療服務(wù)及產(chǎn)品（包括通過本集團經(jīng)營醫(yī)院以及醫(yī)療設(shè)備及醫(yī)療產(chǎn)品的銷售）、智能解決方案及網(wǎng)絡(luò)通訊事業(yè)的全球科技集團，其品牌效應(yīng)及先進技術(shù)將持續(xù)給公司帶來業(yè)務(wù)協(xié)同機會。

于往績記錄期間，明基醫(yī)院的收入主要來自提供綜合醫(yī)療服務(wù)，包括住院醫(yī)療服務(wù)及門診醫(yī)療服務(wù)。住院醫(yī)療服務(wù)涉及對留院過夜或長期留院（時間長短取決于每名患者的健康需要和康復(fù)過程）的患者進行治療，視乎患者的病情及恢復(fù)情況而定。門診醫(yī)療服務(wù)指對入院治療時間不足24小時的患者進行治療。公司的門診醫(yī)療服務(wù)也包括體檢服務(wù)，體檢服務(wù)涉及病征檢查以及就醫(yī)療保健問題提供醫(yī)學建議。

于往績記錄期間，明基醫(yī)院的收入于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月分別為23.36億元、26.88億元、26.59億元、13.30億元及13.12億元人民幣，其中，提供醫(yī)療服務(wù)所產(chǎn)生的收入分別占2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月總收入的98.7%、98.9%、98.8%、98.8%及99.0%。

于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月， 公司的毛利率分別為16.4%、18.9%、18.1%、19.3%及15.9%。同期，公司的年內(nèi)利潤分別為8960萬元、1.68億元、1.09億元、6340萬元及4870萬元人民幣。

近年來，民營醫(yī)院已成為中國整體醫(yī)院市場中增長最迅速的板塊。以收入計，中國民營醫(yī)院市場由2019年的人民幣4,379億元增至2024年的人民幣9,447億元，2019年至2024年的復(fù)合年增長率為16.6%，估計到2030年將達到人民幣18,827億元，2024年至2030年的復(fù)合年增長率為12.2%。

在人口密度高、可支配收入增加及當?shù)鼐用窠】狄庾R加強的推動下，公司所在的江蘇省的民營醫(yī)院市場亦呈現(xiàn)出強勁增長。江蘇省的民營醫(yī)院收入由2019年的人民幣552億元增至2024年的人民幣926億元，2019年至2024年的復(fù)合年增長率為10.9%，預(yù)計到2030年將達到人民幣1,822億元，2024年至2030年的復(fù)合年增長率為11.9%。

由于中國民營醫(yī)院的數(shù)量增長迅速，明基醫(yī)院或會面對更激烈的競爭。中國民營醫(yī)院的數(shù)量由2019年的22,424家增至2024年的27,652家，2019年至2024年的復(fù)合年增長率為4.3%，并估計于2027年達到30,590家，2023年至2027年的復(fù)合年增長率為3.6%。

預(yù)計從全球發(fā)售中收到的所得款項凈額用于以下用途：約74.3%將撥作擴建及升級現(xiàn)有醫(yī)院的資金；約16.0%將撥作潛在投資及并購機會的資金；約8.0%將撥作升級集團“智慧醫(yī)院”的資金；約1.8%將用作營運資金及一般企業(yè)用途。

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