著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，上市公司閑錢理財(cái)不可投機(jī)，需嚴(yán)審底層資產(chǎn)與風(fēng)控，募資應(yīng)優(yōu)先投主業(yè)，大量閑置募資買理財(cái)易被視為“不務(wù)正業(yè)”，影響經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定與競(jìng)爭(zhēng)力。

摩爾線程75億“閑錢理財(cái)”用途惹爭(zhēng)議

新快報(bào)訊 記者涂波報(bào)道 頭頂“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”光環(huán)的摩爾線程剛上市不久，就發(fā)公告擬使用最高75億元進(jìn)行現(xiàn)金管理，最高占上市募集資金凈額的99%。這一“閑錢理財(cái)”惹來市場(chǎng)爭(zhēng)議。事實(shí)上，上市公司利用閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理并非個(gè)例，但如此高比例的資金配置仍超出市場(chǎng)預(yù)期。粗略統(tǒng)計(jì)，2025年以來已有超1600家上市公司披露閑錢管理計(jì)劃，其中不少涉及研發(fā)類募資的閑置使用。

上市后股價(jià)大漲7倍

12月5日，摩爾線程在科創(chuàng)板上市，扣除發(fā)行費(fèi)用后，首次公開發(fā)行人民幣普通股實(shí)際募集資金凈額75.76億元。摩爾線程發(fā)行價(jià)114.28元/股，12月11日最高漲至941.08元/股。

高估值下的高期待摩爾線程如此操作理論上合情合理，但卻不符合投資者的高預(yù)期，股價(jià)在公告當(dāng)日應(yīng)聲跌超13%。雖然摩爾線程澄清，此次理財(cái)計(jì)劃是基于募投項(xiàng)目的三年實(shí)施周期，初期部分資金暫時(shí)閑置，旨在提高資金使用效率，且不會(huì)影響研發(fā)項(xiàng)目推進(jìn)。

12月12日晚公告披露后，公司股價(jià)震蕩下挫，截至12月17日收盤報(bào)714.8元/股，總市值3360億元。值得一提的是，業(yè)績(jī)方面，摩爾線程預(yù)計(jì)2025年歸母凈利為-11.68億元至-7.30億元。

據(jù)了解，在監(jiān)管框架下，合規(guī)的閑錢管理需滿足“?？顚Ｓ谩踩珒?yōu)先、披露充分”三大原則。近年來，A股有不少上市公司將“閑置資金”用于現(xiàn)金管理，例如AI芯片公司寒武紀(jì)，2020年上市后推出25億元閑置募資理財(cái)計(jì)劃，2025年定增近40億元后再次啟動(dòng)相關(guān)操作，用不超25億元的暫時(shí)閑置募集資金做現(xiàn)金管理。正海磁材2025年12月15日公告，擬用不超過2億元閑置募集資金理財(cái)，該部分資金來自2022年可轉(zhuǎn)債募資，原計(jì)劃投向高性能稀土永磁體研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

監(jiān)管緊盯違規(guī)募資理財(cái)

然而，有部分上市公司在閑錢管理中突破監(jiān)管“紅線”。2025年10月25日，白銀有色公告，公司2017年-2018年累計(jì)購(gòu)買30億元理財(cái)產(chǎn)品，2019年未能按期收回，直至2024年12月才收回本金及收益，但在2019年-2024年六年年度報(bào)告中，均未按規(guī)定披露該筆理財(cái)產(chǎn)品的具體情況，構(gòu)成嚴(yán)重信息披露違法。公司和相關(guān)責(zé)任人領(lǐng)到880萬元巨額罰單。

今年3月，嶺南股份由于2.6億元可轉(zhuǎn)債閑置募資補(bǔ)流到期后僅歸還0.46億元，被廣東證監(jiān)局責(zé)令改正。4月，塞力醫(yī)療累計(jì)4.68億元閑置募資臨時(shí)補(bǔ)流超期未歸還，被上交所通報(bào)批評(píng)，時(shí)任董事長(zhǎng)等被問責(zé)。5月，由于使用可轉(zhuǎn)債閑置募資1.06億元臨時(shí)補(bǔ)流，4月17日到期未按期歸還專戶，ST東時(shí)被北京證監(jiān)局責(zé)令改正、上交所通報(bào)批評(píng)，董事長(zhǎng)等被出具警示函。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家 宋清輝

證監(jiān)會(huì)2025年1月發(fā)布的《上市公司募集資金監(jiān)管規(guī)則（征求意見稿）》明確要求，閑置募集資金現(xiàn)金管理不得購(gòu)買非保本型產(chǎn)品，不得從事高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)，需通過專戶實(shí)施并強(qiáng)化信息披露。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，上市公司閑錢理財(cái)不可投機(jī)，需嚴(yán)審底層資產(chǎn)與風(fēng)控，募資應(yīng)優(yōu)先投主業(yè)，大量閑置募資買理財(cái)易被視為“不務(wù)正業(yè)”，影響經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定與競(jìng)爭(zhēng)力。前海開源基金經(jīng)理?xiàng)畹慢堉赋?，理?cái)波動(dòng)易造成財(cái)報(bào)不確定，影響投資者判斷與監(jiān)管關(guān)注，應(yīng)建立資金分級(jí)授權(quán)與流動(dòng)性儲(chǔ)備機(jī)制，避免“短融長(zhǎng)投”引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。原標(biāo)題：今年超1600家公司披露現(xiàn)金管理計(jì)劃 監(jiān)管緊盯閑錢管理亂象