2025年12月21日晚，國內(nèi)大模型公司稀宇科技MiniMax（以下簡稱：MiniMax）在港交所公示招股書，正式進(jìn)入IPO最后沖刺階段。而這距離智譜通過聆訊僅相隔48小時，這兩家被業(yè)內(nèi)視為大模型“六小虎”陣營的頭部企業(yè)，將正式角逐“AI大模型第一股”稱號。

盡管目標(biāo)直指同一賽道，MiniMax與智譜卻走出了差異化的發(fā)展路徑。

成立于2019年的智譜脫胎于清華大學(xué)知識工程實驗室，創(chuàng)始人唐杰為清華大學(xué)教授，核心創(chuàng)始團(tuán)隊亦多出自清華體系，帶有鮮明的高?？蒲谢颉９疽訥LM系列基座模型為核心，主打技術(shù)自主可控，其研發(fā)的全國產(chǎn)架構(gòu)已適配40余款國產(chǎn)芯片。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2024年，智譜的收入在中國獨立通用大模型開發(fā)商中排名第一，在所有通用大模型開發(fā)商中位列第二，市場份額占到6.6%；截至2025年6月30日，智譜累計為超過8000家機構(gòu)客戶提供大模型服務(wù)。在業(yè)績表現(xiàn)上，公司2024年營收達(dá)3.12億元，年復(fù)合增長率高達(dá)130%。

與智譜的招股書采用人民幣口徑不同，MiniMax以美元作為主要計量單位。

2021年底成立的MiniMax由前商湯科技副總裁閆俊杰創(chuàng)立，與許多中國AI公司不同，MiniMax自創(chuàng)立起就選擇了一條更為艱難的道路——全模態(tài)自研。旗下AI虛擬社交應(yīng)用Talkie在海外青少年群體中廣受歡迎，視頻生成產(chǎn)品“海螺AI”創(chuàng)下全球內(nèi)容播放量紀(jì)錄。目前，公司的產(chǎn)品已覆蓋超過200個國家及地區(qū)，擁有逾2.12億名個人用戶。其中超過七成的收入來自海外市場，這一比例在中國AI公司中極為罕見。

資本層面，兩家企業(yè)均獲頭部機構(gòu)重倉加持。招股書披露，MiniMax成立至今已完成7輪融資，累計籌資超15億美元，投資方涵蓋阿里、騰訊、米哈游、高瓴、紅杉等國內(nèi)外巨頭，其中阿里持股13.66%為控股股東，2025年7月，MiniMax接近完成近3億美元的新一輪融資，投后估值超過40億美元。若成功上市，MiniMax將成為從成立到IPO歷時最短的AI公司，創(chuàng)下資本市場新紀(jì)錄。

智譜這邊，招股書顯示，公司自創(chuàng)立以來已累計完成超8輪融資。投資陣營中，既有高瓴、紅杉、啟明創(chuàng)投、光合創(chuàng)投、君聯(lián)資本等頂級風(fēng)投，也有阿里、騰訊、螞蟻、美團(tuán)、小米等一眾互聯(lián)網(wǎng)巨頭，還有北京、上海、杭州、珠海、成都等多地國資背景的產(chǎn)業(yè)基金深度參與。數(shù)據(jù)顯示，智譜IPO前的最新估值超240億元。

值得關(guān)注的是，就在智譜與MiniMax二者全力沖刺港股之際，同為大模型“六小虎”陣營的月之暗面，亦傳出計劃于2026年下半年啟動上市的消息。至此，這場關(guān)乎AI大模型企業(yè)價值證明的上市接力賽，才剛剛拉開序幕。

封面來源：MiniMax官網(wǎng)