4400美元/盎司，國際金價歷史新高！

回顧黃金這一年，真是黃金一年。金價漲幅超68%，創(chuàng)下1979年以來最大的年度漲幅。不斷刷新歷史的同時，刷新大家的認知。

高盛表示：這只是開始！

對于國際黃金來說，今年真是“天時地利人和”，金價上漲需要的因素基本都出現(xiàn)過。

“天時”我們可以把它歸納成為整個大的宏觀經(jīng)濟，這些基本都是圍繞著美國展開，美國的經(jīng)濟成為主要推手。

年初，特朗普突然宣布“對等關(guān)稅”，對眾多貿(mào)易伙伴加征20%至50%不等的關(guān)稅。其中，中美之間的博弈動蕩最為明顯，雙方經(jīng)過多倫會談才算勉強穩(wěn)定局勢。

正因如此，全球經(jīng)濟被美國攪成一團糟。特別是全球貿(mào)易上，許多國家出口遭遇重大阻力，輸入型通脹成為多國經(jīng)濟威脅。

這樣的情況下，美國不僅沒有得到想要的經(jīng)濟結(jié)果，反而把自己也差點搭了進去。

美聯(lián)儲的降息周期大家從去年底就開始說起，可是回看今年一整年是否真正符合“降息潮”這三個字呢？顯而易見是達不到。

本年度的降息集中在下半年，上半年的通脹阻礙了鮑威爾的決定。

美聯(lián)儲在今年9月首次降息前，曾連續(xù)五次議息會議決定維持利率不變。因此，9月份的降息也標志著美聯(lián)儲時隔9個月重啟降息周期。

此后的降息也并非一帆風順，不僅反對聲增加，更是在最近一次的議息會議上達到了今年之最。機構(gòu)對于明年的降息也保持樂觀謹慎。

美國經(jīng)濟的表現(xiàn)一定程度上拖累了美元指數(shù)，所以黃金應(yīng)聲得到上漲。

對于黃金的“地利”我們則是將它理解為地緣沖突，或許“地利”一詞并非特別恰當，但是戰(zhàn)爭給了黃金最直接的避險邏輯。

首當其沖的就是俄烏沖突，這個持久戰(zhàn)一直未能?；稹Ｌ乩势斩M宮選舉時曾將解決俄烏問題放在重要位置，可如今遲遲未能如期完成。

今年，俄烏經(jīng)歷過多輪談判，可每次結(jié)果都是大同小異。典型的給了預(yù)期又不及預(yù)期，一次又一次的“戲?！敝颉?/strong>

特別是8月，美俄歐領(lǐng)導(dǎo)人舉行會晤，俄烏停戰(zhàn)談判出現(xiàn)突破跡象，市場避險情緒一度降溫。隨著后續(xù)談判陷入僵局，地緣政治風險再度升溫。

除了俄烏這個“主戰(zhàn)場”，紅海危機，巴以沖突，印巴沖突，泰柬沖突。這些都是確確實實發(fā)生過的場景。

與俄烏沖突不同的是，盡管有些程度不是特別深，持續(xù)時間不是很久，可這些沖突普遍都是一言不合就開干。

突如其來的“炮彈”，讓全球都措手不及，基本都是“大炮一響黃金萬兩”。久而久之，這也變相成為穩(wěn)定金價的“平臺”。

針對這次金價歷史新高，主要的原因還是特朗普下令對所有進出委內(nèi)瑞拉的受美國制裁油輪實施“全面徹底的封鎖”，并宣布美方已將委內(nèi)瑞拉現(xiàn)政府列為“外國恐怖組織”。

原油受到危機，價格上升的同時帶動了黃金價格的走高。

面對“人和”，這主要就是各國央行增持黃金。

自2022年起，全球央行年度凈購金量連續(xù)超過1000噸。2025年前三季度，全球央行累計增持了634噸黃金儲備。

積極優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)，以降低對美元的依賴，這種戰(zhàn)略性購金行為是金價重要的長期支撐。這里重點要提到的就是我們的央行，連續(xù)13個月增持黃金。

拋美債，買黃金。是現(xiàn)在許多央行都在做的事，這是“去美元化”，也反映出對全球經(jīng)濟和政治不確定性的普遍擔憂。

按照目前的節(jié)奏來看，4400美元未必是終點，也可能真的是高盛說得起點。

無論如何，黃金這一年的表現(xiàn)絕對是交出一份高分答卷。

作為同為大宗的白銀，鈀金等等貴金屬，它們的表現(xiàn)甚至要強于黃金，這背后的邏輯不謀而合，還是對未知性的擔憂，對美國的擔憂。