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據(jù)港交所12月22日披露，瑞派寵物醫(yī)院管理股份有限公司向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，中金公司為獨(dú)家保薦人。

綜合 | 招股書(shū) 編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

據(jù)招股書(shū)，瑞派是一家全國(guó)性連鎖寵物醫(yī)療機(jī)構(gòu)，致力于以“專業(yè)、專心、專家”為宗旨，為寵主寵物提供高標(biāo)準(zhǔn)診療及全生命周期健康管理服務(wù)。

瑞派創(chuàng)辦的理念源于對(duì)中國(guó)寵物醫(yī)療行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的前瞻洞察，尤其源于公司的創(chuàng)始人李博士對(duì)15年前中美寵物醫(yī)療水平差距的敏銳認(rèn)知，以及為中國(guó)獸醫(yī)使命傳遞價(jià)值主張的初衷。

在系統(tǒng)研判歐美寵物醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展歷程、成功邏輯及運(yùn)營(yíng)范式后，公司于2012年成立，根據(jù)灼識(shí)咨詢，是中國(guó)首家實(shí)現(xiàn)全國(guó)連鎖化運(yùn)營(yíng)的寵物醫(yī)療服務(wù)提供商，并確立了構(gòu)建覆蓋全國(guó)、標(biāo)準(zhǔn)化連鎖、可復(fù)制的寵物健康管理服務(wù)體系的目標(biāo)。

當(dāng)時(shí)，美國(guó)的寵物醫(yī)療行業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)高度專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化和連鎖化，而中國(guó)寵物醫(yī)療行業(yè)仍處于起步期，但蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展?jié)摿�。公司旨在通過(guò)連鎖化模式沉淀專業(yè)能力、推行標(biāo)準(zhǔn)化體系、提升服務(wù)效率，同時(shí)構(gòu)建寵物醫(yī)師系統(tǒng)培養(yǎng)和快速成長(zhǎng)的管理體系，引領(lǐng)中國(guó)寵物醫(yī)療行業(yè)走向?qū)I(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)�；l(fā)展。

作為全國(guó)性連鎖寵物醫(yī)療機(jī)構(gòu)的先行者與引領(lǐng)者，瑞派率先在中國(guó)打造了覆蓋全國(guó)的連鎖寵物醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)，并首創(chuàng)了獸醫(yī)發(fā)展伙伴（Veterinary Development Partners，VDP）模式，成為瑞派共創(chuàng)共享機(jī)制的靈魂，旨在凝聚、激勵(lì)、成就中國(guó)大批高水平的寵物醫(yī)師團(tuán)隊(duì)。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，截至2025年6月30日，憑借548家在營(yíng)寵物醫(yī)院的規(guī)模，瑞派成為中國(guó)第二大寵物醫(yī)療服務(wù)提供商，這些醫(yī)院包括120家自建醫(yī)院和428家收購(gòu)醫(yī)院，遍布中國(guó)大陸及香港，包括28個(gè)省份約70座城市。

截至2024年12月31日，按寵物醫(yī)院產(chǎn)生的收入計(jì)，瑞派占中國(guó)寵物醫(yī)療行業(yè)市場(chǎng)份額4.8%，而公司于中國(guó)高線城市的寵物醫(yī)療行業(yè)市場(chǎng)份額達(dá)到6.3%。憑借領(lǐng)先的市場(chǎng)地位和強(qiáng)大的品牌價(jià)值，公司正蓄勢(shì)進(jìn)一步向中國(guó)其他城市及更廣闊的海外市場(chǎng)拓展。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，截至2025年6月30日，公司是全國(guó)性大型連鎖寵物醫(yī)院服務(wù)供應(yīng)商中唯一實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的企業(yè)。歷經(jīng)14年的發(fā)展和持續(xù)優(yōu)化，公司已形成成熟的寵物醫(yī)院管理體系與盈利模型，展現(xiàn)出在規(guī)模擴(kuò)張過(guò)程中保持卓越經(jīng)營(yíng)效率的能力。

瑞派已構(gòu)建起一個(gè)連接寵物及寵主、寵物醫(yī)師及資源提供者的活力生態(tài)體系。該體系為寵主提供了覆蓋寵物全生命周期的高質(zhì)量健康管理服務(wù)與情感關(guān)懷，依托于以下幾點(diǎn)作為核心支撐：與寵物藥品、寵物產(chǎn)品及醫(yī)療器械供應(yīng)商的長(zhǎng)期穩(wěn)定合作，保障資源高效整合及供應(yīng)；一支規(guī)模龐大、學(xué)科覆蓋面齊全的寵物醫(yī)師團(tuán)隊(duì)，公司為其規(guī)劃了專業(yè)技能與管理晉升的雙通道發(fā)展路徑，并通過(guò)系統(tǒng)化培養(yǎng)持續(xù)提升其專業(yè)能力；及與業(yè)務(wù)伙伴協(xié)作提供的寵物保險(xiǎn)、寵物行為訓(xùn)練及寵物社交活動(dòng)等增值服務(wù)。

此外，公司積極推廣科學(xué)養(yǎng)寵理念，參與流浪動(dòng)物救助，履行社會(huì)責(zé)任，并持續(xù)推動(dòng)動(dòng)物醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用落地，從而構(gòu)建診療服務(wù)、產(chǎn)業(yè)資源與社會(huì)價(jià)值協(xié)同發(fā)展的生態(tài)閉環(huán)。

瑞派提供寵物全生命周期健康管理服務(wù)，以改善寵物福利、提升寵主的養(yǎng)寵體驗(yàn)，全方面覆蓋了寵物從繁育期、幼年期、中青年期至老年期的各階段多方面需求。診療服務(wù)包括預(yù)防醫(yī)學(xué)、常見(jiàn)病、慢性病等基礎(chǔ)醫(yī)療及骨科、眼科、神經(jīng)科、腫瘤科等16個(gè)�？漆t(yī)療。

公司專注于提供優(yōu)質(zhì)診療服務(wù)的同時(shí)，還提供寵物產(chǎn)品銷(xiāo)售與洗美服務(wù)，制定全面科學(xué)的寵物健康管理解決方案。寵物產(chǎn)品包括營(yíng)養(yǎng)保健品、口腔及皮膚護(hù)理產(chǎn)品、老年疾病康養(yǎng)產(chǎn)品等具有輔助醫(yī)療性質(zhì)的產(chǎn)品；洗美服務(wù)包括基本和專業(yè)比賽級(jí)洗美服務(wù)。

同時(shí)，公司積極拓展服務(wù)范圍，例如寵物住院、留觀服務(wù)、寵物行為管理，不斷完善公司的服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)，以滿足多元化的寵物健康需求。

于往績(jī)記錄期間，公司的收入呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。公司的收入以診療服務(wù)為核心，寵物產(chǎn)品銷(xiāo)售、洗美服務(wù)和其他服務(wù)作為補(bǔ)充。往績(jī)記錄期間，公司是全國(guó)性大型連鎖寵物醫(yī)療服務(wù)提供商中收入增長(zhǎng)率最高的企業(yè)。

瑞派主要通過(guò)三級(jí)寵物醫(yī)院提供寵物健康管理服務(wù)，即社區(qū)醫(yī)院、區(qū)域中心醫(yī)院及城市中心醫(yī)院。公司的三級(jí)寵物醫(yī)院因區(qū)域覆蓋范圍、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、�？茖傩约胺⻊�(wù)項(xiàng)目而有所不同。此種三級(jí)醫(yī)院體系具備差異互補(bǔ)的特征，既超越了任何單一層級(jí)醫(yī)院所能提供的醫(yī)療服務(wù)，也克服了單一層級(jí)的多醫(yī)院體系只有競(jìng)爭(zhēng)沒(méi)有協(xié)同的劣勢(shì)。

三級(jí)醫(yī)院體系具備顯著的服務(wù)與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這種優(yōu)勢(shì)的核心通過(guò)三級(jí)醫(yī)院之間的協(xié)同合作來(lái)實(shí)現(xiàn)，達(dá)到吸引并維系多層級(jí)客戶群體的效果，同時(shí)借助體系內(nèi)外的轉(zhuǎn)診機(jī)制形成強(qiáng)大的跨院、跨區(qū)域、跨城市的協(xié)同疊加效應(yīng)，充分體現(xiàn)連鎖化優(yōu)勢(shì)。

社區(qū)醫(yī)院聚焦于以較低價(jià)格提供良好的服務(wù)，公司在距養(yǎng)寵社區(qū)3-5公里范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)社區(qū)醫(yī)院，為附近的寵主提供便捷的、經(jīng)常性的基礎(chǔ)醫(yī)療服務(wù)。

區(qū)域中心醫(yī)院聚焦于依托專業(yè)技術(shù)與優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，提供符合預(yù)期的診療成果，贏得客戶信賴。區(qū)域中心醫(yī)院的規(guī)模大于社區(qū)醫(yī)院，擁有更廣泛的地理覆蓋范圍。各區(qū)域中心醫(yī)院具備全科服務(wù)能力，可提供基礎(chǔ)醫(yī)療服務(wù)及特色�？漆t(yī)療服務(wù)，并接收社區(qū)醫(yī)院轉(zhuǎn)診的寵物。

城市中心醫(yī)院技術(shù)領(lǐng)先，具有專科特色，可接收社區(qū)醫(yī)院和區(qū)域中心醫(yī)院轉(zhuǎn)診的寵物，并為這些醫(yī)院提供技術(shù)指導(dǎo)。城市中心醫(yī)院注重解決疑難雜癥，由業(yè)務(wù)能力突出的資深寵物醫(yī)師坐診。

瑞派已經(jīng)組建了一支規(guī)模龐大的專業(yè)寵物醫(yī)療團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)成員在多個(gè)學(xué)科領(lǐng)域具備豐富的專業(yè)知識(shí)和資質(zhì)。截至最后實(shí)際可行日期，公司擁有2,137名持有執(zhí)業(yè)獸醫(yī)師資格證書(shū)的寵物醫(yī)師，其中約50.9%的寵物醫(yī)師擁有五年以上的寵物醫(yī)療行業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)。

財(cái)務(wù)方面，于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個(gè)月，瑞派的總收入分別為14.55億元(人民幣)、15.85億元、17.58億元、8.69億元及9.43億元。

于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個(gè)月，公司的毛利總額分別為3.26億元、3.33億元、3.90億元、2.00億元及2.34億元。于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個(gè)月，公司的毛利率分別為22.4%、21.0%、22.2%、23.0%及24.8%。

瑞派自成立以來(lái)已完成若干輪投資。截至最后實(shí)際可行日期，公司的主要投資者包括瑪氏中國(guó)、Goldman Sachs Group、華普醫(yī)藥、南京瑞聯(lián)、共青城金談、天津保瑞、好氏國(guó)際、越秀資本、和瑞創(chuàng)投。

為配合公司的戰(zhàn)略，本次瑞派香港IPO募資金額擬用于：預(yù)計(jì)將用于擴(kuò)大公司的寵物醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)；預(yù)計(jì)將用于全面提升公司的寵物健康管理服務(wù)能力，重點(diǎn)聚焦于學(xué)科建設(shè)與人才培養(yǎng)，以及醫(yī)院硬件設(shè)施的優(yōu)化；預(yù)計(jì)將用于發(fā)展公司的信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施與加快業(yè)務(wù)數(shù)智化進(jìn)程；預(yù)計(jì)將用于品牌建設(shè)及市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)相關(guān)用途，旨在增強(qiáng)公司的辨識(shí)度與客戶觸達(dá)能力；及預(yù)計(jì)將用作運(yùn)營(yíng)資金及一般企業(yè)用途。

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