Who was the best CEO of 2025?

我們?cè)u(píng)估了全球企業(yè)高管中的超級(jí)明星們。

2025年12月22日

插圖: Timo Lenzen

即使以過去幾年動(dòng)蕩的標(biāo)準(zhǔn)衡量，2025年對(duì)首席執(zhí)行官們而言也格外艱難。唐納德·特朗普重返白宮，不僅引發(fā)了貿(mào)易戰(zhàn)，還帶來了大量混亂無序的政策制定。中美之間圍繞科技的爭奪變得更加激烈。與此同時(shí)，如何將人工智能帶來的熱潮切實(shí)轉(zhuǎn)化為利潤，依然令人沮喪地難以實(shí)現(xiàn)。

然而，在一片混亂之中，仍有一些企業(yè)領(lǐng)袖度過了極為出色的一年?！督?jīng)濟(jì)學(xué)人》第三次評(píng)選年度表現(xiàn)最卓越的首席執(zhí)行官。與往年一樣，我們首先考察標(biāo)普1200指數(shù)（S&P 1200）成分公司——該指數(shù)涵蓋除中國大陸和印度以外的全球主要經(jīng)濟(jì)體——并根據(jù)各公司相對(duì)于其所在行業(yè)的超額股東回報(bào)率進(jìn)行排名。我們排除了任職不足三年的高管，將剩余前十名作為評(píng)選起點(diǎn)（見圖表）。

按股東回報(bào)率從低到高排序，我們考慮的十位高管依次為：德國軍工企業(yè)萊茵金屬（Rheinmetall）的阿明·帕佩爾格（Armin Papperger）；全球最大黃金生產(chǎn)商紐蒙特（Newmont）的湯姆·帕爾默（Tom Palmer）；日本光纖制造商藤倉（Fujikura）的岡田直樹（Okada Naoki）；媒體巨頭華納兄弟探索公司（Warner Bros Discovery）的大衛(wèi)·扎斯拉夫（David Zaslav）；韓國國防企業(yè)韓華航空航天（Hanwha Aerospace）的孫在一（Son Jae-il）；美國存儲(chǔ)芯片制造商美光科技（Micron）的桑杰·梅赫羅特拉（Sanjay Mehrotra）；另一家金礦商金羅斯黃金（Kinross Gold）的保羅·羅林森（J. Paul Rollinson）；零售交易平臺(tái)Robinhood的弗拉基米爾·特內(nèi)夫（Vladimir Tenev）；韓國存儲(chǔ)芯片制造商SK海力士（SK Hynix）的郭魯正（Kwak Noh-Jung）；以及美國硬盤制造商希捷科技（Seagate Technology）的戴夫·莫斯利（Dave Mosley）。

其中兩位高管因過往業(yè)績不佳被剔除。莫斯利自2017年起執(zhí)掌希捷，但在2024年受益于AI熱潮之前，公司年收入下降了五分之二，利潤大幅下滑。華納兄弟探索公司的扎斯拉夫也因類似原因被排除。誠然，他巧妙地操盤了針對(duì)公司的競(jìng)購戰(zhàn)，利用競(jìng)爭對(duì)手抬高報(bào)價(jià)——自9月傳出派拉蒙（Paramount）有意收購的消息以來，華納股價(jià)已翻倍有余。但無論是派拉蒙還是另一競(jìng)購方Netflix，交易至今尚未敲定。更重要的是，在扎斯拉夫領(lǐng)導(dǎo)下，這家由他2022年主導(dǎo)合并而成的媒體巨頭始終處于虧損狀態(tài)，財(cái)務(wù)根基并不穩(wěn)固。

另有兩位高管因其公司治理問題被排除。今年2月，藤倉美國業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人因挪用公司資金為其在南卡羅來納州海岸外島嶼上價(jià)值250萬美元的海濱別墅付款而入獄。盡管岡田本人未涉其中，但此事暴露出公司監(jiān)督機(jī)制的缺失。韓華航空航天同樣深陷治理泥潭——該公司隸屬于韓國韓華集團(tuán)。今年3月，該公司試圖增發(fā)新股，聲稱募集資金用于擴(kuò)張計(jì)劃，但外界普遍懷疑其別有用心。現(xiàn)任韓國總統(tǒng)李在明當(dāng)時(shí)指出，此舉實(shí)為集團(tuán)主席在向三個(gè)兒子轉(zhuǎn)移股權(quán)過程中，通過壓低防務(wù)子公司股價(jià)以規(guī)避遺產(chǎn)稅的伎倆（韓華集團(tuán)否認(rèn)了這一指控）。韓國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)兩次叫停發(fā)行，最終僅允許少量增發(fā)。

在剩下的候選人中，部分人的優(yōu)異股東回報(bào)更多歸功于運(yùn)氣而非能力。今年，受地緣政治緊張局勢(shì)影響，投資者紛紛尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)，金價(jià)飆升約65%。紐蒙特和金羅斯的高管對(duì)此幾乎毫無貢獻(xiàn)，因此也被排除。

榜單上的兩家存儲(chǔ)芯片制造商——美光和SK海力士——的高管同樣頗為幸運(yùn)。兩家公司均提供高帶寬內(nèi)存，這種產(chǎn)品已成為AI數(shù)據(jù)中心的關(guān)鍵組件。相較而言，SK海力士的郭魯正更值得嘉許：盡管行業(yè)周期性波動(dòng)劇烈，他仍堅(jiān)持持續(xù)投入研發(fā)，使公司成為全球HBM領(lǐng)域的領(lǐng)軍者。

Robinhood的特內(nèi)夫也值得一提。他聯(lián)合創(chuàng)立的公司讓普通大眾輕松參與交易，并不斷拓展新領(lǐng)域，包括政治與體育博彩，以及推動(dòng)資產(chǎn)代幣化。但Robinhood也屢次觸怒監(jiān)管機(jī)構(gòu)——今年，公司就美國金融業(yè)監(jiān)管局（FINRA）和證券交易委員會(huì)（SEC）的調(diào)查支付了約7500萬美元和解金。

最終勝出的是萊茵金屬的帕佩爾格——我們?cè)u(píng)選的2025年最佳首席執(zhí)行官。他在2024年曾以微弱差距落選，今年卻再創(chuàng)佳績，為股東帶來含股息在內(nèi)的158%總回報(bào)。即便在受益于歐洲軍費(fèi)激增的防務(wù)承包商中，他的公司也格外耀眼。今年，萊茵金屬贏得多個(gè)大型合同，在競(jìng)標(biāo)中擊敗對(duì)手，并于9月達(dá)成一項(xiàng)收購協(xié)議，正式進(jìn)軍海軍艦艇制造領(lǐng)域。公司正大力投資，助力歐洲重新武裝。

我們今年早些時(shí)候采訪過帕佩爾格先生，他展現(xiàn)出非凡的勇氣與信念。2024年，美國與德國情報(bào)部門曾挫敗一起俄羅斯策劃的刺殺他的陰謀。他雖已加強(qiáng)安保，卻毫不退縮。自2013年初執(zhí)掌萊茵金屬以來，他早在2022年俄羅斯入侵烏克蘭之前，就在歐洲對(duì)防務(wù)產(chǎn)業(yè)尚持謹(jǐn)慎態(tài)度之時(shí)，堅(jiān)定倡導(dǎo)發(fā)展本土國防工業(yè)。如今，他正理所應(yīng)當(dāng)?shù)厥斋@遠(yuǎn)見卓識(shí)帶來的回報(bào)?！?/p>