“酒類流通第一股”——華致酒行（300755.SZ）2025三季報(bào)財(cái)報(bào)顯示，2025年公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.64億元，凈利潤(rùn)-1.99億元。

上半年尚有5000余萬(wàn)元的利潤(rùn)，怎么三個(gè)月之后就成了虧損近2億？同時(shí)披露的一則公告給出了答案：原來(lái)是由于優(yōu)化庫(kù)存，前三季度計(jì)提了3.25億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

種種跡象顯示，華致酒行正在從傳統(tǒng)的“酒商”，升維為鏈接上下游的生態(tài)平臺(tái)。公司已明確未來(lái)戰(zhàn)略定位——“新零售保真連鎖品牌+酒類供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)”，用“真”構(gòu)建信任，用“快”貼近需求，用“潮”連接未來(lái)。

一個(gè)全新的華致酒行，正在引領(lǐng)中國(guó)酒類流通行業(yè)深刻變革和全面轉(zhuǎn)型。

主動(dòng)“排雷”

從公告來(lái)看，華致酒行此次3.25億元的資產(chǎn)減值，是基于正常會(huì)計(jì)原則和市場(chǎng)客觀情況進(jìn)行的分批次存貨計(jì)提的結(jié)果，是大力清庫(kù)存的動(dòng)作，是為了將不良庫(kù)存盡快出清，換得輕裝上陣和更健康的機(jī)體，以應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)，抓住稍縱即逝的轉(zhuǎn)型發(fā)展的機(jī)會(huì)。

2024年10月，華致酒行新一屆管理層推動(dòng)了以“穩(wěn)價(jià)格，促動(dòng)銷，去庫(kù)存，強(qiáng)團(tuán)隊(duì)，調(diào)結(jié)構(gòu)，優(yōu)模式”為核心的十八字改革方針。華致酒行將過(guò)往行業(yè)高速發(fā)展期積累的庫(kù)存壓力，通過(guò)這次集中進(jìn)行出清。此舉雖然影響了短期利潤(rùn)，卻降低了未來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，換來(lái)了更健康的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和更輕盈的體態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，自2024年四季度啟動(dòng)庫(kù)存清理以來(lái)，華致酒行存貨規(guī)模已從去年三季度34.63億元降至23.57億元，資產(chǎn)負(fù)債率較年初下降13.29個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，費(fèi)用管理方面，2025年前三季度，公司銷售費(fèi)用同比下降40.33%，管理費(fèi)用同比下降20.76%。關(guān)鍵的是，一系列開源節(jié)流后，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流從去年三季度-3.93億元強(qiáng)勁回升至5.55億元。

這清晰地表明，華致的“身體機(jī)能”正在恢復(fù)活力，“現(xiàn)金造血”能力得到實(shí)質(zhì)性改善?！熬拖耖L(zhǎng)跑前的熱身和拉伸，把身體里緊繃的、有隱患的肌肉和關(guān)節(jié)提前處理好?！币晃唤咏A致管理層的業(yè)內(nèi)人士如此評(píng)價(jià)。

價(jià)值重構(gòu)

當(dāng)消費(fèi)需求從“買得到”向“體驗(yàn)好”升級(jí)的背景下，酒類流通企業(yè)必須主動(dòng)突破傳統(tǒng)酒類零售的單一銷售功能，通過(guò)深度洞察用戶，借助數(shù)智化賦能，匹配多元化產(chǎn)品和服務(wù)，將自身打造成為連接品牌與用戶的情感觸點(diǎn)。

面對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型窗口期，華致酒行在三個(gè)維度展開了系統(tǒng)性重構(gòu)。

首先是價(jià)值重構(gòu)。從華致酒行組織召開的投資者交流活動(dòng)獲悉，華致管理層設(shè)定了“重構(gòu)企業(yè)價(jià)值，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力”的目標(biāo)。其次是戰(zhàn)略重構(gòu)。華致酒行將戰(zhàn)略定位升維為“新零售保真連鎖品牌與酒類供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)”，這意味著公司不再滿足于傳統(tǒng)酒類流通角色，而是要打造一個(gè)連接上下游的生態(tài)平臺(tái)。第三是體驗(yàn)重構(gòu)。在買方市場(chǎng)成為主流的背景下，華致提出了“從真的華致到潮的華致”的品牌演進(jìn)路徑，推動(dòng)公司從交易型組織向服務(wù)型組織轉(zhuǎn)型。

核心打法方面，華致酒行指出，未來(lái)的新零售將是“3+”業(yè)態(tài)：產(chǎn)品+服務(wù)、線下+線上、店內(nèi)+店外。

以此為基點(diǎn)，華致酒行重塑旗下三大業(yè)態(tài)——華致酒行面向高凈值用戶，通過(guò)名酒團(tuán)購(gòu)與餐飲宴娛場(chǎng)景體驗(yàn)，完成消費(fèi)者培育和品牌推廣。華致名酒庫(kù)是保真快捷的親民型酒水連鎖，向全國(guó)鋪展一張覆蓋每個(gè)地級(jí)市、縣、區(qū)的渠道網(wǎng)。華致優(yōu)選則深入?yún)^(qū)域市場(chǎng)毛細(xì)血管，更聚焦即時(shí)零售。

通過(guò)三大店型精準(zhǔn)卡位，華致酒行以更為靈活的模式適配不同合作伙伴和用戶群體的多元需求。最重要的是，這三種店型分別代表著華致酒行的企業(yè)高度、廣度、深度與密度，且相互之間逐步實(shí)現(xiàn)了品牌資源共享、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)共享、數(shù)智化體系共享、精細(xì)化管理共享、營(yíng)銷渠道共享，形成了全新的協(xié)同效應(yīng)。

在華致的布局中，2025年新推出的“華致優(yōu)選”項(xiàng)目尤為引人注目。這個(gè)被譽(yù)為華致全面切入即時(shí)零售的戰(zhàn)略級(jí)項(xiàng)目，走的是一條高度差異化的路徑。

當(dāng)大多數(shù)即時(shí)零售平臺(tái)在百元以下市場(chǎng)價(jià)格混戰(zhàn)時(shí)，華致優(yōu)選憑借其強(qiáng)大的全球名酒供應(yīng)鏈和保真品牌效應(yīng)，專注于中高端酒水的即時(shí)配送服務(wù)。不同于其他平臺(tái)，華致優(yōu)選解決的不僅是線上配送問(wèn)題，而是高品質(zhì)、高客單價(jià)、高信任力的綜合滿足。

“華致并沒(méi)有盲目加入平臺(tái)大戰(zhàn)，而是基于保真品牌和名酒供應(yīng)鏈的優(yōu)勢(shì)，打造了極具華致特色的酒業(yè)新零售生態(tài)。目前看，華致有望成為國(guó)內(nèi)中高端酒即時(shí)零售的領(lǐng)先品牌”，行業(yè)專家分析認(rèn)為。

在傳統(tǒng)煙酒店普遍承壓的行業(yè)環(huán)境下，華致酒行的加盟網(wǎng)絡(luò)卻呈現(xiàn)出逆勢(shì)擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)。據(jù)媒體報(bào)道：2025年前三季度，華致逆勢(shì)新增加盟門店377家，平均每天超過(guò)4家！

又一盤大棋

可以看到華致酒行正在下一盤更大的棋。知情者稱，圍繞盈利能力的提升，華致酒行將企業(yè)價(jià)值解構(gòu)為四大基石：用戶、團(tuán)隊(duì)、品牌、產(chǎn)品，四層對(duì)應(yīng)戰(zhàn)術(shù)也接連落地。

第一是用戶方向的“一二三”精細(xì)運(yùn)營(yíng)。通過(guò)線下線上一體、用戶運(yùn)營(yíng)和連鎖門店客戶運(yùn)營(yíng)兩個(gè)方面、從總部到區(qū)域到門店三級(jí)路徑，扎實(shí)做好消費(fèi)者培育，為門店引流動(dòng)銷。

第二是團(tuán)隊(duì)能力的雙向強(qiáng)化。公開信息顯示，華致酒行在企業(yè)內(nèi)部開展了“薪火計(jì)劃”和新兵特訓(xùn)營(yíng)等項(xiàng)目，加強(qiáng)人才梯隊(duì)及團(tuán)隊(duì)服務(wù)能力建設(shè)。在外部，華致走進(jìn)門店做培訓(xùn)，幫助門店從合伙人到店長(zhǎng)、店員經(jīng)營(yíng)能力整體上一個(gè)臺(tái)階。

第三是高舉上市公司品牌價(jià)值。線上，短視頻與直播矩陣百花齊放；線下，通過(guò)體驗(yàn)和活動(dòng)激發(fā)用戶口口相傳，進(jìn)一步固化“買名酒到華致”的品牌心智和口碑。

第四是供應(yīng)鏈的三階整合。華致酒行升級(jí)“名酒戰(zhàn)略合作+自有品牌+品類布局”產(chǎn)品矩陣，并在企業(yè)內(nèi)部實(shí)行了供應(yīng)鏈體系分類、分工管理。這一體系不僅更具彈性，也能更精準(zhǔn)把握消費(fèi)趨勢(shì)的變化，帶來(lái)新增長(zhǎng)曲線。

貫穿四重戰(zhàn)術(shù)的關(guān)鍵，是服務(wù)生態(tài)的構(gòu)建。華致打造了一個(gè)酒類新消費(fèi)的閉環(huán)體驗(yàn)——讓消費(fèi)者體驗(yàn)到真名酒、優(yōu)服務(wù)，讓門店體驗(yàn)到輕庫(kù)存、快周轉(zhuǎn)，也給自身帶來(lái)了強(qiáng)品牌、精運(yùn)營(yíng)的破局立新之力。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，華致酒行的動(dòng)作標(biāo)志著中國(guó)酒類流通行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)新階段：從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)值創(chuàng)造，從粗放經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向精細(xì)運(yùn)營(yíng)。在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，華致酒行展現(xiàn)出自己獨(dú)特的品牌定力與生態(tài)占位，其探索與實(shí)踐正在為整個(gè)行業(yè)提供有價(jià)值的參考。

一位長(zhǎng)期跟蹤華致的私募基金經(jīng)理表示，“華致現(xiàn)在做的，是在為下一個(gè)周期儲(chǔ)備彈藥。當(dāng)行業(yè)復(fù)蘇時(shí)，一個(gè)更健康、更智能的華致會(huì)跑得更快”。