基金新規(guī)帶來(lái)的行情變化，感受到了嗎

　　基金新規(guī)對(duì)市場(chǎng)的影響正在逐步顯現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月，全市場(chǎng)共有8546只主動(dòng)權(quán)益基金(普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型)，剔除成立時(shí)間不足三年的2417只 ，納入統(tǒng)計(jì)的共有6129只基金(不同份額分開計(jì)算)。有3708只主動(dòng)權(quán)益基金過(guò)去三年沒有跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，占總數(shù)比例為60.5%。其中，低于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)超過(guò)10%的基金有2454只，占比40%。超出業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)不足10%的有943只，超出10%不足50%的有1261只，超出50%不足100%的有181只，超出100%的有36只。

　　根據(jù)基金2023年報(bào)、2024年報(bào)、2025中報(bào)的利潤(rùn)情況顯示，目前的28只百億主動(dòng)基金中，過(guò)去三年獲得超額收益、并且連續(xù)利潤(rùn)為正的僅有諾安成長(zhǎng)、大成高鑫、華泰柏瑞鼎利三只基金。以張坤、葛蘭、趙詣、劉彥春、劉格菘等多位知名基金經(jīng)理，都有管理的百億基金在過(guò)去三年均跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)10%以上，因此壓力還是很大的。所以，我們看到基金公司，如今大量發(fā)的是被動(dòng)指數(shù)的ETF基金了，而這也帶來(lái)了市場(chǎng)明確的改變。

　　我們看到“易中天”“紀(jì)連?！钡戎T多大塊頭，都是ETF的主要標(biāo)的，包括其他板塊的諸多大塊頭，千億元、萬(wàn)億元市值品種，這其實(shí)改變了不少市場(chǎng)運(yùn)行模式，不再是主動(dòng)基金的扎堆，而是被動(dòng)指數(shù)基金的推動(dòng)。類似的變化，還有量化，這樣就形成了微盤股指數(shù)與大塊頭這樣一對(duì)杠鈴配置模式大行其道的情況，而這兩個(gè)恰恰是傳統(tǒng)思維股民所感受不到的，這樣的情況還是非常明顯的。

指數(shù)模式大行其道的思考

　　實(shí)際上，玉名也和一些基金經(jīng)理做了溝通，以前他們的倉(cāng)位不能降下來(lái)的時(shí)候，就扎堆重倉(cāng)股，踏實(shí)一些，大家一起漲跌嘛；如今則完全不同了，要推倉(cāng)位上去就是大塊頭或ETF，這樣更直接，也不會(huì)有相互的影響，反而簡(jiǎn)單了。因此，大家要對(duì)行情有更多的研究，有所改變，這樣才能實(shí)現(xiàn)好的收益。當(dāng)然，操作不順利的時(shí)候，一定要敢于跳出來(lái)原有的圈子，感受市場(chǎng)的善意，明白自己有忽略的因素，要有所改變，這是很關(guān)鍵的。

　　牛市普漲行情，可以躺贏，賺錢容易？但隨著行情的持續(xù)，股民的認(rèn)知也在被市場(chǎng)糾正。其實(shí)，美股早就如此了，外界總說(shuō)美股牛長(zhǎng)熊短，賺錢容易。其實(shí)只要親身經(jīng)歷了，就會(huì)發(fā)現(xiàn)并不是如此，甚至標(biāo)普500可以分化成7 VS 493的情況，這就是很現(xiàn)實(shí)的；還有就是哪怕是七巨頭，動(dòng)輒20%+的下跌，算力泡沫，人工智能的業(yè)績(jī)考驗(yàn)等諸多因素，觸發(fā)技術(shù)熊市的情況也很多，所以這些都說(shuō)明成熟市場(chǎng)也是明確的結(jié)構(gòu)分化，跟隨時(shí)代因素變化的。

　　因此，盡管是各種所謂的牛市，但只要一個(gè)不小心，不但賺不到錢，還會(huì)虧錢的，這也是為何被動(dòng)指數(shù)模式流行的原因，簡(jiǎn)單有效。尤其是我們要承認(rèn)一點(diǎn)，如今很多新興行業(yè)的因素是我們想象不到的，比如說(shuō)人工智能、人形機(jī)器人、商業(yè)航空等諸多因素一定會(huì)實(shí)現(xiàn)，但問(wèn)題是怎么能知道就是如今這些企業(yè)呢，就好比當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的時(shí)候，誰(shuí)又能預(yù)測(cè)出來(lái)如今的谷歌、英偉達(dá)、蘋果、亞馬遜等公司跑出來(lái)呢，當(dāng)時(shí)所謂的巨頭們?nèi)缃襁€有誰(shuí)呢。所以，個(gè)股就是會(huì)有這樣、那樣的因素，但指數(shù)始終存在，始終被反復(fù)推高的，這是值得思考的。接下來(lái)，介紹兩個(gè)弱者體系的賺錢因子，對(duì)股民來(lái)說(shuō)非常有效。