匯通財經(jīng)訊——2025年接近尾聲，原油市場最重要的啟示之一是，供需預(yù)期平衡仍主導(dǎo)著原油價格的核心波動。西德克薩斯中質(zhì)油（WTI）今年收盤價格有望跌破60美元，這是自2021年以來從未持續(xù)出現(xiàn)過的水平。

匯通財經(jīng)APP訊——2025年接近尾聲，原油市場最重要的啟示之一是，供需預(yù)期平衡仍主導(dǎo)著原油價格的核心波動。西德克薩斯中質(zhì)油（WTI）今年收盤價格有望跌破60美元，這是自2021年以來從未持續(xù)出現(xiàn)過的水平。此次價格下跌很大程度上源于全年全球供應(yīng)格局的演變，若這一態(tài)勢持續(xù)，或?qū)⒊蔀?026年原油價格走勢的核心關(guān)注因素。

2025年主導(dǎo)市場核心波動的事件

今年年初，WTI走勢向好。包括沙特阿拉伯在內(nèi)的歐佩克+成員國堅持自愿減產(chǎn)，每日減少全球原油供應(yīng)近150萬桶，為2025年初的供應(yīng)收緊預(yù)期提供了有力支撐。

然而，隨著年度進(jìn)程推進(jìn)，非歐佩克+國家美國的產(chǎn)量穩(wěn)步攀升，原油價格開始顯現(xiàn)結(jié)構(gòu)性疲軟。4月，美國原油庫存數(shù)據(jù)顯示增幅遠(yuǎn)超預(yù)期，疊加歐佩克+成員國表態(tài)愈發(fā)強硬，市場對全球原油供應(yīng)過剩的擔(dān)憂持續(xù)升溫，進(jìn)一步強化了整體看空情緒。

年中，市場迎來顯著反彈，此次波動依舊與供應(yīng)預(yù)期緊密相關(guān)——導(dǎo)火索是中東地區(qū)的地緣政治事件。2025年6月，以色列與伊朗緊張局勢升級，伊朗發(fā)動一系列空襲并向以色列設(shè)施發(fā)射超過150枚彈道導(dǎo)彈。由于市場擔(dān)憂霍爾木茲海峽通航穩(wěn)定性（全球約20%的石油運輸需途經(jīng)該海峽），原油價格應(yīng)聲暴漲逾20%。但在美國介入下，沖突迅速緩和，原油價格隨即重回下行軌道。

此后不久，7月又出現(xiàn)新的利空催化劑：歐佩克+宣布更大幅度增產(chǎn)，每日供應(yīng)量增加逾40萬桶。這一增產(chǎn)趨勢持續(xù)至年底，再度激活市場對供應(yīng)過剩的擔(dān)憂，對原油價格形成強勁下行壓力。

綜上，全年核心事件的共同點在于：產(chǎn)量預(yù)期的持續(xù)變動。這進(jìn)一步印證了供應(yīng)動態(tài)仍是評估原油市場走勢的最關(guān)鍵因素之一。2025年大部分時間里，市場受增產(chǎn)預(yù)期主導(dǎo)，這一態(tài)勢成為原油價格持續(xù)疲軟的核心邏輯，推動WTI跌至2021年以來的低位。

潛在和平協(xié)議影響年末市場走勢

2025年年底，推動WTI走弱的關(guān)鍵事件之一，是俄羅斯與烏克蘭潛在和平協(xié)議取得實質(zhì)性進(jìn)展。特朗普稱協(xié)議“比以往任何時候都更接近達(dá)成”，并提及基于烏克蘭安全保障的結(jié)構(gòu)性對話，市場對此表態(tài)反應(yīng)積極。據(jù)估計，烏克蘭、歐盟和美國已就約90%的關(guān)鍵條款達(dá)成共識，僅需俄羅斯正式批準(zhǔn)，即可推進(jìn)正式協(xié)議簽署及最終?；?。

值得注意的是，最新數(shù)據(jù)顯示，8月俄羅斯原油日產(chǎn)量約為980萬桶，是全球三大原油生產(chǎn)國之一。若和平協(xié)議達(dá)成導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)制裁解除，俄羅斯原油全面回歸市場可能進(jìn)一步加劇供應(yīng)過剩擔(dān)憂。

在此背景下，供應(yīng)增加（已成為2025年油價走弱的核心驅(qū)動力）疊加需求尚未顯現(xiàn)強勁復(fù)蘇跡象，或?qū)⒊掷m(xù)對價格形成下行壓力。若和平協(xié)議最終敲定，再疊加歐佩克+持續(xù)增產(chǎn)及美國產(chǎn)量上升，2026年可能出現(xiàn)全球原油供應(yīng)過剩格局，未來數(shù)月或持續(xù)面臨拋售壓力。

2026年WTI市場展望

(WTI原油周圖 來源：易匯通)

下行趨勢仍占主導(dǎo)

自2022年5月以來，WTI周線圖呈現(xiàn)持續(xù)下行趨勢，拋售動能再次推動價格跌破60美元。2025年全年未出現(xiàn)顯著看漲修正，這一形態(tài)成為最關(guān)鍵的長期技術(shù)結(jié)構(gòu)，未來數(shù)月或繼續(xù)主導(dǎo)下行走勢。尤其是當(dāng)價格跌破60美元、50美元等心理關(guān)口下方的關(guān)鍵支撐位時，下行趨勢或進(jìn)一步強化。只要價格維持在50周簡單移動平均線下方，2026年市場情緒或持續(xù)看空。

相對強弱指數(shù)（RSI）

RSI已連續(xù)數(shù)周處于中性50水平下方，表明平均動能仍反映看空情緒。只要RSI持續(xù)下行波動且未進(jìn)入超賣區(qū)間（30以下），拋售壓力或繼續(xù)主導(dǎo)WTI市場。

指數(shù)平滑異同移動平均線（MACD）

MACD在零軸下方小幅波動，顯示移動平均線的主導(dǎo)趨勢仍為看空。若未來數(shù)月MACD讀數(shù)持續(xù)下降，拋售壓力可能進(jìn)一步加劇。

關(guān)鍵價位

65美元——重要阻力位：該價位是長期下行趨勢線與50周期移動平均線的交匯區(qū)域。若價格回升至該區(qū)域，可能對下行趨勢構(gòu)成挑戰(zhàn)，并激活WTI更強的看漲情緒。

57美元——近期阻力位：這一價位持續(xù)處于中性區(qū)間，近幾周引發(fā)市場分歧。若價格無法突破該區(qū)域，可能形成更明確的橫盤整理區(qū)間。

50美元——關(guān)鍵支撐位：該價位自2021年1月以來從未觸及，是重要的心理關(guān)口。若價格跌至或跌破該區(qū)域，可能強化持續(xù)看空情緒，延長WTI的下行趨勢。

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