圖源：蜀道集團

一場持續(xù)了506天的資產收購拉鋸戰(zhàn)，在蜀南公司與蜀道創(chuàng)投最新訂立股權轉讓協(xié)議后迎來關鍵轉機。12月19日晚間，四川成渝（601107.SH）發(fā)布公告，其全資子公司四川蜀南投資管理有限公司與蜀道（四川）創(chuàng)新投資發(fā)展有限公司簽訂協(xié)議，擬以約24.09億元人民幣的現(xiàn)金對價，收購后者持有的湖北荊宜高速公路有限公司85%股權。

若本次交易最終完成，荊宜高速將正式納入蜀道集團旗下上市公司體系，成為蜀道集團優(yōu)化資產結構、拓展省外核心路網的關鍵一步。

擬24億現(xiàn)金重啟收購

優(yōu)質資產終近納入麾下

交易對價以2025年7月31日為評估基準日，荊宜高速100%股權評估值為28億元，經協(xié)商，85%股權的交易價格擬定為24.09億元，并計劃全部以現(xiàn)金方式支付。

標的公司湖北荊宜高速公路有限公司擁有荊宜高速公路的特許經營權，全長約94.998公里，東起荊門市鄭家沖村，與湖北武漢-荊門高速公路和襄陽-荊門高速相接，西至宜昌市高家店鎮(zhèn)，與武漢-宜昌高速和宜昌長江大橋相連。

圖源：江漢建設公司

該高速公路是經國務院批準、交通部頒布的“國家高速公路網規(guī)劃”中上海至成都高速公路的重要組成部分，是地處湖北交通骨架網的核心“一橫”。

科創(chuàng)四川、成渝融資并購服務中心獲悉，荊宜高速直接嵌入國家東西向交通大動脈G42滬蓉高速，直接串聯(lián)起上海、武漢、成都等多個GDP排名前十的核心城市，通道價值與車流量增長具備堅實基礎。

從財務數(shù)據(jù)看，標的資產質地優(yōu)良。荊宜公司2023年營業(yè)收入達5.29億元，利潤總額1.87億元；2024年凈利潤為1.92億元。即使在2025年1-7月，也已實現(xiàn)凈利潤1.49億元，顯示出穩(wěn)定的盈利能力。

據(jù)評估報告預測，在扣除相關非經常性損益后，荊宜公司2026至2028年的凈利潤預計分別為2.35億元、2.47億元和2.70億元。如相應年度標的企業(yè)實際扣非凈利潤未達到《評估報告》所述預測值，則蜀道創(chuàng)投將對蜀南公司進行現(xiàn)金補償，補償逐年計算并支付。

此次擬進行的收購對四川成渝意義重大。此前，作為蜀道集團旗下主要的公路投資建設運營上市平臺，四川成渝的高速資產主要集中在四川省內。若能成功將荊宜高速納入麾下，將標志著其首次通過收購實質性拓展省外核心路網，戰(zhàn)略布局取得關鍵突破。

圖源：蜀道集團

一波三折

從終止到重啟的506天博弈

此次最新啟動的收購計劃，背后是一段因法律糾紛而被迫中止、最終尋求破局的曲折歷程，整個進程跨越了506天。

其實早在2024年7月31日，四川成渝就首次籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購同一資產，公司股票于次日(8月1日)起停牌。2024年8月14日，四川成渝披露發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產預案，當時預計交易價格不超過22億元。

然而，由于標的公司存在棘手的少數(shù)股權法律糾紛，導致重大資產重組所需的審核要件無法齊備。糾紛的焦點集中在持有荊宜公司15%股權的少數(shù)股東——金浩集團有限公司。金浩集團涉及一起損害公司利益責任糾紛案件，案件核心爭議在于其是否為荊宜公司實際控制人，以及是否需承擔資金返還的連帶責任。

四川成渝2025年2月13日曾公告，經過對標的公司的盡職調查，標的公司的少數(shù)股權存在待解決的法律糾紛事項，對本次交易開展的盡職調查、審計等工作產生一定影響，導致本次交易涉及的重大資產重組法律法規(guī)要求的審核要件短時間內無法齊備，交易雙方決定終止本次交易事項。

對于上述事項，四川成渝披露進展，截至最新公告刊發(fā)之日，荊宜公司與金浩集團之間的法律訴訟判決結果已清晰明確，且本次交易未將荊宜公司與小股東的訴訟賠償金額納入估值，本次支付的對價中亦未包含此部分。

若能順利完成交易，這不僅是蜀道集團優(yōu)化資產配置、踐行“走出去”戰(zhàn)略的關鍵一步，也將展現(xiàn)其在復雜交易中化解歷史遺留問題、推動資本運作落地的執(zhí)行力。從首次籌劃遇阻到如今以全新現(xiàn)金方案重啟，這場漫長的博弈正接近終局，科創(chuàng)四川、成渝融資并購服務中心將持續(xù)關注。

同時，為助力成渝地區(qū)產業(yè)高質量發(fā)展，深化國企戰(zhàn)略性重組與專業(yè)化整合效能，科創(chuàng)四川、成渝融資并購服務中心、成渝招商助推中心日前已接受成渝地區(qū)多家地方國企、地方產投公司委托，并已聯(lián)合相關頭部券商、律所組建“上市公司并購招商工作專班”，重點聚焦高端裝備、新材料、航空航天、現(xiàn)代服務業(yè)等產業(yè)賽道上市公司，推行并購相關事宜。歡迎上市公司實控人或相關資源方、專業(yè)機構加入工作專班，協(xié)同助推上市公司做大做強，助力成渝地方經濟高質量發(fā)展。

目前，成渝地區(qū)已有多家地方國企加入成渝“并購招商”工作專班，希望通過“并購招商”，助力成渝地區(qū)“實控”更多上市企業(yè)標的。詳情如下：

資產超400億國企擬收購電子信息等3大賽道標的

資產約458億元、扎根四川省的大型高科技企業(yè)集團，已委托成渝融資并購中心尋求軍工電子信息領域、數(shù)據(jù)智能領域、軟件系統(tǒng)領域3大賽道標的。上市公司與非上市公司均可推薦，要求如下：成熟企業(yè)需具備穩(wěn)定盈利能力及清晰健康財務狀況；標的資產權屬清晰、無重大法律瑕疵；早期技術型企業(yè)需有核心技術優(yōu)勢與產業(yè)化潛力。

年營收50億國企擬并購涉農、食品領域上市公司

成渝地區(qū)現(xiàn)代商貿流通服務產業(yè)投資平臺旗下國企，正計劃收購涉農及食品領域的上市公司、優(yōu)質規(guī)上企業(yè)。優(yōu)先考慮成渝地區(qū)符合條件企業(yè)。

成都區(qū)（市）縣級國資擬收購4大賽道上市公司

成都區(qū)（市）縣級國企，擬全球范圍內收購4大賽道上市公司：裝備制造、醫(yī)藥器械、綠色食品、電子商務4大領域上市公司。上市公司需具備正常的營收水平與持續(xù)盈利能力，且在所屬相關產業(yè)中處于領軍地位。

針對收并購供需雙方，成渝“并購招商”工作專班已經啟動相關供需撮合、盡調工作。因部分信息涉及上市公司，最新收并購進展，以相關上市公司最新公告為準。成渝融資并購服務中心，同時歡迎更多擬轉讓實控權上市企業(yè)、券商投行等服務機構，加入成渝“并購招商”工作專班，共謀發(fā)展。服務熱線：18628366546（微信同號，敬請備注擬溝通事項及單位）