圖源：蜀道集團(tuán)

一場持續(xù)了506天的資產(chǎn)收購拉鋸戰(zhàn)，在蜀南公司與蜀道創(chuàng)投最新訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)機(jī)。12月19日晚間，四川成渝（601107.SH）發(fā)布公告，其全資子公司四川蜀南投資管理有限公司與蜀道（四川）創(chuàng)新投資發(fā)展有限公司簽訂協(xié)議，擬以約24.09億元人民幣的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，收購后者持有的湖北荊宜高速公路有限公司85%股權(quán)。

若本次交易最終完成，荊宜高速將正式納入蜀道集團(tuán)旗下上市公司體系，成為蜀道集團(tuán)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、拓展省外核心路網(wǎng)的關(guān)鍵一步。

擬24億現(xiàn)金重啟收購

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)終近納入麾下

交易對(duì)價(jià)以2025年7月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，荊宜高速100%股權(quán)評(píng)估值為28億元，經(jīng)協(xié)商，85%股權(quán)的交易價(jià)格擬定為24.09億元，并計(jì)劃全部以現(xiàn)金方式支付。

標(biāo)的公司湖北荊宜高速公路有限公司擁有荊宜高速公路的特許經(jīng)營權(quán)，全長約94.998公里，東起荊門市鄭家沖村，與湖北武漢-荊門高速公路和襄陽-荊門高速相接，西至宜昌市高家店鎮(zhèn)，與武漢-宜昌高速和宜昌長江大橋相連。

圖源：江漢建設(shè)公司

該高速公路是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)、交通部頒布的“國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃”中上海至成都高速公路的重要組成部分，是地處湖北交通骨架網(wǎng)的核心“一橫”。

科創(chuàng)四川、成渝融資并購服務(wù)中心獲悉，荊宜高速直接嵌入國家東西向交通大動(dòng)脈G42滬蓉高速，直接串聯(lián)起上海、武漢、成都等多個(gè)GDP排名前十的核心城市，通道價(jià)值與車流量增長具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良。荊宜公司2023年?duì)I業(yè)收入達(dá)5.29億元，利潤總額1.87億元；2024年凈利潤為1.92億元。即使在2025年1-7月，也已實(shí)現(xiàn)凈利潤1.49億元，顯示出穩(wěn)定的盈利能力。

據(jù)評(píng)估報(bào)告預(yù)測，在扣除相關(guān)非經(jīng)常性損益后，荊宜公司2026至2028年的凈利潤預(yù)計(jì)分別為2.35億元、2.47億元和2.70億元。如相應(yīng)年度標(biāo)的企業(yè)實(shí)際扣非凈利潤未達(dá)到《評(píng)估報(bào)告》所述預(yù)測值，則蜀道創(chuàng)投將對(duì)蜀南公司進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償，補(bǔ)償逐年計(jì)算并支付。

此次擬進(jìn)行的收購對(duì)四川成渝意義重大。此前，作為蜀道集團(tuán)旗下主要的公路投資建設(shè)運(yùn)營上市平臺(tái)，四川成渝的高速資產(chǎn)主要集中在四川省內(nèi)。若能成功將荊宜高速納入麾下，將標(biāo)志著其首次通過收購實(shí)質(zhì)性拓展省外核心路網(wǎng)，戰(zhàn)略布局取得關(guān)鍵突破。

圖源：蜀道集團(tuán)

一波三折

從終止到重啟的506天博弈

此次最新啟動(dòng)的收購計(jì)劃，背后是一段因法律糾紛而被迫中止、最終尋求破局的曲折歷程，整個(gè)進(jìn)程跨越了506天。

其實(shí)早在2024年7月31日，四川成渝就首次籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購?fù)毁Y產(chǎn)，公司股票于次日(8月1日)起停牌。2024年8月14日，四川成渝披露發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)預(yù)案，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)交易價(jià)格不超過22億元。

然而，由于標(biāo)的公司存在棘手的少數(shù)股權(quán)法律糾紛，導(dǎo)致重大資產(chǎn)重組所需的審核要件無法齊備。糾紛的焦點(diǎn)集中在持有荊宜公司15%股權(quán)的少數(shù)股東——金浩集團(tuán)有限公司。金浩集團(tuán)涉及一起損害公司利益責(zé)任糾紛案件，案件核心爭議在于其是否為荊宜公司實(shí)際控制人，以及是否需承擔(dān)資金返還的連帶責(zé)任。

四川成渝2025年2月13日曾公告，經(jīng)過對(duì)標(biāo)的公司的盡職調(diào)查，標(biāo)的公司的少數(shù)股權(quán)存在待解決的法律糾紛事項(xiàng)，對(duì)本次交易開展的盡職調(diào)查、審計(jì)等工作產(chǎn)生一定影響，導(dǎo)致本次交易涉及的重大資產(chǎn)重組法律法規(guī)要求的審核要件短時(shí)間內(nèi)無法齊備，交易雙方?jīng)Q定終止本次交易事項(xiàng)。

對(duì)于上述事項(xiàng)，四川成渝披露進(jìn)展，截至最新公告刊發(fā)之日，荊宜公司與金浩集團(tuán)之間的法律訴訟判決結(jié)果已清晰明確，且本次交易未將荊宜公司與小股東的訴訟賠償金額納入估值，本次支付的對(duì)價(jià)中亦未包含此部分。

若能順利完成交易，這不僅是蜀道集團(tuán)優(yōu)化資產(chǎn)配置、踐行“走出去”戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步，也將展現(xiàn)其在復(fù)雜交易中化解歷史遺留問題、推動(dòng)資本運(yùn)作落地的執(zhí)行力。從首次籌劃遇阻到如今以全新現(xiàn)金方案重啟，這場漫長的博弈正接近終局，科創(chuàng)四川、成渝融資并購服務(wù)中心將持續(xù)關(guān)注。

同時(shí)，為助力成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，深化國企戰(zhàn)略性重組與專業(yè)化整合效能，科創(chuàng)四川、成渝融資并購服務(wù)中心、成渝招商助推中心日前已接受成渝地區(qū)多家地方國企、地方產(chǎn)投公司委托，并已聯(lián)合相關(guān)頭部券商、律所組建“上市公司并購招商工作專班”，重點(diǎn)聚焦高端裝備、新材料、航空航天、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)賽道上市公司，推行并購相關(guān)事宜。歡迎上市公司實(shí)控人或相關(guān)資源方、專業(yè)機(jī)構(gòu)加入工作專班，協(xié)同助推上市公司做大做強(qiáng)，助力成渝地方經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

目前，成渝地區(qū)已有多家地方國企加入成渝“并購招商”工作專班，希望通過“并購招商”，助力成渝地區(qū)“實(shí)控”更多上市企業(yè)標(biāo)的。詳情如下：

資產(chǎn)超400億國企擬收購電子信息等3大賽道標(biāo)的

資產(chǎn)約458億元、扎根四川省的大型高科技企業(yè)集團(tuán)，已委托成渝融資并購中心尋求軍工電子信息領(lǐng)域、數(shù)據(jù)智能領(lǐng)域、軟件系統(tǒng)領(lǐng)域3大賽道標(biāo)的。上市公司與非上市公司均可推薦，要求如下：成熟企業(yè)需具備穩(wěn)定盈利能力及清晰健康財(cái)務(wù)狀況；標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬清晰、無重大法律瑕疵；早期技術(shù)型企業(yè)需有核心技術(shù)優(yōu)勢與產(chǎn)業(yè)化潛力。

年?duì)I收50億國企擬并購涉農(nóng)、食品領(lǐng)域上市公司

成渝地區(qū)現(xiàn)代商貿(mào)流通服務(wù)產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)旗下國企，正計(jì)劃收購涉農(nóng)及食品領(lǐng)域的上市公司、優(yōu)質(zhì)規(guī)上企業(yè)。優(yōu)先考慮成渝地區(qū)符合條件企業(yè)。

成都區(qū)（市）縣級(jí)國資擬收購4大賽道上市公司

成都區(qū)（市）縣級(jí)國企，擬全球范圍內(nèi)收購4大賽道上市公司：裝備制造、醫(yī)藥器械、綠色食品、電子商務(wù)4大領(lǐng)域上市公司。上市公司需具備正常的營收水平與持續(xù)盈利能力，且在所屬相關(guān)產(chǎn)業(yè)中處于領(lǐng)軍地位。

針對(duì)收并購供需雙方，成渝“并購招商”工作專班已經(jīng)啟動(dòng)相關(guān)供需撮合、盡調(diào)工作。因部分信息涉及上市公司，最新收并購進(jìn)展，以相關(guān)上市公司最新公告為準(zhǔn)。成渝融資并購服務(wù)中心，同時(shí)歡迎更多擬轉(zhuǎn)讓實(shí)控權(quán)上市企業(yè)、券商投行等服務(wù)機(jī)構(gòu)，加入成渝“并購招商”工作專班，共謀發(fā)展。服務(wù)熱線：18628366546（微信同號(hào)，敬請備注擬溝通事項(xiàng)及單位）