副標(biāo)題：黃金正為“不確定性”風(fēng)險(xiǎn)尋求確定性定價(jià)：當(dāng)避險(xiǎn)、投機(jī)與復(fù)蘇敘事罕見(jiàn)同頻，商品牛市背后是共識(shí)，還是流動(dòng)性幻影？

黃金、白銀、銅…大宗商品期貨市場(chǎng)里的三個(gè)明星，全部創(chuàng)下歷史新高，COMEX 黃金已經(jīng)站穩(wěn)4500美元。這是極其罕見(jiàn)的一幕，黃金、白銀、銅代表資金不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)不同方向的預(yù)判?，F(xiàn)在在不同方向卻形成了極其罕見(jiàn)的一致意見(jiàn)，哪怕是這些方向之間竟然存在著互相沖突和矛盾。

當(dāng)所有人認(rèn)為黃金要見(jiàn)頂，風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于收益的時(shí)候，在年初準(zhǔn)確預(yù)言黃金價(jià)格將漲破4000美元，后來(lái)調(diào)整至4500美元的Nomi Prins，數(shù)天前再次預(yù)言2026年黃金價(jià)格將繼續(xù)上漲至6000美元。以黃金價(jià)格現(xiàn)在的漲勢(shì)看，貌似6000美元也并不是那么高不可攀。黃金投資者已經(jīng)陷入瘋狂，沒(méi)有人愿意付出做空的代價(jià)。

黃金為地緣政治碎片化、貨幣寬松、實(shí)際利率，以及大國(guó)財(cái)政赤字，這些有可能發(fā)生也有可能不會(huì)發(fā)生或者發(fā)生的結(jié)果不如想象中的那么美好而定價(jià)，這些都是不確定性的，黃金卻為這種高度的不確定性尋求確定性。

地緣沖突催化金價(jià)上漲，量化寬化、利率飆升、財(cái)政赤字上升都會(huì)催化金價(jià)上漲?，F(xiàn)在在這些因素還沒(méi)有發(fā)生或擴(kuò)大之前，金價(jià)卻提前拉升，那么是否就意味著地緣沖突碎片化不會(huì)停止，其他方向要么大規(guī)模釋放流動(dòng)性，要么赤字、利率大幅提升。

相對(duì)于黃金而言，白銀的盤(pán)子實(shí)在是太小了，是太小眾的理財(cái)產(chǎn)品，容納不了市場(chǎng)上動(dòng)輒幾萬(wàn)億的投資需求，白銀的大幅波動(dòng)則是為投機(jī)定價(jià)。如果從投機(jī)的角度看，黃金現(xiàn)在正在開(kāi)始復(fù)制白銀之路，黃金在投資與投機(jī)之間，正在向后者快速傾斜。

現(xiàn)在，開(kāi)始討論黃金和白銀的人越來(lái)越多，摩拳擦掌躍躍欲試，感覺(jué)不管怎么樣，都要去體驗(yàn)一把參與感，不能錯(cuò)過(guò)這波黃金和白銀的牛市，更有人想去參與更小眾的品種鉑金。別笑，在我認(rèn)識(shí)的人里有就這樣的。

查理芒格說(shuō)，“知道你不知道什么，比聰明更重要”。絕大多數(shù)投資者，可能不夠聰明，對(duì)某個(gè)領(lǐng)域沒(méi)有過(guò)深入的研究，甚至更是一知半解，更甚至是一無(wú)所知。但，“知道自己不知道什么”就足可以讓很多人回避掉絕大部分的風(fēng)險(xiǎn)。

因?yàn)?，“知道自己不知道什么”就是自知之明，而這個(gè)自知之明恰恰是投資或投機(jī)的基本前提，知道這個(gè)，就能最大程度做到不上當(dāng)少上當(dāng)，不被騙少被騙。股市中有5400多家上市公司，每天看上去都有5400多個(gè)機(jī)會(huì)，但是，又有多少人能真正能抓住呢？又有多少人能做到當(dāng)自己不知道怎么辦的時(shí)候，當(dāng)走勢(shì)突破了自己“知道”的極限時(shí)，先踩剎車(chē)先落袋為安的道理呢？

所有，看似有很多錢(qián)可以賺，但是看似能賺與真正賺到是兩個(gè)截然不同的概念。有些財(cái)富不屬于你，也不屬于絕大多數(shù)人，又何必再去火中取栗呢？強(qiáng)行搏取自己并不了解的利潤(rùn)，獲得突破自己認(rèn)知的利潤(rùn)，這是股市中讓自己思想跑偏，讓自己從盈利到虧損的根本原因所在。

相對(duì)于投資屬性更強(qiáng)的黃金、投機(jī)屬性更強(qiáng)的白銀來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)略金屬銅則更能反應(yīng)真實(shí)的市場(chǎng)需求，并能夠?yàn)檎麄€(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇定價(jià)。現(xiàn)在銅價(jià)也創(chuàng)出了新高，那是否意味著市場(chǎng)需求在擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始企穩(wěn)反彈呢？現(xiàn)在仍然具有極大的不確定性。

所以，三個(gè)維度，投資、投機(jī)、經(jīng)濟(jì)都在上漲，預(yù)示著什么呢？可能全球流動(dòng)性寬松真的要來(lái)了。而流動(dòng)性寬松恰恰是前三者上漲的根本之源，只是他們提前給予這種寬松進(jìn)行定價(jià)罷了。在金融領(lǐng)域，很難說(shuō)清楚誰(shuí)是誰(shuí)的因，誰(shuí)又是誰(shuí)的果，有些東西都是互為因果的，判斷何為因何為果，有且僅有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，那就是看誰(shuí)占的權(quán)重更大。

偶有所感，就這，非喜勿噴！