近日，海爾智家宣布，將其印度子公司49%股權(quán)出讓給華平投資與印度本土巨頭Bharti集團(tuán)。交易完成后，海爾智家仍持有49%核心股權(quán)，剩余2%股權(quán)納入當(dāng)?shù)毓芾韴F(tuán)隊(duì)中長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃。這波看似“減持”的操作，實(shí)則是復(fù)雜國(guó)際環(huán)境下的明智布局，堪稱(chēng)中國(guó)企業(yè)全球化經(jīng)營(yíng)的教科書(shū)級(jí)案例。

印度外資環(huán)境：機(jī)遇與荊棘并存

印度家電市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力毋庸置疑，印度已成為中國(guó)家電企業(yè)全球化布局的“熱土”?！禘xpert Market Research》數(shù)據(jù)顯示，2024年印度家電市場(chǎng)規(guī)模達(dá)777.4億美元，預(yù)計(jì)到2034年將增至1353.3億美元，期間，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)5.70%，是全球增長(zhǎng)最快的家電市場(chǎng)之一。經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張、中產(chǎn)階級(jí)群體壯大、城鎮(zhèn)化進(jìn)程加速及消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)顯著等多重紅利，將進(jìn)一步撬動(dòng)家電消費(fèi)需求。

但光鮮數(shù)據(jù)背后，是外資企業(yè)如履薄冰的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)實(shí)。印度央行數(shù)據(jù)顯示，2025年8月，印度凈外國(guó)直接投資（FDI）跌至負(fù)值，為-6.16億美元，資本“出逃”跡象明顯。自2020年起，印度對(duì)陸上鄰國(guó)投資實(shí)施嚴(yán)苛審批制度，部分外資項(xiàng)目審核周期拉長(zhǎng)，政策不確定性陡增。中國(guó)企業(yè)首當(dāng)其沖面臨地緣政治與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。小米48億盧比罰單、OPPO與vivo資產(chǎn)凍結(jié)的前車(chē)之鑒，讓“稅務(wù)問(wèn)題”“外匯違規(guī)”成為外資企業(yè)的心頭之患。

在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中，海爾智家引入本土資本作為戰(zhàn)略股東的操作堪稱(chēng)精妙。Bharti集團(tuán)作為印度本土綜合性巨頭，手握深厚的本地資源與對(duì)政策理解的精準(zhǔn)到位；華平投資則是全球知名私募股權(quán)機(jī)構(gòu)，兼具資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)與全球資源。兩大股東的加持，既呼應(yīng)了TikTok引入甲骨文、銀湖資本、阿聯(lián)酋MGX等投資者實(shí)現(xiàn)美國(guó)市場(chǎng)合規(guī)的成功路徑，更讓海爾印度的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性分流。

三重利好：這波操作的明智之處

具體來(lái)看海爾智家騰挪印度股權(quán)的“這波操作”，將為其帶來(lái)三重實(shí)質(zhì)性利好。

第一重利好，是可以有效回收歷史資金，實(shí)現(xiàn)資金回籠，落袋為安。海爾深耕印度市場(chǎng)超20年，累計(jì)投資超3億美元，過(guò)去七年更是實(shí)現(xiàn)了25%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，穩(wěn)居行業(yè)前列。此次股權(quán)出讓?zhuān)》昶髽I(yè)價(jià)值高位，不僅能全額回收前期建廠等投入，更能將多年積累的利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流，為母公司財(cái)務(wù)報(bào)表注入強(qiáng)心劑。盡管官方未披露交易金額，但多方消息證實(shí)，此次估值已遠(yuǎn)超歷史投資規(guī)模，收益相當(dāng)可觀。

“這波操作”的第二重利好，是海爾智家可以更好地整合當(dāng)?shù)刭Y源，有利于其未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展。印度市場(chǎng)的突圍，離不開(kāi)深度本土化的布局。Bharti集團(tuán)在電信、金融、房地產(chǎn)等多領(lǐng)域的廣泛網(wǎng)絡(luò)，能為海爾智家印度打開(kāi)更廣闊的渠道空間；華平投資的全球產(chǎn)業(yè)資源，則能助力產(chǎn)品創(chuàng)新與品牌升級(jí)。三方協(xié)同之下，海爾智家的自身綜合優(yōu)勢(shì)與本地資源深度融合，既能更快響應(yīng)印度消費(fèi)者多樣化需求，加速市場(chǎng)滲透，為未來(lái)的市場(chǎng)估值拓展更大的空間。

最后，海爾智家的此項(xiàng)舉措可以有效規(guī)避地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，保障資產(chǎn)安全。在復(fù)雜的國(guó)際局勢(shì)中，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)外資企業(yè)來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)重要挑戰(zhàn)。引入本地與國(guó)際戰(zhàn)略股東后，海爾印度在政策解讀、法律合規(guī)、稅務(wù)處理等方面的壓力大幅分?jǐn)?。這種股權(quán)多元化的布局，相當(dāng)于為企業(yè)資產(chǎn)上了一道“安全保險(xiǎn)”，既能有效應(yīng)對(duì)潛在政策變動(dòng)，更能在印度市場(chǎng)搶占發(fā)展先機(jī)。

整體來(lái)看，海爾智家的這波股權(quán)調(diào)整，絕非戰(zhàn)略收縮，而是以退為進(jìn)的高階玩法。它用49%的股權(quán)出讓?zhuān)瑩Q來(lái)了資金回籠、資源整合與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的三重收益。這既守住了市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)，又為長(zhǎng)期發(fā)展打開(kāi)了更大空間。在全球化遭遇挑戰(zhàn)的當(dāng)下，這種“靈活應(yīng)變、精準(zhǔn)布局”的思路，為中國(guó)企業(yè)出海提供了寶貴的借鑒樣本——真正的全球化不是一味擴(kuò)張，而是在變化中找準(zhǔn)平衡，在合作中實(shí)現(xiàn)共贏。（本刊記者 秦麗）