2025年12月19日（周六），中國證券業(yè)協(xié)會召開新一屆首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家專業(yè)委員會全體會議，會上特別強(qiáng)調(diào)“要講好中國‘股市敘事’”。這讓我想起最近和幾位股民朋友的聊天——有人說“看著指數(shù)天天漲，我卻不敢買，怕一買就套”；有人說“剛賣了只股，結(jié)果它接著漲20%，悔得拍大腿”。其實牛市里最讓人難受的不是虧錢，而是“踏空”——明明行情在往前跑，自己卻沒跟上。而問題的根兒，恰恰是沒看懂“股市敘事”背后的機(jī)構(gòu)大資金意愿——畢竟牛市賺的是“共識”的錢，而共識的主導(dǎo)者，從來都是機(jī)構(gòu)。。

一、牛市里，踏空的根源是沒看懂“共識”

我有個朋友，2024年熊市虧了30%，去年牛市一來，反而更慌了：每次股價漲5%就趕緊賣，怕“又跌回去”，結(jié)果賣完看著股價接著漲，再想買回來時已經(jīng)貴了10%。來回幾次，別說回本，連手續(xù)費都賠了不少。后來我跟他說：“你這不是膽小，是沒看懂牛市的‘共識’?！?/p>

牛市的核心是“共識強(qiáng)化”——大家都覺得“價格會繼續(xù)漲”，增量資金就會源源不斷進(jìn)來推高行情。就像去年的黃金，很多人覺得“這是投機(jī)”，但本質(zhì)上是機(jī)構(gòu)和市場形成了“黃金會持續(xù)升值”的共識，增量資金跟著涌進(jìn)來，價格自然一路漲。你要是沒看懂這個共識，肯定會怕“回調(diào)”，結(jié)果就是踏空。

更關(guān)鍵的是，牛市里的共識不是散戶能主導(dǎo)的——機(jī)構(gòu)大資金掌握著定價權(quán)。他們不想給你低吸的機(jī)會，因為共識在強(qiáng)化，增量資金在進(jìn)來，他們要的是“一路漲”。所以你會發(fā)現(xiàn)：想要的回調(diào)永遠(yuǎn)不來，等你終于敢買時，股價已經(jīng)漲了一大截。這不是市場針對你，是機(jī)構(gòu)的“定價權(quán)”在起作用。

二、用數(shù)據(jù)看穿機(jī)構(gòu)的“折騰”

去年下半年，我另一個朋友拿了只股票，半年下來只賺了8%——不是股票沒漲，是他總在“瞎折騰”：每次股價調(diào)整都嚇得賣一點，等漲起來又趕緊買回來，來回幾次，利潤全被手續(xù)費吃了。后來我?guī)退昧炕瘮?shù)據(jù)扒了扒這只股票，才發(fā)現(xiàn)里面藏著機(jī)構(gòu)和游資的“博弈局”。

你看圖1，這是那只股票的走勢：半年里五上五下，像坐過山車一樣，換誰都會慌。但用數(shù)據(jù)量化后，能看清兩個關(guān)鍵行為——紫色數(shù)字是“游資搶籌”（游資和機(jī)構(gòu)同時積極交易），藍(lán)色數(shù)字是“機(jī)構(gòu)震倉”（機(jī)構(gòu)先打壓再補(bǔ)倉，故意洗盤）。

再看圖2，藍(lán)色柱體代表“空頭回補(bǔ)”（前期做空的資金重新買入），橙色柱體代表“機(jī)構(gòu)活躍”（機(jī)構(gòu)大資金在積極交易）。當(dāng)這倆一起出現(xiàn)時，就是“機(jī)構(gòu)震倉”——機(jī)構(gòu)先砸盤洗走跟風(fēng)盤，再補(bǔ)倉拿籌碼，典型的“既要又要”。我朋友之前就是沒看懂這個，才會在洗盤時賣股票，漲起來又追。

后來我們用這兩個特征搭了個簡單策略：關(guān)注“機(jī)構(gòu)震倉”后的“游資搶籌”機(jī)會。你看圖3，紅色框里的五次機(jī)會，合計收益63%——比我朋友來回折騰賺的多得多，還不用承受焦慮。

其實牛市里，很多股票的“折騰”都是機(jī)構(gòu)在“搞事情”：要么洗盤，要么搶籌。你要是沒數(shù)據(jù)，肯定會被股價波動牽著鼻子走；但有了數(shù)據(jù)，就能看穿這些“套路”——原來機(jī)構(gòu)不是要跑，是在“準(zhǔn)備漲”。

三、數(shù)據(jù)的價值：讓你“不慌”

對普通股民來說，數(shù)據(jù)不是“賺錢工具”，是“定心丸”。去年我鄰居學(xué)了用數(shù)據(jù)看機(jī)構(gòu)意愿后，跟我說：“以前買股票像摸黑走路，現(xiàn)在終于能看清腳底下的坑了。”

比如有次他看中一只股票，漲了7%，猶豫要不要買。我讓他看機(jī)構(gòu)“活躍程度”——數(shù)據(jù)顯示機(jī)構(gòu)交易活躍度一直在升，說明他們在積極參與。他咬咬牙買了，結(jié)果后面又漲了18%。還有一次，他拿的股票跌了4%，嚇得要賣，我讓他看“機(jī)構(gòu)震倉”——數(shù)據(jù)顯示機(jī)構(gòu)在補(bǔ)倉，說明是洗盤不是真跌，他多等了一天，第二天就反彈了3%。

牛市里，“不慌”比“敢買”更重要。當(dāng)你知道機(jī)構(gòu)在震倉，就不會在最低點割肉；當(dāng)你知道機(jī)構(gòu)在積極參與，就不會錯過關(guān)注的機(jī)會。畢竟共識在強(qiáng)化，增量資金在進(jìn)來，你只要“不踏空”，就能跟著喝口湯。

四、“講好股市敘事”，不如“看懂機(jī)構(gòu)意愿”

再回到證券業(yè)協(xié)會說的“講好股市敘事”——對普通股民而言，“講好”是專家的事，我們要做的是“看懂”：看懂機(jī)構(gòu)大資金的交易意愿，用數(shù)據(jù)還原市場里的真實博弈。

去年牛市里，我那個用數(shù)據(jù)的鄰居最后賺了35%——不是他選了牛股，是他“不瞎操作”：機(jī)構(gòu)震倉時他拿著，游資搶籌時他關(guān)注，慢慢就跟上了行情。而那些總在“猜回調(diào)”的人，要么踏空，要么賣飛，最后只能看著別人賺錢。

牛市的本質(zhì)是“共識的錢”，而共識的核心在機(jī)構(gòu)的交易行為里。你不需要懂復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)，也不需要算K線指標(biāo)，只要用數(shù)據(jù)看穿機(jī)構(gòu)的“折騰”，就能跟上行情的節(jié)奏。

牛市里，很多人總想著“抓漲?！薄百嵖戾X”，但其實最穩(wěn)的賺錢方式是“不踏空”——只要你能跟上機(jī)構(gòu)的意愿，不被洗盤嚇走，不被漲幅嚇住，就能賺到共識的錢。

我那位用數(shù)據(jù)的朋友后來跟我說：“以前覺得牛市要‘敢沖’，現(xiàn)在才明白，牛市要‘會等’——等機(jī)構(gòu)的信號，等共識的強(qiáng)化，比瞎沖靠譜多了。”

最后想跟大家說：證券業(yè)協(xié)會說“講好股市敘事”，其實“好的敘事”就是“真實的敘事”。市場里的博弈、機(jī)構(gòu)的交易、游資的搶籌，這些都是真實存在的，只是你沒看懂。當(dāng)你用數(shù)據(jù)掀開這層“迷霧”，就會發(fā)現(xiàn)：牛市里，賺錢沒那么難，只要你“不踏空”“不慌”，就能跟上節(jié)奏。

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