12月26日早間，現(xiàn)貨白銀跳空高開(kāi)，突破73美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。截至發(fā)稿，報(bào)73.649美元/盎司，漲2.56%。

滬銀25日夜盤大漲5.5%，報(bào)18131元人民幣/公斤，創(chuàng)歷史新高。

與此同時(shí)，已有白銀基金限購(gòu)。

消息面上，白銀基金限購(gòu)100元。國(guó)投瑞銀白銀期貨證券投資基金（LOF）宣布從12月29日起，將A類基金份額的定期定額投資金額上限重新下調(diào)至100元，C份額暫停申購(gòu)。此前這一額度曾被放寬至500元，以引導(dǎo)套利資金平抑溢價(jià)。

有專業(yè)人士分析，限購(gòu)不是為了制造稀缺，而是因?yàn)樵诮灰姿謧}(cāng)上限和公募禁止高杠桿的雙重制度約束下，這只白銀LOF已經(jīng)達(dá)到可承載規(guī)模的物理極限。如果放開(kāi)申購(gòu)，新增資金將無(wú)法按合同買入對(duì)應(yīng)的白銀期貨，只能閑置或買債，從而嚴(yán)重稀釋倉(cāng)位、制造巨大的跟蹤誤差，構(gòu)成對(duì)持有人和監(jiān)管的違約風(fēng)險(xiǎn)。因此，限購(gòu)是基金公司在制度約束下唯一能采取的合規(guī)止損手段，而不是主觀選擇。

國(guó)投白銀LOF（161226）今日10:30復(fù)牌跌停，已連續(xù)2日跌停。截至發(fā)稿，成交額3億元，現(xiàn)溢價(jià)率為29.64%。國(guó)投瑞銀白銀期貨（LOF）昨日發(fā)布公告稱，12月29日起，限制本基金A類基金份額定期定額投資金額為100.00元。

值得注意的是，白銀今年漲幅已接近150%，成為今年漲幅最高的貴金屬品種。

12月24日午后，杭州一位“70后”向錢江晚報(bào)透露：“太瘋狂了，在白銀LOF基金上賺了3萬(wàn)多元，今天跑了。”這位投資者表示，她是9月底買入該基金的，買入后的兩個(gè)月，都漲得還算溫和，12月份這么個(gè)漲幅，太嚇人，拿不住就離場(chǎng)了。杭州玉皇山南基金小鎮(zhèn)一位資深投資總監(jiān)認(rèn)為高溢價(jià)率不可持續(xù)，像國(guó)投白銀LOF的場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格已嚴(yán)重偏離實(shí)際凈值，投資者不要盲目追高，否則可能面臨雙重風(fēng)險(xiǎn)：既要承受白銀價(jià)格回調(diào)的損失，也要承擔(dān)溢價(jià)回落帶來(lái)的價(jià)格下跌。”這位投資總監(jiān)提示。

白銀LOF實(shí)現(xiàn)三連板

有人曬套利教程，稱“500元很快就能賺350”

值得注意的是，此前，隨著國(guó)投白銀LOF大漲，一套關(guān)于白銀LOF的套利玩法開(kāi)始出現(xiàn)，利用LOF場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格與凈值的價(jià)差，在T+2日時(shí)，份額到賬后，以場(chǎng)內(nèi)高價(jià)賣出，賺取差價(jià)。按收益計(jì)算，若溢價(jià)率70%，申購(gòu)500元可賺約350元。

紅星資本局搜索發(fā)現(xiàn)，近期各大社交平臺(tái)開(kāi)始出現(xiàn)大量投資者曬收益截圖，有網(wǎng)友稱，“周一套利的500今天賺了350，真的是驚喜，后面溢價(jià)肯定會(huì)縮小，且套且珍惜。”

圖據(jù)社交平臺(tái)

基金連發(fā)14條風(fēng)險(xiǎn)公告降溫

業(yè)內(nèi)：套利同時(shí)也存巨大風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于目前市場(chǎng)的情緒，業(yè)內(nèi)給出了風(fēng)險(xiǎn)警示。據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，對(duì)于此類基金來(lái)說(shuō)，出現(xiàn)溢價(jià)也有實(shí)施場(chǎng)內(nèi)外份額套利的機(jī)會(huì)，然而，這種想法或許只停留在理論階段，實(shí)際的操作難度會(huì)很大。

有投資界人士介紹，他本人曾試圖做過(guò)相同類型基金的套利操作，但沒(méi)有成功。據(jù)介紹，場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外的基金份額如果要轉(zhuǎn)換，首先需要份額的登記再托管，而場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外涉及的兩個(gè)不同登記結(jié)算機(jī)構(gòu)，且辦理時(shí)間較長(zhǎng)，這一過(guò)程很難讓投資人能及時(shí)處理所謂的套利差值。

有業(yè)內(nèi)人士提到，該基金為商品期貨基金，對(duì)持有的白銀期貨合約采用結(jié)算價(jià)進(jìn)行估值。當(dāng)白銀價(jià)格持續(xù)上漲時(shí)，相應(yīng)建倉(cāng)成本高于投資者申購(gòu)成本；當(dāng)白銀價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，賣出價(jià)格則低于投資者贖回價(jià)格。因此，在套利的同時(shí)，也存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

公開(kāi)資料顯示，國(guó)投瑞銀白銀期貨（LOF）是目前國(guó)內(nèi)公募市場(chǎng)唯一的白銀LOF。

紅星資本局注意到，面對(duì)連續(xù)上漲，國(guó)投白銀LOF也在不斷踩剎車降溫。

12月以來(lái)，國(guó)投白銀LOF已連續(xù)發(fā)布了14條，多次觸發(fā)盤中停牌。

來(lái)源：紅星新聞綜合紅星資本局、中新經(jīng)緯、每日經(jīng)濟(jì)新聞、財(cái)聯(lián)社、錢江晚報(bào)等