228億美元的生意，說(shuō)沒(méi)就沒(méi)了。李嘉誠(chéng)家族本想打包甩賣全球43個(gè)港口資產(chǎn)，結(jié)果關(guān)鍵一步栽在了巴拿馬運(yùn)河——因?yàn)橹袊?guó)想要“控盤(pán)”，美國(guó)貝萊德猶豫再三決定退出。

好好的全球布局，變成一場(chǎng)空?？此粕虡I(yè)交易，背后卻藏著中美在全球航運(yùn)命脈上的一場(chǎng)暗戰(zhàn)。這不是誰(shuí)出價(jià)高的問(wèn)題，而是誰(shuí)能把握未來(lái)的大局。

李嘉誠(chéng)笑著打招呼

從商業(yè)打包到戰(zhàn)略博弈的演變

故事起點(diǎn)并不復(fù)雜。2025年初，李嘉誠(chéng)旗下的和記港口集團(tuán)打算出手手中一攬子港口資產(chǎn)，總值高達(dá)228億美元。

這筆交易的核心邏輯很清楚：全球港口收益下降、運(yùn)營(yíng)成本攀升，加上李嘉誠(chéng)家族近年來(lái)持續(xù)收縮海外資產(chǎn)，拿回現(xiàn)金才是硬道理。

根據(jù)《金融時(shí)報(bào)》和《華爾街日?qǐng)?bào)》的報(bào)道，這波“清倉(cāng)甩賣”包含全球43個(gè)港口，大多分布在營(yíng)收表現(xiàn)平平的新興市場(chǎng)。

李嘉誠(chéng)參加發(fā)布會(huì)

但眼尖的人立馬看出，這包貨里藏著“金疙瘩”——巴拿馬運(yùn)河兩端的巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港。

買家是誰(shuí)？全球最大資產(chǎn)管理公司——美國(guó)的貝萊德。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，這不是在買港口，而是在下注全球供應(yīng)鏈的未來(lái)。

誰(shuí)控制了巴拿馬運(yùn)河的兩端，誰(shuí)就握住了全球航運(yùn)的咽喉。于是，貝萊德點(diǎn)頭接受了“打包價(jià)”，哪怕這其中不少資產(chǎn)盈利慘淡。換句話說(shuō)，為了那兩個(gè)關(guān)鍵港口，貝萊德愿意接手一堆“冷門(mén)”港。

局勢(shì)在這里開(kāi)始轉(zhuǎn)彎。一開(kāi)始，中方企業(yè)只是以“財(cái)務(wù)投資者”的身份參與談判。但隨著討論深入，中國(guó)的立場(chǎng)發(fā)生了根本變化。

據(jù)知情人士透露，中方明確提出，必須獲得對(duì)巴拿馬運(yùn)河兩端港口的控制權(quán)——不只是持股，而是要主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)。原因很簡(jiǎn)單：這兩個(gè)港口不僅是物流樞紐，更是國(guó)家航運(yùn)安全的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

這一要求讓貝萊德徹底陷入兩難。讓出控制權(quán)，就等于放棄戰(zhàn)略主導(dǎo)；堅(jiān)持控股，又得跟中國(guó)攤牌。結(jié)果可想而知，談判陷入僵局。

貝萊德宣布“暫停進(jìn)一步收購(gòu)計(jì)劃”。港口交易戛然而止，李嘉誠(chéng)原本籌劃多年的大甩賣，如今變成一堆沒(méi)人愿意接手的“燙手山芋”。

美國(guó)的貝萊德想買港口

從商業(yè)交易到戰(zhàn)略對(duì)抗，這場(chǎng)港口交易的本質(zhì)早已發(fā)生變化?？刂茩?quán)三個(gè)字，成了決定全局的關(guān)鍵變量。

巴拿馬運(yùn)河與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的生命線

說(shuō)起巴拿馬運(yùn)河，很多人第一反應(yīng)可能是“世界奇跡”，但在國(guó)際航運(yùn)圈，它更像是一根細(xì)細(xì)的管道，一旦被堵，全世界的貿(mào)易都得喘不過(guò)氣。對(duì)中國(guó)而言，這根“管道”更是命脈所在。

根據(jù)巴拿馬運(yùn)河管理局2025年上半年的官方數(shù)據(jù)，中國(guó)（包括香港）是這條運(yùn)河的最大用戶之一。大約21.6%的貨運(yùn)量，來(lái)自中國(guó)相關(guān)的進(jìn)出口貿(mào)易。

這個(gè)比例聽(tīng)起來(lái)不算夸張，但如果考慮到中國(guó)在全球造船業(yè)里的地位——全球市場(chǎng)份額超過(guò)50%，再加上大量中國(guó)海運(yùn)公司運(yùn)營(yíng)的船只必須通過(guò)巴拿馬運(yùn)河，這“21.6%”的背后，是中國(guó)對(duì)這條航線深度依賴的現(xiàn)實(shí)。

問(wèn)題來(lái)了。如果關(guān)鍵港口被美國(guó)資本掌控，哪怕是在“和平時(shí)期”，中國(guó)的航運(yùn)也會(huì)面臨諸如優(yōu)先級(jí)調(diào)度、額外檢查、物流信息透明度等隱性風(fēng)險(xiǎn)。更別提在地緣政治緊張時(shí)期，可能出現(xiàn)的“灰色封鎖”或技術(shù)性延誤。

這不是杞人憂天。歷史上，類似劇本并不新鮮。蘇伊士運(yùn)河曾被英法聯(lián)手控制，霍爾木茲海峽則時(shí)常成為軍事角力的焦點(diǎn)。

美國(guó)自己也深諳此道，從馬六甲海峽到直布羅陀，它在全球掌控著多個(gè)關(guān)鍵水道的“門(mén)戶”。

從這個(gè)角度看，中國(guó)要求對(duì)巴拿馬運(yùn)河港口擁有控制權(quán)，并非意在“壟斷”，而是為了確保自身的安全感。

對(duì)一個(gè)依賴全球貿(mào)易和能源進(jìn)口的大國(guó)來(lái)說(shuō)，不能把命脈交給別人保管。這是現(xiàn)實(shí)主義的邏輯，也是大國(guó)博弈的基本盤(pán)。

而李嘉誠(chéng)的“打包銷售”，恰恰觸碰了這個(gè)神經(jīng)。在中國(guó)的戰(zhàn)略判斷中，這不是生意，而是觸及國(guó)家底線的“紅線”。

這場(chǎng)交易的破局，也就順理成章。

商人、資產(chǎn)與時(shí)代的錯(cuò)配

李嘉誠(chéng)一向被視為商界老狐貍，善于踩點(diǎn)出擊。但這一次，他在時(shí)代的浪潮前，明顯慢了一步。從資產(chǎn)配置的角度看，他確實(shí)有理由出手港口業(yè)務(wù)。

近年來(lái)全球航運(yùn)業(yè)利潤(rùn)下降，自動(dòng)化和環(huán)保投入成本高漲，港口運(yùn)營(yíng)變得不再是“現(xiàn)金奶?！?。將這些資產(chǎn)在高估值時(shí)打包出售，無(wú)疑是聰明的商業(yè)決策。

但問(wèn)題在于，他賣的不是普通資產(chǎn)，而是地緣政治的“敏感器”。特別是將巴拿馬運(yùn)河兩端港口與一堆低效資產(chǎn)“捆綁銷售”的操作，無(wú)異于把戰(zhàn)略資產(chǎn)當(dāng)肥皂捆在地?cái)偵腺u。

這種做法，或許在十年前的全球化黃金年代還能被理解，但在今天的大國(guó)博弈背景下，顯得格外“脫節(jié)”。

李嘉誠(chéng)一向善于踩點(diǎn)出擊

于是我們看到了這樣一幕：李嘉誠(chéng)一方面希望以高價(jià)甩掉“包袱”，另一方面卻因“控制權(quán)”的博弈導(dǎo)致整包貨無(wú)人敢接。美國(guó)貝萊德不愿為戰(zhàn)略資產(chǎn)讓步，中國(guó)堅(jiān)持控制權(quán)不松口，結(jié)果就是交易卡殼，港口“爛在手里”。

爛，當(dāng)然不是真的腐爛，而是指這些資產(chǎn)一旦無(wú)法順利出手，李嘉誠(chéng)還得繼續(xù)承擔(dān)運(yùn)營(yíng)成本、人員開(kāi)支、安全維護(hù)等一系列投入。

尤其是那些盈利性差、位于冷門(mén)市場(chǎng)的港口，簡(jiǎn)直成了“負(fù)資產(chǎn)”。如果不能分拆出手，未來(lái)幾年內(nèi)的財(cái)務(wù)壓力可想而知。

更重要的，是象征意義的“失分”。李嘉誠(chéng)一直是華人世界的“商界旗幟”，但這次事件之后，他的聲譽(yù)或許將面臨重新評(píng)估。

在一個(gè)全球化不再簡(jiǎn)單、安全不再默認(rèn)的時(shí)代，單純的利潤(rùn)考量，已經(jīng)不足以支撐跨國(guó)商業(yè)帝國(guó)的可持續(xù)發(fā)展。

交易卡殼港口“爛在手里”

從某種意義上說(shuō)，這場(chǎng)交易失敗，不只是一次商業(yè)上的滑鐵盧，更是對(duì)舊有商業(yè)邏輯的一次“清算”。

李嘉誠(chéng)的困局，是一代商界巨擘在新全球秩序下的錯(cuò)配與被動(dòng)。

巴拿馬運(yùn)河的這場(chǎng)“港口爭(zhēng)奪戰(zhàn)”，已經(jīng)不再是簡(jiǎn)單的買賣。它揭示了一個(gè)現(xiàn)實(shí)：在當(dāng)今世界，控制權(quán)才是最硬的通貨。

中國(guó)在這場(chǎng)博弈中堅(jiān)持住了底線，避免了關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)落入潛在對(duì)手之手。美國(guó)資本雖然財(cái)大氣粗，但在觸及戰(zhàn)略紅線時(shí)也只能選擇后退。

這起事件是一面鏡子，照出了新時(shí)代的國(guó)際規(guī)則：基礎(chǔ)設(shè)施不再是中性的，供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)不再只是經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)，而是國(guó)家安全的一部分。

李嘉誠(chéng)陷入困局

港口“爛在手里”，對(duì)李嘉誠(chéng)來(lái)說(shuō)是一次商業(yè)上的滑鐵盧，但對(duì)中國(guó)而言，卻是一次戰(zhàn)略上的守門(mén)成功。

在全球格局劇烈重塑的今天，這場(chǎng)角力的結(jié)果或許預(yù)示著未來(lái)更多類似的較量。真正決定勝負(fù)的，不是誰(shuí)出的價(jià)高，而是誰(shuí)能拿穩(wěn)方向盤(pán)。