“火箭回收失敗，股價(jià)先跳水后漲停”，如此戲劇性的一幕，卻是廣聯(lián)航空近期的真實(shí)寫照。

12月23日，隨著長(zhǎng)征十二號(hào)甲火箭回收失敗，廣聯(lián)航空股價(jià)一度下跌至23.05元/股，整個(gè)商業(yè)航天板塊情緒降至冰點(diǎn)。

可在第二天，該股便暴漲11.58%，在12月25日以20cm漲停強(qiáng)力守護(hù)自己東北航空新勢(shì)力的地位，更在12月26日再次觸及漲停，3日大漲超50%。

廣聯(lián)航空股價(jià)三連漲背后，究竟隱藏著怎樣的故事？

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股價(jià)跳水后又漲停？

北京時(shí)間2025年12月23日10時(shí)00分，長(zhǎng)征十二號(hào)甲火箭在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)發(fā)射。

據(jù)新華社報(bào)道，運(yùn)載火箭二子級(jí)進(jìn)入預(yù)定軌道，一級(jí)未能成功回收，飛行試驗(yàn)任務(wù)獲得基本成功。

這是繼朱雀三號(hào)后，我國(guó)火箭發(fā)射回收在短期內(nèi)的第二次折戟。

不過(guò)與上次截然不同的是，這次A股商業(yè)航天板塊近乎以長(zhǎng)陰線收盤，市場(chǎng)情緒降至冰點(diǎn)，投資者對(duì)商業(yè)航天的短期前景產(chǎn)生疑慮。

而廣聯(lián)航空作為長(zhǎng)征十二號(hào)甲火箭的核心供應(yīng)商，提供關(guān)鍵結(jié)構(gòu)件和貯箱，單箭配套價(jià)值約800萬(wàn)元，公司還通過(guò)戰(zhàn)略收購(gòu)從而與該火箭產(chǎn)業(yè)鏈深度綁定，股價(jià)漲跌自然與發(fā)射結(jié)果加密掛鉤。

令筆者沒(méi)想到的是，劇情的反轉(zhuǎn)在第二天便出現(xiàn)。

近三日，商業(yè)航天板塊來(lái)勢(shì)洶洶，多只股票漲停。

廣聯(lián)航空更是在12月25日出現(xiàn)20CM漲停，據(jù)滬深交易所公布的交易信息，廣聯(lián)航空作為漲幅達(dá)15%的證券，并在連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)，漲幅偏離值累計(jì)達(dá)30%，榮登龍虎榜。

圖片來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)26日商業(yè)航天板塊漲幅情況

2025年12月25日晚間廣聯(lián)航空發(fā)布公告：

經(jīng)公司核實(shí)，目前的經(jīng)營(yíng)情況正常，近期公司經(jīng)營(yíng)情況及內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化。公司、控股股東和實(shí)際控制人不存在關(guān)于公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，也不存在未披露的處于籌劃階段的重大事項(xiàng)。

12月26日開盤后，公司股價(jià)一度觸及漲停。截至當(dāng)日，收盤股價(jià)為35.07元/股，漲幅達(dá)12.37%，換手率49.34%，成交額達(dá)39.95億元，總市值來(lái)到104.21億元。

從下跌10%到三連漲，廣聯(lián)航空上演了一場(chǎng)“電鋸驚魂”般的戲碼。

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不出眾的財(cái)報(bào)

盡管“三連漲”的表現(xiàn)亮眼，但廣聯(lián)航空在業(yè)績(jī)上的表現(xiàn)卻不容樂(lè)觀。

2025年10月27日，廣聯(lián)航空工業(yè)股份有限公司發(fā)布第三季度報(bào)告。報(bào)告中前三季度，公司營(yíng)收為7.77億元，同比增長(zhǎng)17.20%；歸母凈利潤(rùn)為1738.84萬(wàn)元，同比降低66.11%；扣非凈利潤(rùn)為-1637.25萬(wàn)元，同比暴跌134.86%，公司陷入增收不增利的局面。

單看第三季度，公司營(yíng)收為2億元，同比降低3.53%；歸母凈利潤(rùn)為-3845.31萬(wàn)元，同比暴跌465.06%；扣非凈利潤(rùn)為-4278.06萬(wàn)元，同比暴跌503.38%。相較于公司上半年?duì)I收增速放緩，利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)，持續(xù)下跌。

不僅如此，公司前三季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-4985.43萬(wàn)元，雖相較于去年同期提升72.92%，但仍處在現(xiàn)金流承壓狀態(tài)。并且管理、研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用相較于去年同期均有增加，分別為9072.50萬(wàn)元、4787.78萬(wàn)元和7470.07萬(wàn)元。

值得注意的是，公司毛利率與凈利率均下滑嚴(yán)重。毛利率由去年同期的40.44%降低至27.88%；凈利率由年初的16.66%降低至2.02%。

針對(duì)營(yíng)業(yè)成本、財(cái)務(wù)成本的增加，以及籌資現(xiàn)金流凈額降低，廣聯(lián)航空在報(bào)告中給出原因。對(duì)于營(yíng)業(yè)成本增加，公司稱部分新增產(chǎn)能爬坡，單位固定成本升高，導(dǎo)致項(xiàng)目成本升高；財(cái)務(wù)成本增加主要是銀行借款增加導(dǎo)致利息支出；籌資現(xiàn)金凈額降低主要因?yàn)楸酒趦斶�到期借款較多所致。

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商業(yè)航天板塊的未來(lái)趨勢(shì)

業(yè)績(jī)承壓之際，廣聯(lián)航空的公司治理面臨巨大挑戰(zhàn)，或?qū)⒂绊懝灸芊窀仙虡I(yè)航天的未來(lái)發(fā)展。

2025年7月22日晚，廣聯(lián)航空突然發(fā)布公告，聲稱收到來(lái)自灌南縣監(jiān)察委簽發(fā)的關(guān)于控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)王增奪先生的《留置通知書》和《立案通知書》。

截至2025年9月30日，王增奪持有廣聯(lián)航空9224.6萬(wàn)股，占總股本的31.04%。雖然廣聯(lián)航空和公開報(bào)告并未提及王增奪被立案調(diào)查并實(shí)施留置的原因，但據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，2025年2月底，廣聯(lián)航空以超2億元收購(gòu)?fù)踉鰥Z持有的廣聯(lián)航空 （西安） 有限公司合計(jì)40%的股權(quán)，該資產(chǎn)在2024年前11個(gè)月仍處在虧損狀態(tài)。

公司董事長(zhǎng)被立案調(diào)查，在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，公司該如何穩(wěn)住自身東北航空新勢(shì)力的地位，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

盡管當(dāng)前面臨諸多挑戰(zhàn)，公司仍加速推進(jìn)在商業(yè)航天的布局。

12月21日至12月23日，廣聯(lián)航空在2025文昌國(guó)際航空航天論壇期間，與文昌國(guó)際航天城管理局及多家行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)簽署產(chǎn)業(yè)合作協(xié)議，將依托文昌航天城“3+1+N”產(chǎn)業(yè)體系及自貿(mào)港政策紅利，構(gòu)建全鏈條協(xié)同生態(tài)。

有意思的是，廣聯(lián)航空稱，收購(gòu)天津躍峰是公司完善“海-陸-空-天”全空間布局的戰(zhàn)略性舉措。

當(dāng)然，公司股價(jià)的上漲離不開商業(yè)航天板塊的整體爆發(fā)。

據(jù)公開信息，今年中國(guó)商業(yè)航天的市場(chǎng)規(guī)模由2015年0.38萬(wàn)億增長(zhǎng)至2024年的2.3萬(wàn)億，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為22%，預(yù)計(jì)2030年有望突破7萬(wàn)億元至10萬(wàn)億元。

2025年對(duì)中國(guó)商業(yè)航天的發(fā)展具有里程碑意義。據(jù)界面新聞報(bào)道，當(dāng)前“航天強(qiáng)國(guó)”已經(jīng)納入“十五五”規(guī)劃，“商業(yè)航天司”成立統(tǒng)籌發(fā)展規(guī)劃，三大通信運(yùn)營(yíng)商紛紛獲得發(fā)衛(wèi)星牌照，12月3日“朱雀三號(hào)”成功入軌，以及近日長(zhǎng)征十二號(hào)甲遙一運(yùn)載火箭的試飛成功等。

此外，中國(guó)近期衛(wèi)星發(fā)射提速明顯，實(shí)現(xiàn)“7天三連發(fā)”的壯舉，并且每次搭載低軌衛(wèi)星的組數(shù)都在穩(wěn)步上升。

可回收火箭的突破將是中國(guó)航天事業(yè)的一次重大飛躍。對(duì)商業(yè)航天來(lái)說(shuō)，可回收火箭能讓衛(wèi)星發(fā)射成本大幅降低，有助于商業(yè)航天的發(fā)展。

據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2025年中國(guó)算力規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到1124EFLOPS，到2029年將達(dá)到5457EFLOPS，期間CAGR為49%，而2029年預(yù)計(jì)太空算力對(duì)應(yīng)中國(guó)6800次火箭發(fā)射，對(duì)應(yīng)全球1.5萬(wàn)次火箭發(fā)射。

據(jù)浙商證券報(bào)道，未來(lái)五年內(nèi)G60、GW及其他商業(yè)計(jì)劃總計(jì)發(fā)射約1.3萬(wàn)顆，我國(guó)將進(jìn)入發(fā)射高發(fā)期。按照發(fā)射計(jì)劃計(jì)算，假設(shè)單枚火箭攜帶10顆衛(wèi)星，則對(duì)應(yīng)發(fā)射次數(shù)則從2025年的54次快速增長(zhǎng)到2030年860次，期間CAGR為74%。

為何這么著急搶占低軌衛(wèi)星，跟國(guó)際電信聯(lián)盟制定的嚴(yán)格時(shí)間限制有不小聯(lián)系。

其設(shè)立時(shí)間限制機(jī)制的初衷是制止惡意占用頻譜資源的現(xiàn)象。有限的軌道資源如被長(zhǎng)期占用而不實(shí)際部署，將嚴(yán)重影響資源利用率，最終形成全球性的技術(shù)競(jìng)賽環(huán)境。

而SpaceX的星鏈作為行業(yè)佼佼者，目前已有超9000顆衛(wèi)星在軌運(yùn)行，不僅能夠在提供商業(yè)服務(wù)，甚至在軍事沖突中展現(xiàn)了戰(zhàn)略通信保障能力。

當(dāng)前中國(guó)的低軌衛(wèi)星數(shù)量較少，也是如此密集發(fā)射衛(wèi)星的原因，21天5次發(fā)射的節(jié)奏展現(xiàn)了中國(guó)航天工業(yè)的組織能力和技術(shù)水平，可回收技術(shù)的突破也將極大程度減少發(fā)射成本與周期，為未來(lái)爭(zhēng)取更大話語(yǔ)權(quán)奠定了基礎(chǔ)。

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結(jié)語(yǔ)

回看廣聯(lián)航空股價(jià)的三連漲，反映了市場(chǎng)看好商業(yè)航天板塊的未來(lái)。對(duì)于投資者而言，公司當(dāng)前面臨業(yè)績(jī)承壓、董事長(zhǎng)被立案調(diào)查等問(wèn)題，也在提醒投資者，雖然商業(yè)航天板塊仍有投資機(jī)會(huì)，但需要保持理性。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)所帶來(lái)的萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)將會(huì)不斷刷新市場(chǎng)的新鮮感。

而廣聯(lián)航空正通過(guò)與文昌國(guó)際航天城管理局等多家行業(yè)標(biāo)桿合作，加快布局商業(yè)航天。最終能否在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中“存活”，還要在技術(shù)、成本、布局等方面持續(xù)努力。

筆者相信廣聯(lián)航空作為東北航空新勢(shì)力，在未來(lái)會(huì)有良好的發(fā)展，商業(yè)航天也將帶來(lái)新一輪契機(jī)。