本文是我的新書《財(cái)報(bào)真相》節(jié)選，京東當(dāng)當(dāng)熱銷，上架2周已加印。

我從一個(gè)故事講起。

2016年9月底，幾位新三板董秘財(cái)總來上海開會(huì)，相聚甚歡。

老友沈總和另外一位董秘聊起最近他在新三板買的一只股票亨某股份，價(jià)格不但跌破凈資產(chǎn)，還跌破現(xiàn)金價(jià)值。

聞言我耳朵立了起來：這不是格雷厄姆倡導(dǎo)的net-net投資法標(biāo)的嗎？

以往中國(guó)股市泡沫嚴(yán)重，不大會(huì)出現(xiàn)市值跌破凈現(xiàn)金價(jià)值的情況，不過2016年新三板在經(jīng)歷2015年股災(zāi)之后，確實(shí)出現(xiàn)非理性的下跌，很多好股票也被錯(cuò)殺，確實(shí)股價(jià)低得離譜。

我隨手打開手機(jī)看了看數(shù)據(jù)。亨某股份是家做鞋的公司，規(guī)模在新三板上算大的，銷售額有幾個(gè)億，利潤(rùn)有千萬，不到一年前定增發(fā)行價(jià)還有8塊多，現(xiàn)在股價(jià)跌到2塊多。

既然沈總重倉(cāng)，肯定做過研究。我順手就下了單買了一些。后來幾天有朋友問新三板有啥好標(biāo)的，我隨口就推薦了亨某股份。過了幾天是國(guó)慶假期，我想起亨某股份，就找來材料看。

一看發(fā)現(xiàn)有問題，亨某股份業(yè)績(jī)近幾年大幅下滑，但是存貨和應(yīng)收賬款卻未收縮，總額還在上升。存貨和應(yīng)收賬款減值計(jì)提不充分，這是典型財(cái)務(wù)造假信號(hào)。

另外，我還發(fā)現(xiàn)其賬上有幾億元的貨幣資金。股價(jià)跌成這樣，如果公司沒問題，老板理性做法是分紅再增持，不做一定是哪里有問題。

我搜索了一下發(fā)現(xiàn)亨某股份負(fù)面新聞很多，員工上街討薪、政府出面紓困等都預(yù)示著亨某股份處于困境之中，絕不是股價(jià)錯(cuò)殺的問題。

我立即拿起電話打給沈總和其他朋友，說這家公司很可能財(cái)務(wù)造假，趕緊賣了。國(guó)慶節(jié)后一開市我就把亨某股份賣了，基本是平進(jìn)平出。

之后，我把這事拋在了腦后。過了半年，我又遇到沈總。

他說：“當(dāng)時(shí)聽你的就好了，現(xiàn)在亨某股份暴雷，賣也賣不掉了?！?/p>

我疑惑：“不是告訴你他家有可能財(cái)務(wù)造假嗎？”

沈總訕訕道：“我想著他家賬上有幾億現(xiàn)金，還是審計(jì)過的，沒想到現(xiàn)金（貨幣資金）還能是假的！”

聽聞此言，我大吃一驚：“你怎么能這么想？資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金（貨幣資金）當(dāng)然可能是假的，即便是審計(jì)過的也可能是假的?！?/p>

我是個(gè)半路出家的會(huì)計(jì)。在“本本會(huì)計(jì)”的時(shí)代，我也認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字就是事實(shí)。不過后來我陰差陽錯(cuò)地到制造企業(yè)做了財(cái)務(wù)經(jīng)理，真的進(jìn)入企業(yè)內(nèi)部做會(huì)計(jì)，才發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)是事實(shí)僅僅是我的錯(cuò)覺。

就以資產(chǎn)負(fù)債表上貨幣資金這個(gè)數(shù)據(jù)為例，貨幣資金是會(huì)計(jì)上與日常生活最一致的科目，企業(yè)的現(xiàn)金和我們個(gè)人的現(xiàn)金沒有差別。但企業(yè)擁有的貨幣資金需要經(jīng)歷一系列人為過程才能變成貨幣資金數(shù)據(jù)，如果程序被污染，數(shù)據(jù)自然也不是真的。

企業(yè)貨幣資金分為庫存現(xiàn)金和銀行存款。庫存現(xiàn)金放在財(cái)務(wù)部保險(xiǎn)柜里，點(diǎn)一下就知道數(shù)量?，F(xiàn)在支付電子化，庫存現(xiàn)金很少用了。

至于銀行存款，在電子時(shí)代之前，一般月底會(huì)計(jì)會(huì)到銀行對(duì)公柜臺(tái)拿一個(gè)銀行對(duì)賬單，上面有銀行存款信息，與企業(yè)自己的銀行存款日記賬核對(duì)就產(chǎn)生銀行存款數(shù)據(jù)。銀行對(duì)賬單上蓋著銀行的三角章。

有朋友告訴我這個(gè)章子在上海物價(jià)這么貴的地方也就值50元，所以當(dāng)時(shí)這個(gè)銀行對(duì)賬單經(jīng)常成為內(nèi)控漏洞。

后來，銀行信息電子化，大家都用網(wǎng)上銀行，插上Ukey，在電腦上看網(wǎng)銀存款余額。下載電子對(duì)賬單，這就造不了假了。

有次我講課說到這里，一位同學(xué)給我補(bǔ)充了一個(gè)案例。他們公司是家美資企業(yè)，賬上現(xiàn)金大把，也不用，就存活期。幾個(gè)中國(guó)高管就琢磨把錢挪出去炒股。后來東窗事發(fā)，警察找到董事長(zhǎng)——是個(gè)美國(guó)人——告訴他你們公司資金被挪用了。董事長(zhǎng)很吃驚，說：“不會(huì)啊，剛才我還在網(wǎng)銀上看，錢都在啊?！?/p>

原來，公司IT部門專門給董事長(zhǎng)做了一個(gè)網(wǎng)銀，董事長(zhǎng)ukey一插，錢都在。

我以為假網(wǎng)銀已經(jīng)是登峰造極，后來2019年的康得新財(cái)務(wù)造假案刷新了我的認(rèn)知。因?yàn)榭档眯?22億元貨幣資金沒了，可是看網(wǎng)銀，錢都還在，而且這個(gè)網(wǎng)銀并不是IT定做的假網(wǎng)銀，而是北京銀行的真網(wǎng)銀。

有趣的是康得新公告中稱：存放于北京銀行西單支行的大額貨幣資金網(wǎng)上銀行顯示余額與實(shí)際可用余額存在重大差異。

這相當(dāng)于我打開手機(jī)銀行把余額給老婆看，你看咱們家有這么多錢，老婆夸獎(jiǎng)干得不錯(cuò)。我回答，不過老婆，這顯示余額與可用余額之間存在重大差異。

你現(xiàn)在一定理解了，資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)字并不天然就是事實(shí)。

沈總當(dāng)時(shí)還有一個(gè)疑問：“這現(xiàn)金不是經(jīng)過審計(jì)的嗎？怎么還能有假？”

我們來盤一盤會(huì)計(jì)師是怎樣核實(shí)貨幣資金數(shù)據(jù)的。

如果企業(yè)蓄意造假，由企業(yè)提供的憑據(jù)自然就不可信，所以會(huì)計(jì)師按照審計(jì)執(zhí)業(yè)規(guī)范需要從第三方取得證據(jù)，方式是直接給銀行發(fā)函證，銀行收到后，直接回復(fù)給會(huì)計(jì)師。

看了這種核查方式，當(dāng)時(shí)“本本會(huì)計(jì)”的我認(rèn)為這肯定不能有假了。有一次我把這個(gè)觀點(diǎn)與一位財(cái)務(wù)“老法師”交流，他就笑我天真。老法師說，快遞是會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)的，但是負(fù)責(zé)寄送快遞的是快遞員，只要是人就能搞定。

有一次，我看到一個(gè)證監(jiān)會(huì)處罰案例，說會(huì)計(jì)師事務(wù)所在不同時(shí)間發(fā)出的幾十封詢證函，后來是一個(gè)快遞員在同一時(shí)間送回來的，這里面就涉及造假。

后來康美藥業(yè)造假案案發(fā)后，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定企業(yè)與審計(jì)師串通截留篡改銀行詢證函進(jìn)行財(cái)務(wù)造假。我以為企業(yè)與會(huì)計(jì)師串通截留偷換回函已經(jīng)是造假的最高境界。

直到有一次我參加省證監(jiān)局召開的證券期貨監(jiān)管培訓(xùn)。一位領(lǐng)導(dǎo)講，轄區(qū)內(nèi)上市公司造假猖獗，有一家上市公司自己裝修了兩家銀行營(yíng)業(yè)部。

這下好了，去了銀行營(yíng)業(yè)部，你會(huì)看到上面寫著XX銀行，門口有穿制服的保安，進(jìn)門有穿行服大堂經(jīng)理，你隔著玻璃柜臺(tái)看著銀行小姑娘把你要的資料打印出來直接交到你手里。這下總是真的吧？沒想到，保安、大堂經(jīng)理、柜臺(tái)里的小姑娘，嘿嘿，都是企業(yè)自己人。

所以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不是事實(shí)本身。我們絕對(duì)不能把財(cái)務(wù)報(bào)表上的現(xiàn)金數(shù)字當(dāng)成一個(gè)事實(shí)，這個(gè)數(shù)字僅僅是一個(gè)信息。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不必然可靠，現(xiàn)金這個(gè)數(shù)字的可靠性，取決于證據(jù)和取得證據(jù)程序。即使有審計(jì)師把關(guān)的情況下，也可能由于程序污染而失控。

本文是個(gè)人興趣不構(gòu)成投資建議請(qǐng)讀者留意。

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