內(nèi)容提要：

中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)廠商2026年將面臨內(nèi)需下滑、出口關(guān)稅提高及補(bǔ)貼退坡三重壓力。銷(xiāo)量預(yù)計(jì)下降3%-10%，產(chǎn)能過(guò)剩加劇價(jià)格戰(zhàn)，數(shù)十家常年虧損廠商或關(guān)閉或縮減運(yùn)營(yíng)。只有比亞迪、小米等少數(shù)實(shí)現(xiàn)盈利，行業(yè)將加速整合。更多廠商預(yù)計(jì)加大海外擴(kuò)張、推出針對(duì)性車(chē)型，以提升盈利能力。

一、中國(guó)汽車(chē)制造廠商，特別是電動(dòng)汽車(chē)廠商，從現(xiàn)在開(kāi)始將面臨三重壓力。

一是內(nèi)需繼續(xù)下滑的壓力。

今年以來(lái)，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)面臨著補(bǔ)貼退坡后的銷(xiāo)售回落，其中的電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)表現(xiàn)出非常顯著的從高速增長(zhǎng)向市場(chǎng)趨于飽和之后的中低速增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)變。在2025年11月份，工信部發(fā)布的中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售量為342.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.4%，其中，乘用車(chē)銷(xiāo)量為303.7萬(wàn)輛，同比僅增長(zhǎng)1.2%，不到1-11月累計(jì)增幅11.5%的零頭。其中新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為182.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20.6%，比1-11月的累計(jì)增幅回落了三分之一。1-11月新能源汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到汽車(chē)新車(chē)總銷(xiāo)量的47.5%，其中11月份達(dá)到53.2%，這意味著新能源車(chē)的市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入飽和初期。

由于汽車(chē)產(chǎn)能遠(yuǎn)大于市場(chǎng)需求，汽車(chē)價(jià)格下跌趨勢(shì)較為明顯。對(duì)應(yīng)工信部1-11月汽車(chē)銷(xiāo)售增長(zhǎng)11.5%、11月增長(zhǎng)1.2%，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的汽車(chē)銷(xiāo)售額，1-11月下降了1%，其中11月份下降了8.3%。

二是出口市場(chǎng)陸續(xù)提高關(guān)稅的壓力。

1-11月，中國(guó)汽車(chē)整車(chē)出口634.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18.7%。占到產(chǎn)量的20.3%；新能源汽車(chē)出口231.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)102.9%，占到產(chǎn)量的15.5%。其中11月，汽車(chē)整車(chē)出口72.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)48.5%，占到產(chǎn)量的20.6%；新能源汽車(chē)出口30.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)261.6%，占到產(chǎn)量的16%。

這些數(shù)據(jù)意味著，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量中，越來(lái)越多地依靠出口外銷(xiāo)來(lái)消化。當(dāng)然，這種依賴(lài)是建立在補(bǔ)貼、退稅、降價(jià)、結(jié)構(gòu)性降低人民幣匯率的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的。

今年前9個(gè)月，中國(guó)汽車(chē)出口571萬(wàn)輛，其中對(duì)墨西哥出口41.07萬(wàn)輛，占汽車(chē)總出口7.2%，墨西哥成為中國(guó)汽車(chē)出口第一大目的國(guó)。

但是，從美國(guó)、歐盟對(duì)我們的汽車(chē)出口加征關(guān)稅開(kāi)始，墨西哥也將從2026年1月開(kāi)始對(duì)我們的汽車(chē)加征關(guān)稅。

不排除后續(xù)還有其他市場(chǎng)將對(duì)中國(guó)汽車(chē)加征關(guān)稅。這將導(dǎo)致明年的汽車(chē)出口市場(chǎng)將面臨更大的困難。

三是面臨現(xiàn)金補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠到期退坡的考驗(yàn)。

疫情后這幾年內(nèi)需不足，市場(chǎng)疲軟，汽車(chē)銷(xiāo)售主要依靠更新補(bǔ)貼、消費(fèi)補(bǔ)貼、購(gòu)置稅優(yōu)惠等財(cái)政措施支撐。這種建立在財(cái)政定向支持基礎(chǔ)上而非消費(fèi)者真實(shí)購(gòu)買(mǎi)力基礎(chǔ)上的汽車(chē)銷(xiāo)售量，原本就基礎(chǔ)不牢，一旦補(bǔ)貼退坡，銷(xiāo)售立馬回落。

根據(jù)汽車(chē)分析師的共識(shí)預(yù)測(cè)，盡管汽車(chē)制造商提供大幅折扣以吸引買(mǎi)家，國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)依然面臨著現(xiàn)金補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠的即將到期的考驗(yàn)，預(yù)計(jì)明年交付量仍將下滑。

預(yù)計(jì)中央財(cái)政將在2026年1月宣布是否續(xù)發(fā)這筆2萬(wàn)元人民幣的以舊換新補(bǔ)貼。

電動(dòng)汽車(chē)買(mǎi)家目前免征10%的購(gòu)置稅。但財(cái)政部已經(jīng)宣布將從一月起征收5%的購(gòu)置稅，直到2028年恢復(fù)正常的10%的稅率。

二、2026年可能有50多家虧損電動(dòng)車(chē)制造商將因現(xiàn)金流枯竭而退出汽車(chē)市場(chǎng)。

在這三大壓力面前，數(shù)十家中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)（EV）制造商在2026年將面臨生死關(guān)頭的考驗(yàn)，預(yù)計(jì)常年虧損的汽車(chē)廠商將退出全球最大的汽車(chē)市場(chǎng)。

初步估計(jì)，約有50家虧損電動(dòng)汽車(chē)制造商面臨縮減業(yè)務(wù)或關(guān)閉運(yùn)營(yíng)的壓力，因?yàn)槠?chē)行業(yè)預(yù)計(jì)明年銷(xiāo)量將下降——這是自2020年以來(lái)首次出現(xiàn)此類(lèi)收縮——原因是行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和政府支持減弱。

德意志銀行上月預(yù)測(cè)，2026年中國(guó)總車(chē)輛交付量將大幅下跌5%。摩根大通預(yù)測(cè)，明年中國(guó)汽車(chē)總銷(xiāo)量——包括汽油車(chē)和電動(dòng)車(chē)——可能下降3%至5%。騎牛研究所預(yù)測(cè)，如果明年失去財(cái)政的更新補(bǔ)貼，汽車(chē)銷(xiāo)售量可能下跌5%-10%。

這些預(yù)測(cè)強(qiáng)調(diào)了產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致過(guò)去三年多輪殘酷的價(jià)格戰(zhàn)，影響了中國(guó)汽車(chē)制造商的盈利能力。所有中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)制造商也投入了數(shù)十億美元的研發(fā)，爭(zhēng)奪市場(chǎng)中的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，這進(jìn)一步壓低了其盈利前景。

只有少數(shù)電動(dòng)汽車(chē)制造商，比如包括全球最大電動(dòng)汽車(chē)制造商比亞迪和最年輕炫酷的汽車(chē)制造商小米——實(shí)現(xiàn)了盈利。

沒(méi)有了盈利，產(chǎn)能擴(kuò)大、市場(chǎng)疲軟所引發(fā)的價(jià)格戰(zhàn)將繼續(xù)吞噬汽車(chē)制造商的利潤(rùn)，加之圍繞中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)制造商和關(guān)鍵汽車(chē)零部件供應(yīng)商的融資熱潮現(xiàn)在已經(jīng)成為歷史，在2026年這一場(chǎng)汽車(chē)廠商的生存游戲中，只有盈利的汽車(chē)制造商才能成為贏家，而虧損的汽車(chē)制造商很快就面臨資金枯竭的風(fēng)險(xiǎn)。

AlixPartners大中華區(qū)聯(lián)合負(fù)責(zé)人兼亞洲汽車(chē)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人斯蒂芬·戴爾在七月表示，未來(lái)五年內(nèi)只有15個(gè)中國(guó)電動(dòng)車(chē)品牌將實(shí)現(xiàn)盈利，即全國(guó)電動(dòng)車(chē)品牌的90%都將因虧損而將退出市場(chǎng)，因?yàn)閮r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)壓縮利潤(rùn)率。

斯蒂芬·戴爾表示，價(jià)格戰(zhàn)可能加速中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)的整合步伐，因?yàn)樵落N(xiāo)量少于1000輛的汽車(chē)制造商預(yù)計(jì)很快將退出市場(chǎng)。

中國(guó)一家獨(dú)立的汽車(chē)研究機(jī)構(gòu)12月初在一份報(bào)告中表示，未來(lái)幾年內(nèi)，五到六家年交付量不足10萬(wàn)輛的中外合資汽車(chē)制造商，將面臨清算。

官方汽車(chē)保險(xiǎn)注冊(cè)數(shù)據(jù)顯示，福特、馬自達(dá)和林肯等國(guó)際品牌運(yùn)營(yíng)中國(guó)本土企業(yè)，其年交付量均未達(dá)到10萬(wàn)輛。

三、為提升盈利能力，預(yù)計(jì)更多電動(dòng)車(chē)制造商將加倍加大海外銷(xiāo)售擴(kuò)張，包括推出面向主要海外市場(chǎng)的特定車(chē)型。

摩根大通亞太區(qū)汽車(chē)研究負(fù)責(zé)人Nick Lai在十月的一份研究報(bào)告中表示，中國(guó)的總車(chē)輛產(chǎn)量，包括公交車(chē)、卡車(chē)以及乘用車(chē)，預(yù)計(jì)在2025年將達(dá)到3300萬(wàn)輛，而產(chǎn)能約為5000萬(wàn)輛，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能利用率估計(jì)只有65%左右。

Nick Lai認(rèn)為，中國(guó)汽車(chē)制造商的平均凈利潤(rùn)率——每輛車(chē)只有大約5000元人民幣。

如果汽車(chē)制造商將更多車(chē)輛出口到海外市場(chǎng)，這一利潤(rùn)空間有望增加四倍，達(dá)到2萬(wàn)元，而這些市場(chǎng)的產(chǎn)品價(jià)格可能更高。

德意志銀行報(bào)告稱(chēng)：“我們預(yù)計(jì)中國(guó)乘用車(chē)海外銷(xiāo)量將在2026年繼續(xù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)13%，這將使批發(fā)銷(xiāo)量增加75萬(wàn)輛，因?yàn)楸镜鼗a(chǎn)增加、產(chǎn)品組合擴(kuò)展和進(jìn)入新市場(chǎng)�！�

要實(shí)現(xiàn)這一增長(zhǎng)，財(cái)政可能需要在生產(chǎn)補(bǔ)貼、出口退稅、匯率方面做出更大的支持。

【作者：徐三郎】