一直備首媒體和網友關注的小米，這兩天再次登上財經圈的流量頭條。

12月28日晚間，小米集團在港交所發(fā)布公告稱，公司聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、副董事長林斌計劃自2026年12月開始，每12個月出售金額不超過5億美元的公司B類普通股，累計出售總金額不超過20億美元。

公告強調，減持計劃所得款項主要用于成立投資基金公司。林斌表示對小米集團業(yè)務前景充滿信心并將長期服務于小米集團。

圖片來源：小米公告

根據小米2025年中期報告披露， 林斌通過Apex Star LLC持有小米21.55億股普通股，占總股本8.31%，為第二大股東，也一直被外界視為小米的“二號人物”。按照12月26日收盤價39.22港元計算，其在小米持有市值845億港元左右。

事實上，這并非林斌首次減持小米，此前他已累計套現超85億港元。

早在2019年8月，林斌曾連續(xù)減持小米股票，合計賣出4131.34萬股，套現約3.7億港元。隨后，小米集團發(fā)布公告稱，收到林斌的承諾函，承諾365日內不再減持。

2020年9月，林斌通過大宗交易出售3.5億股，套現約79.97億港元。交易完成后，他承諾未來五年不再賣出剩余持股。

而在2024年6月，林斌曾連續(xù)三個交易日減持1000萬股股份，合計套現約1.79億港元。此舉曾引發(fā)部分投資者質疑，認為林斌違背此前承諾。小米集團相關負責人則回應稱，減持套現用于公益，林斌也表示減持資金除捐贈給母校中山大學1億元外，其余用于更多公益項目。

截至2025年中期，林斌合計持有小米23.3億股，持股占比8.96%。按小米目前39.22港元計算，林斌未來四年有望減持小米3.96億股，減持占比17%。

公開資料顯示，林斌出生于1968年，1990年畢業(yè)于中山大學無線電電子工程專業(yè)，后赴美留學，1992年獲得德雷塞爾大學（Drexel University）理學碩士學位。

圖片來源：小米官網

2010年，林斌與雷軍共同創(chuàng)立小米，出任總裁至2019年，后擔任副董事長。創(chuàng)業(yè)初期，林斌憑借自身人脈為小米招攬諸多關鍵人才，在供應商戰(zhàn)略合作、產品運作和銷售等方面也發(fā)揮了關鍵作用，幫助小米在競爭激烈的智能手機市場崛起。

近期小米股價整體呈下跌趨勢。截至12月29日港股午盤，小米股價為39.28港元，市值為1.02萬億港元，較今年6月的高點下滑超35%。

小米的當下：高光下的“冰與火”

要理解減持的時機，得先看看小米現在到底身處何地。翻開2025年第三季度的成績單，我們會看到一幅充滿張力的圖景：一邊是汽車引擎轟鳴，另一邊是傳統(tǒng)業(yè)務增長乏力。

增長引擎：汽車業(yè)務“單騎救主”

這份財報最亮眼的部分無疑是汽車。三季度，小米汽車相關收入達到290億元，出貨量10.9萬臺，單車均價提升至26萬元。更關鍵的是，汽車業(yè)務首次實現了單季盈利，核心經營利潤約為6.8億元?？梢哉f，汽車已從一個“燒錢”的未來故事，變成了實實在在的利潤貢獻者，支撐起了集團整體的增長和毛利率。

增長隱憂：傳統(tǒng)業(yè)務遭遇“逆風”

然而，當汽車業(yè)務高歌猛進時，小米賴以起家的傳統(tǒng)業(yè)務，卻明顯感到了寒意。

手機業(yè)務：收入460億元，同比下滑3.1%。市場競爭白熱化，導致手機業(yè)務的毛利率下滑至11.1%附近。存儲芯片等核心元器件價格上漲，更是給未來的成本和毛利都蒙上了陰影。

IoT與生活消費產品：收入276億元，同比增長5.6%。這個增速看似還行，但與之前動輒40%以上的高增長相比，已大幅回落?；芈涞囊粋€重要原因，是部分大家電產品銷售受“國補”政策收緊的影響。

簡而言之，小米當前的業(yè)績增長，很大程度上是靠汽車業(yè)務“一肩挑”。而手機和IoT這兩大基本盤，正面臨著增長放緩、利潤受壓的現實挑戰(zhàn)。

這份“冰火兩重天”的財報，或許是理解股東決策更關鍵的背景。

不過分解讀，但需持續(xù)觀察

總而言之，林斌的減持計劃，更像是一位功成名就的聯(lián)合創(chuàng)始人在個人財務、公司發(fā)展周期與市場估值等多重因素共同作用下的綜合決策。它既不是看空公司的“逃跑”信號，也難以被簡單視為純粹的利好。

再者說，人家跟著雷老板創(chuàng)業(yè)，本來就是想搞錢，為了讓自己和家人有更好的生活，只要不違反規(guī)則，也無可厚非。那些天天把情懷和夢想掛在嘴邊的人（偽君子），滿嘴的套路，更讓人不適。

對于投資者而言，或許不必對這次減持本身過度解讀。

更值得關注的，始終是小米如何應對眼前的挑戰(zhàn)：手機業(yè)務能否在高端市場守住陣地并提升盈利？IoT業(yè)務能否找到新的增長點？汽車業(yè)務在訂單“蓄水池”見底后，能否憑借產品力持續(xù)吸引用戶？

這些問題的答案，才是決定小米未來股價走向，以及林斌手中剩余股票價值的根本。

減持是資本市場的常態(tài)，而公司的內在成長，才是永恒的主題。

對此，您怎么看？

期待您在留言區(qū)文明理性發(fā)布高見，留言點贊最高的朋友，掃碼文末投行君微信，可以獲得投行圈子精美商務背包一個。

?感謝耐心閱讀，歡迎順手點個“在看”

文中素材來自相關公告、金石雜談、界面新聞（ 宋佳楠老師 ），致謝。

我正在「投行圈子」和朋友們討論有趣的話題，你?起來吧？點擊閱讀原文，加入投行圈子知識星球。?