2025年12月28日，小米集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人、副董事長(zhǎng)林斌發(fā)布公告，計(jì)劃自2026年12月起，分四年累計(jì)減持不超過(guò)20億美元的公司股份。消息一出，市場(chǎng)隨即聚焦。核心疑問(wèn)在于，作為公司長(zhǎng)期的“二把手”，此舉是否傳遞出某種警示信號(hào)？尤其在公司董事長(zhǎng)雷軍一個(gè)月前剛宣布增持的背景下，這一“一減一增”的反向操作，不免令部分投資者困惑。

要理解這種表面上的反差，需要將兩位關(guān)鍵人物的決策，放回他們各自當(dāng)下的角色與時(shí)間坐標(biāo)中去審視。雷軍作為公司的掌舵者，其增持行為發(fā)生在小米智能汽車(chē)業(yè)務(wù)首度實(shí)現(xiàn)單季度盈利、集團(tuán)業(yè)績(jī)創(chuàng)下新高的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。這被市場(chǎng)普遍解讀為，核心管理者在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期用真金白銀展示信心的明確姿態(tài)，旨在穩(wěn)定預(yù)期、凝聚共識(shí)。

而林斌的情況則有所不同。自數(shù)年前從集團(tuán)總裁職務(wù)轉(zhuǎn)向負(fù)責(zé)長(zhǎng)期戰(zhàn)略以來(lái)，其角色已發(fā)生變化。對(duì)于將絕大部分個(gè)人財(cái)富集中于單一公司股票的聯(lián)合創(chuàng)始人而言，進(jìn)行長(zhǎng)期、有序的資產(chǎn)多元化配置，是一種合乎常理的財(cái)務(wù)規(guī)劃。細(xì)讀公告：減持計(jì)劃自明年末才啟動(dòng)，分四年徐徐展開(kāi)，每年設(shè)有明確上限。與其視作突發(fā)“套現(xiàn)”，不如看作一份提前許久告知、深思熟慮的個(gè)人財(cái)富管理藍(lán)圖。根據(jù)公告，減持資金將主要用于設(shè)立投資基金，標(biāo)志著其財(cái)務(wù)安排從過(guò)去側(cè)重公益，轉(zhuǎn)向更具戰(zhàn)略視野的投資布局。若該基金未來(lái)能專(zhuān)注于硬科技或智能生態(tài)領(lǐng)域，或與小米現(xiàn)有業(yè)務(wù)版圖產(chǎn)生協(xié)同。

從客觀數(shù)據(jù)來(lái)看，此次減持的規(guī)模也相對(duì)有限。根據(jù)公司2025年半年度報(bào)告，林斌共計(jì)持有小米超過(guò)21.5億股，約占公司總股本的8.3%。以近期股價(jià)估算，其持股總市值超過(guò)100億美元，而本次計(jì)劃減持的20億美元，約占其總持股的五分之一。即便全部完成，他作為公司核心股東的地位依然穩(wěn)固。此次計(jì)劃的合規(guī)性與透明度也值得關(guān)注。相較以往，本次減持完全遵循了其2020年作出的股份鎖定承諾，并提前一年詳盡披露，為市場(chǎng)預(yù)留了充足的消化時(shí)間，展現(xiàn)出更為成熟的信息溝通方式。

市場(chǎng)情緒的波動(dòng)，終究需要扎實(shí)的基本面作為錨點(diǎn)。小米2025年第三季度的財(cái)報(bào)，為此提供了強(qiáng)有力的支撐。報(bào)告顯示，公司總營(yíng)收達(dá)1131億元，同比增長(zhǎng)22.3%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)80.9%，創(chuàng)下歷史新高。其中，智能電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為亮眼，營(yíng)收同比增長(zhǎng)近兩倍，并首次實(shí)現(xiàn)單季度經(jīng)營(yíng)盈利，成為公司增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。此外，小米的現(xiàn)金儲(chǔ)備充裕，截至2025年9月30日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)355億元，整體現(xiàn)金儲(chǔ)備約為2367億元，為公司持續(xù)投入研發(fā)、擴(kuò)大產(chǎn)能及應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)提供了堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)保障。

因此，將林斌的減持簡(jiǎn)單定性為“利空”可能并不公允。這更像是一幅復(fù)雜圖景：兩位公司元老，因所處位置與視角不同，在財(cái)務(wù)安排上作出了符合各自邏輯的選擇。市場(chǎng)的短期疑慮可以理解，但真正決定公司長(zhǎng)期價(jià)值的，仍是戰(zhàn)略執(zhí)行的韌性、業(yè)務(wù)突破的實(shí)效與生態(tài)構(gòu)建的活力。

穿透減持事件本身，市場(chǎng)的長(zhǎng)期關(guān)切始終在于小米的價(jià)值成長(zhǎng)邏輯。公司已構(gòu)建“手機(jī)、汽車(chē)、AIoT”三輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)格局。林斌計(jì)劃設(shè)立的投資基金，若能與小米生態(tài)鏈形成戰(zhàn)略協(xié)同，有望從資本層面進(jìn)一步鞏固其生態(tài)優(yōu)勢(shì)。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，小米的估值核心取決于幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)的兌現(xiàn)：汽車(chē)業(yè)務(wù)的規(guī)模化與盈利能力的提升、手機(jī)在高端與全球市場(chǎng)的突破、以及數(shù)億IoT設(shè)備所能帶來(lái)的生態(tài)協(xié)同與互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)價(jià)值。