一份提前一年預(yù)告、分四年執(zhí)行的減持計(jì)劃，將小米聯(lián)合創(chuàng)始人林斌推至聚光燈下。這步涉及140億人民幣的資本棋局，是看空離場還是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型？市場與消費(fèi)者正試圖從公告的字里行間尋找答案。

2025年12月28日晚，小米集團(tuán)一則公告引發(fā)資本市場震蕩。公司聯(lián)合創(chuàng)始人、副董事長林斌計(jì)劃自2026年12月起，每12個(gè)月出售不超過5億美元的公司B類普通股，累計(jì)減持金額上限達(dá)20億美元（約140億元人民幣）。公告強(qiáng)調(diào)，林斌對小米業(yè)務(wù)前景“充滿信心”并將長期服務(wù)集團(tuán)，減持資金將主要用于成立投資基金公司。

消息公布后，市場反應(yīng)迅速。12月29日早盤，小米股價(jià)一度下跌超3%，最終收窄至0.5%。在微博平臺，話題“#小米林斌減持20億美元#”24小時(shí)內(nèi)閱讀量突破8000萬次，登上熱搜榜第7位；抖音相關(guān)話題視頻播放量累計(jì)超1200萬，評論中“套現(xiàn)離場？”“投資布局？”成為高頻詞。

減持計(jì)劃：溫和節(jié)奏下的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型信號

與常規(guī)高管減持不同，林斌此次計(jì)劃呈現(xiàn)三大特殊性：

超長預(yù)告期：首次減持設(shè)定在13個(gè)月后（2026年12月），給予市場充分消化時(shí)間。

分步限額機(jī)制：每年不超過5億美元，4年完成20億美元目標(biāo)，避免短期沖擊股價(jià)。

明確資金用途：公告首次清晰指向“成立投資基金”，聚焦科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

公開資料顯示，作為小米第二大股東，林斌通過Apex Star LLC持有小米21.55億股（占比8.31%），按當(dāng)前市值計(jì)算超100億美元。即使完成20億美元減持，其持股比例仍將保持在7%以上，控制權(quán)不受動(dòng)搖。

“這更像是成熟的財(cái)務(wù)規(guī)劃而非撤退信號。”一位港股分析師在騰訊財(cái)經(jīng)欄目中指出，“科技企業(yè)創(chuàng)始人通過減持建立投資基金反哺生態(tài)鏈，在硅谷已是常態(tài)。扎克伯格、貝佐斯均有類似操作?！?/p>

信任博弈：歷史減持爭議與小米的多重挑戰(zhàn)

盡管計(jì)劃設(shè)計(jì)溫和，市場疑慮仍難消散。爭議焦點(diǎn)集中在兩點(diǎn)：

承諾履約爭議：2020年9月，林斌減持3.5億股（套現(xiàn)約80億港元）后承諾“五年內(nèi)不再減持”。然而2024年6月，其通過家族基金減持1000萬股（套現(xiàn)1.79億港元），被質(zhì)疑違背承諾。彼時(shí)林斌解釋稱，該部分股票已捐入慈善基金會，“五年不減持”承諾不適用此類股份。此次減持是否再涉承諾范圍，公告未予說明。

（1）敏感時(shí)機(jī)的選擇：當(dāng)前小米正面臨多重壓力：

（2）存儲芯片成本上漲擠壓手機(jī)業(yè)務(wù)利潤；

（3）汽車業(yè)務(wù)雖已盈利（毛利率18%），但未來競爭加劇或?qū)е旅禄?/p>

（4）2025年3月高位配股（53.25港元）致部分投資者浮虧超26%；

（5）近期社交媒體頻現(xiàn)品牌爭議性言論及事故報(bào)道。

在此背景下，盡管雷軍個(gè)人年內(nèi)已增持超1億港元，公司持續(xù)回購股票，并捐贈5500萬元設(shè)立“光華工程科技獎(jiǎng)”修復(fù)形象，林斌的減持計(jì)劃仍被部分投資者視為“信心減分項(xiàng)”。

行業(yè)鏡像：第一代技術(shù)領(lǐng)袖的集體轉(zhuǎn)身

林斌的轉(zhuǎn)型，折射出中國科技產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性變遷：

從創(chuàng)業(yè)者到投資人：1968年出生的林斌，在微軟、谷歌任職15年后，2010年與雷軍共同創(chuàng)立小米。如今57歲的他，與多數(shù)第一代互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者同步步入“知天命”階段。將企業(yè)日常管理交棒新一代，轉(zhuǎn)而通過資本布局產(chǎn)業(yè)生態(tài)，成為技術(shù)領(lǐng)袖的共性選擇。

生態(tài)協(xié)同新路徑：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)援引知情人士分析，林斌新基金或延續(xù)其既往路徑——2023年其減持后成立的基金曾投資小米汽車供應(yīng)鏈企業(yè)，助力SU7量產(chǎn)；2024年參與生態(tài)鏈公司融資推動(dòng)智能家居擴(kuò)張。此次20億美元基金若聚焦芯片、新能源等硬科技，有望與小米主業(yè)形成戰(zhàn)略協(xié)同。

透明溝通成關(guān)鍵：新浪財(cái)經(jīng)專欄指出，創(chuàng)始人的“退而不離”需以充分信息披露為前提。林斌提前公告減持計(jì)劃并明確資金用途，相較以往更顯規(guī)范，但歷史承諾的模糊性仍需更清晰釋疑。

觀點(diǎn)：減持未必是看空，但信任需要更透明的刻度

資本市場對創(chuàng)始人減持的敏感，本質(zhì)是對企業(yè)未來信心的度量。林斌的20億美元計(jì)劃之所以引發(fā)震蕩，既因小米正處于業(yè)務(wù)攻堅(jiān)與輿論壓力的交疊期，也源于投資者對“承諾邊界”的困惑。

“真正的信任不在于永不減持，而在于規(guī)則清晰、言行一致?！币晃婚L期觀察科技行業(yè)的私募基金經(jīng)理表示。當(dāng)林斌在公告中承諾“長期服務(wù)”時(shí)，市場更期待同步明確其與小米的戰(zhàn)略協(xié)同細(xì)節(jié)——新基金如何避免利益沖突？技術(shù)布局如何反哺主業(yè)？

截至目前，小米股價(jià)已趨穩(wěn)定。這場提前13個(gè)月預(yù)告的資本變局，留給林斌和小米足夠的釋疑空間，也留給行業(yè)一個(gè)思考：當(dāng)技術(shù)元老開啟“第二程”，企業(yè)該如何構(gòu)建更透明的信任刻度，讓資本轉(zhuǎn)型不再伴隨信心波動(dòng)？