近期鋼市呈現(xiàn)“弱震蕩、低成交”的格局，螺紋鋼等主力品種價(jià)格穩(wěn)中小降，市場(chǎng)的焦點(diǎn)在于節(jié)后需求復(fù)蘇與政策傳導(dǎo)表現(xiàn)。

元旦后鋼市大概率維持“區(qū)間震蕩、溫和抬升”的態(tài)勢(shì)，缺乏單邊驅(qū)動(dòng)動(dòng)能，核心博弈集中于供需修復(fù)節(jié)奏與成本分化的影響。

0 1

宏觀，政策分化與復(fù)蘇差異雙向拉扯

海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策進(jìn)入調(diào)整周期，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)三次累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)，但后續(xù)降息空間收窄；歐日央行已暫停寬松轉(zhuǎn)向觀察，還需警惕新興市場(chǎng)貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險(xiǎn)，另外2025年多國(guó)密集發(fā)起的“雙反”調(diào)查將制約出口增速回升。

國(guó)內(nèi)方面，12月制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間至50.1，超出市場(chǎng)預(yù)期，疊加中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，政策寬松預(yù)期持續(xù)升溫，但一季度處于冬季施工淡季，政策傳導(dǎo)至鋼材實(shí)物需求存在時(shí)滯，短期難以形成實(shí)質(zhì)性拉動(dòng)。

0 2

鋼市基本面，供需雙弱維持

國(guó)內(nèi)鋼市呈現(xiàn)“供給低位、需求疲軟、庫(kù)存可控”特點(diǎn)。供給端，截至12月25日，螺紋鋼產(chǎn)量雖連續(xù)兩周回升至184.39萬(wàn)噸，但仍處于近4年同期低位，247家鋼廠高爐開工率78.32%，同比微降，鋼廠盈利率37.23%維持低位，后續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期有限，對(duì)價(jià)格形成階段性支撐。

需求端，終端需求季節(jié)性走弱，全國(guó)建材日均成交量?jī)H9-10萬(wàn)噸，處于近五年同期低位，北方工地因寒潮停工，南方存量項(xiàng)目趕工形成局部韌性，核心看點(diǎn)在于節(jié)后冬儲(chǔ)啟動(dòng)情況，當(dāng)前貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿低迷，需政策發(fā)力提振信心。

庫(kù)存端，主要鋼材品種螺紋總庫(kù)存連續(xù)8周去化至434.25萬(wàn)噸，但同比仍偏高34.51萬(wàn)噸，去庫(kù)速度放緩顯示需求復(fù)蘇乏力，但整體庫(kù)存壓力可控，未形成實(shí)質(zhì)性壓制。

成本端呈現(xiàn)分化格局，雙焦受供給約束有望維持緊平衡，價(jià)格中樞抬升，而鐵礦石因全球供應(yīng)寬松存在一定壓力，鋼廠成本控制面臨變數(shù)。

0 3

盤面情緒謹(jǐn)慎，多空博弈存在

期貨市場(chǎng)，螺紋鋼主力合約近期震蕩整理，上行承壓。12月30日收于3134元/噸，持倉(cāng)量增倉(cāng)3萬(wàn)余手但成交量縮量，顯示資金觀望情緒濃厚；基差維持較大幅度貼水狀態(tài)，較大的空間對(duì)期貨價(jià)格形成一定支撐，限制下行空間。

鐵礦石期貨同步震蕩，12月30日收789元/噸，持倉(cāng)量61.36萬(wàn)手，成交量萎縮，逐月貼水結(jié)構(gòu)提供支撐，但供應(yīng)寬松預(yù)期壓制上漲動(dòng)能，資金觀望情緒濃厚。

綜合來(lái)看，節(jié)后鋼市大概率無(wú)單邊明顯行情基礎(chǔ)。短期而言，低供給與基差支撐將遏制價(jià)格下行，政策預(yù)期帶動(dòng)市場(chǎng)情緒回暖，價(jià)格中樞有望較年末低點(diǎn)溫和抬升；但中長(zhǎng)期還需警惕需求復(fù)蘇不及預(yù)期、鋼廠復(fù)產(chǎn)超預(yù)期及海外貿(mào)易環(huán)境惡化等風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格上漲動(dòng)能受限，波動(dòng)區(qū)間將進(jìn)一步收窄。

操作上建議采取“輕倉(cāng)操作、控量滾動(dòng)”策略，重點(diǎn)關(guān)注1月冬儲(chǔ)啟動(dòng)進(jìn)度、基建項(xiàng)目復(fù)工情況及原材料價(jià)格分化走勢(shì)，回避追漲操作。

“中鋼網(wǎng)”只提參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議?！爸袖摼W(wǎng)”擁有對(duì)此聲明的最終解釋權(quán)。未經(jīng)授權(quán)，禁止轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載請(qǐng)后臺(tái)聯(lián)系主編，如果未標(biāo)注或標(biāo)注為非本公眾號(hào)名稱，本公眾號(hào)將保留追究其相關(guān)責(zé)任的權(quán)利。