近日，Solventum宣布完成對Acera Surgical的收購。這是 Solventum 自從 3M 醫(yī)療健康業(yè)務(wù)分拆獨立以來，在先進傷口護理領(lǐng)域完成的一項重要并購，也標志著其在核心醫(yī)療產(chǎn)品線布局上的進一步推進。

Solventum 將支付7.25 億美元的現(xiàn)金對價完成基礎(chǔ)收購，同時約定在滿足特定經(jīng)營和業(yè)績目標的情況下，追加最多 1.25 億美元的績效相關(guān)對價。由此，本次交易的潛在總對價最高可達8.5 億美元（約合人民幣60億）。

此次交易完成后，Acera Surgical 將并入 Solventum 旗下業(yè)務(wù)體系，其合成組織基質(zhì)產(chǎn)品將納入 Solventum 現(xiàn)有的傷口護理解決方案組合之中。外界普遍將這筆交易視為 Solventum 從“資產(chǎn)重構(gòu)階段”轉(zhuǎn)向“主動擴張階段”的一個關(guān)鍵信號。

# Solventum：從分拆獨立走向聚焦式擴張

Solventum 由 3M 醫(yī)療健康業(yè)務(wù)分拆而來，當(dāng)前業(yè)務(wù)主要覆蓋傷口護理、感染防控、醫(yī)療解決方案等多個細分領(lǐng)域。獨立運營以來，公司一方面對業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進行梳理，逐步剝離非核心資產(chǎn)；另一方面，也開始通過并購方式強化其在重點賽道中的產(chǎn)品與技術(shù)儲備。

在傷口護理領(lǐng)域，Solventum 已具備較為成熟的產(chǎn)品基礎(chǔ)和全球銷售網(wǎng)絡(luò)，但其產(chǎn)品重心更多集中在傳統(tǒng)敷料、負壓治療等成熟解決方案上。如何在高復(fù)雜度創(chuàng)面修復(fù)、再生與組織支持等方向補齊能力，一直是該賽道大型企業(yè)面臨的共性問題。

此次收購 Acera Surgical，正是在這一背景下展開，被視為 Solventum 在先進傷口護理方向的一次針對性補充。

# Acera Surgical：專注合成組織基質(zhì)的技術(shù)型公司

Acera Surgical 成立于 2013 年，長期專注于合成組織基質(zhì)材料在復(fù)雜創(chuàng)面修復(fù)中的應(yīng)用。其核心產(chǎn)品 Restrata? 是一種基于電紡技術(shù)的完全合成組織基質(zhì)，主要用于治療慢性傷口、復(fù)雜軟組織缺損等臨床場景。

與傳統(tǒng)生物來源組織基質(zhì)相比，Restrata? 強調(diào)材料結(jié)構(gòu)可控、批次一致性高以及供應(yīng)穩(wěn)定性，更適用于標準化臨床路徑和規(guī)?；褂谩＝陙?，該產(chǎn)品已在多個臨床場景中獲得應(yīng)用，但整體商業(yè)化規(guī)模仍受限于公司自身的市場與渠道能力。

在行業(yè)中，Acera 被普遍視為一家技術(shù)成熟、產(chǎn)品定位清晰，但商業(yè)放大能力有限的?？菩凸荆@也為其成為并購標的提供了現(xiàn)實基礎(chǔ)。

# 為何選擇收購：一次“能力拼接型”并購

從公開信息和雙方業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，Solventum 此次收購 Acera Surgical，并非為了進入一個全新的陌生領(lǐng)域，而更像是一場圍繞既有業(yè)務(wù)展開的“能力拼接”。

在產(chǎn)品與技術(shù)層面，合成組織基質(zhì)正好補齊了 Solventum 在復(fù)雜創(chuàng)面修復(fù)領(lǐng)域的短板，使其傷口護理產(chǎn)品組合從基礎(chǔ)敷料和負壓治療，延伸至更高技術(shù)壁壘和更高附加值的應(yīng)用環(huán)節(jié)。

在商業(yè)與渠道層面，Solventum 擁有成熟的全球銷售與市場準入體系，而 Acera 的核心產(chǎn)品已完成技術(shù)與臨床驗證，具備被快速放大的條件。并購之后，Restrata? 有望通過 Solventum 的渠道網(wǎng)絡(luò)進入更廣泛的醫(yī)療機構(gòu)體系。

從戰(zhàn)略節(jié)奏來看，Solventum 在完成非核心業(yè)務(wù)剝離后，選擇以并購方式強化核心業(yè)務(wù)，體現(xiàn)出相對清晰的資本配置邏輯。這類并購并非押注前沿概念，而是圍繞已被驗證的技術(shù)路徑進行規(guī)模化擴展。

# 產(chǎn)業(yè)觀察：先進傷口護理并購正在發(fā)生變化

從更大的產(chǎn)業(yè)視角看，Solventum 對 Acera Surgical 的收購，也折射出先進傷口護理賽道的一些結(jié)構(gòu)性變化。

一方面，傷口護理正在從以低值耗材為主的市場，逐步向以材料科學(xué)和組織修復(fù)為核心的解決方案市場演進。合成組織基質(zhì)、再生材料等技術(shù)的地位不斷上升，成為大型醫(yī)療企業(yè)補充產(chǎn)品深度的重要方向。

另一方面，大型醫(yī)療健康企業(yè)在技術(shù)獲取路徑上的選擇也在發(fā)生變化。相比長周期、自研投入高且不確定性強的研發(fā)模式，通過并購整合成熟技術(shù)、成熟產(chǎn)品，正成為更具確定性的選擇。

在這一過程中，并購的評價標準也在變化：不再單純強調(diào)“概念新穎”，而更關(guān)注技術(shù)是否已經(jīng)嵌入臨床實踐、是否具備規(guī)模化整合的現(xiàn)實基礎(chǔ)。

# 結(jié)語

總體來看，Solventum 完成對 Acera Surgical 的收購，并非一次單點式擴張，而是其在獨立運營后，對核心醫(yī)療業(yè)務(wù)方向進行的一次明確布局。通過將合成組織基質(zhì)技術(shù)納入自身體系，Solventum 在先進傷口護理賽道中獲得了更完整的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

對行業(yè)而言，這類圍繞成熟技術(shù)與臨床價值展開的并購，或?qū)⒊蔀槲磥硪欢螘r間內(nèi)傷口護理及相關(guān)細分領(lǐng)域的重要趨勢之一。

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