來源：獵云精選，文/王非

上市半年后，這家出行平臺開啟“整合”。

12月30日晚，由吉利孵化的中國第二大網約車平臺曹操出行有限公司（下稱：曹操出行）連發(fā)兩份公告，披露兩項重要戰(zhàn)略收購。

簡而言之，曹操出行擬斥資2.25億元收購耀出行100%股權，擬斥資6500萬元收購吉利商旅100%股權，后兩者均將成為曹操出行的全資附屬公司。

曹操出行CEO龔昕表示：“收購耀出行和吉利商旅，是曹操出行構建‘一站式科技出行平臺’的關鍵戰(zhàn)略舉措。兩項收購完成后，我們將打通從日常通勤、商務接待到差旅管理的全場景服務鏈條，融合耀出行的全球高端服務網絡與吉利商旅的智能差旅解決方案，為各類客戶提供無縫銜接、標準統(tǒng)一的品質出行體驗?！?/p>

此后，曹操出行將在企業(yè)服務端釋放協(xié)同效應，形成覆蓋個人與企業(yè)、“出行+商旅”的一站式科技出行平臺，為企業(yè)客戶提供一站式出行和商旅服務。

受戰(zhàn)略收購等因素影響，今日開盤，曹操出行股價震蕩上行，一度觸及32.1港元/股。截至收盤，曹操出行微跌0.73%報30港元/股，總市值163.39億港元。

車企整合大幕下，曹操出行跟隨吉利整合

2025，車企“握指成拳、刀口向內”格局漸明。集中資源、凝聚合力，最大限度減少內耗、提升運營效率，已成為車企在激烈淘汰賽中生存下去的關鍵。據不完全統(tǒng)計，自今年1月上汽“大乘用車板塊重組”開始，吉利、廣汽、蔚來、比亞迪、東風、奇瑞、江淮等國內多家主流車企均不同程度地開啟了做減法的內部整合。

其中，吉利更是整個行業(yè)大刀闊斧整合的“排頭兵”。就在12月22日，極氪剛剛從紐交所私有化退市，成為吉利汽車全資子公司。至此，極氪、領克、吉利汽車等吉利控股集團（吉利汽車母公司）自主品牌重回一個體系，其“多品牌戰(zhàn)略”模式按下暫停鍵。

據財聯社消息，吉利汽車行政總裁及執(zhí)行董事桂生悅曾在接受采訪時表示，“吉利汽車只有通過改變過去品牌‘小而散、散而亂’的現象，進行深度整合，把公司的資源凝聚，才有可能在激烈的市場競爭當中取得勝利。（此次合并）戰(zhàn)略意義則是推動內部資源深度整合和高效協(xié)同，杜絕重復投入，降低成本，提高企業(yè)競爭力?！?/p>

受吉利“整合”影響，曹操出行的兩項戰(zhàn)略并購可謂依樣畫葫蘆。作為繼吉利汽車、沃爾沃、極星汽車、億咖通科技、錢江摩托、漢馬科技、千里科技（原名力帆科技）、洪橋集團（2023年收購）、路特斯科技、極氪（已完成私有化退市）后，李書福收獲的第11個IPO，曹操出行本身就由他本人控股77.1%，合計控制約81.0%的投票權。

此次戰(zhàn)略并購耀出行和吉利商旅，可以看作是李書福推動下，在出行領域的又一次內部整合。

其中，吉利商務由吉利集團若干管理團隊成員于2010年6月成立。截至本公告日期，吉利商務為吉利控股的全資附屬公司。收購事項完成后，吉利商務將成為曹操出行的間接全資子公司，其財務業(yè)績將并入曹操出行的財務報表。

公告顯示，吉利商務是吉利集團內部的商旅管理服務平臺，專門提供企業(yè)商旅解決方案服務。吉利商務運營一個一站式旅行平臺，該平臺整合了由航空公司、住宿及交通服務供應商提供的全面旅行產品及服務。截至2024年底，該公司的經審計總資產及經審計淨資產分別約3.165億、8630萬元。2023-2024年，吉利商務的稅后利潤分別約4470萬、2330萬元。

蔚星科技則成立于2019年5月，是由浙江濟底（隸屬于吉利控股集團的產業(yè)集團）與梅賽德斯-奔馳出行各持股50%的合資企業(yè)。收購事項完成后，蔚星科技將成為杭州優(yōu)行（曹操出行的并表聯屬實體）的全資子公司，其財務業(yè)績將并入曹操出行的財務報表。

蔚星科技主要從事“StarRides （耀出行）”品牌的豪華出行體驗服務，提供包括商務禮賓車服務、長期專職司機服務、品牌活動出行服務、機場接送以及配備專業(yè)管家服務的城際出行等服務。截至2024年底，該公司經審計總資產及經審計淨資產分別約1.762億、1.119億元。2023-2024年，蔚星科技的稅后虧損分別約5841萬、5746萬元。

需要注意的是，梅賽德斯-奔馳與李書福結緣已久。今年6月，曹操出行上市時，梅賽德斯-奔馳就曾作為基石投資者認購了1.23億港元的股份。隨后在今年9月，梅賽德斯-奔馳又以13.42億元收購李書福旗下千里科技3%股份，成為這家中國自動駕駛公司的第五大股東。

此番曹操出行戰(zhàn)略并購耀出行，這樣一家持續(xù)虧損的合資企業(yè)，梅賽德斯-奔馳自然樂見其成。而如果排除吉利內部之間的資金“流轉”，此次曹操出行戰(zhàn)略并購兩家公司，對外出資僅需1.125億元，壓力頓減。

享道出行滴滴等群狼環(huán)伺，曹操“從個人到企業(yè)服務全覆蓋”是必然

曹操出行成立于2015年，由吉利控股集團孵化成立。經過10年發(fā)展，如今的曹操出行，已逐步成長為中國大型網約車平臺之一。根據弗若斯特沙利文數據，以2024年總交易價值（GTV）170億元計，曹操出行為中國第二大網約車平臺，市場占有率為5.4%。

截至2024年底，曹操出行在136個城市運營，后半年新增53個城市，全年新增85個城市。根據今年8月，曹操出行發(fā)布的中期業(yè)績公告，截至今年6月底，曹操出行業(yè)務范圍覆蓋全國163座城市，總訂單量為3.795億單，同比增長49.0%。今年上半年，公司實現收入94.56億元，同比增長53.5%。

此前，曹操出行的收入來自出行服務，尤其是網約車，但并未詳細披露C端市場和B端市場運營情況。在兩份戰(zhàn)略并購公告中，曹操出行均提到，企業(yè)服務是本集團業(yè)務的重要組成部分，具有需求穩(wěn)定、平均價格高、單均毛利率高的特點。

資料顯示，曹操出行企業(yè)版（原名曹操企業(yè)版）于?2021年8月?正式上線，該平臺由杭州優(yōu)行科技有限公司推出，基于2016年啟動的“綠色公務”項目升級而來，專注于新能源公務出行服務。

據此前統(tǒng)計，曹操企業(yè)版已累計服務企業(yè)超7萬家，覆蓋1500萬員工出行，每年幫助企業(yè)節(jié)省170萬小時以上的報銷時間，其合作案例包括阿里巴巴、騰訊、華為、京東、高德、攜程、廣州移動、銀泰百貨等機構的營銷保障及運力調度。

不難發(fā)現，曹操出行在戰(zhàn)略并購耀出行和吉利商旅之前，就已在拓展企業(yè)級服務上打下了堅實基礎。收購吉利商務，將強化拓展曹操出行在企業(yè)服務、一站式商旅服務及數據整合等關鍵領域的運營能力。吉利商務可為曹操出行的企業(yè)端客戶提供一站式商旅及會務服務，并豐富其企業(yè)端產品的多樣性，進而提升曹操出行企業(yè)服務能力并帶來穩(wěn)定收益。

曹操出行在相關公告中提到，吉利商務和耀出行豐富的企業(yè)端客戶資源帶來了交叉銷售機會，有助于曹操出行快速拓展其企業(yè)端客戶群，提升其市場份額，提升運營效率，完善數據整合能力并增強長期盈利能力。同時，企業(yè)端與個人端客戶群體之間的協(xié)同效應可推動雙向流量及價值轉化，從而提升客戶忠誠度。

值得一提的是，今年10月遞表港交所的享道出行就強調，其作為全場景智慧出行綜合體，打造覆蓋個人出行、企業(yè)出行以及未來出行（即Robotaxi服務）中多元場景需求的一站式出行服務平臺。根據弗若斯特沙利文的資料，2024年，以GTV計，享道出行在國內企業(yè)出行服務行業(yè)排名第二。

此外，當前市場上已出現多家一站式商旅平臺，除了十年前誕生的滴滴企業(yè)版外，攜程、阿里、同程、美團均已推出企業(yè)級的商旅平臺。不難發(fā)現，曹操出行面臨的競爭壓力并不算小。

當然，壓力之外，正是市場的快速壯大。根據最新發(fā)布的《2025中國企業(yè)出行服務市場分析報告》顯示，國內企業(yè)出行服務市場規(guī)模預計從2025年的1.2萬億元增長至2030年的2.5萬億元，年均復合增長率達15.8%。

另據全球商務旅行協(xié)會（GBTA）發(fā)布的《2025年商務旅行指數展望報告》預測，2025年全球商務旅游支出預計達到1.57萬億美元，較2024年增長6.6%。其中中國市場的規(guī)模預計將達到3731億美元。隨著企業(yè)降本增效需求的提升和差旅管理數字化進程的加速，to B商旅市場正成為酒旅和出行平臺競相爭奪的新賽道。