來源: 財叔有料，投行圈子有補充

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2025年的收成如何？

大家都在曬自己的成績單，投資大佬段永平也在雪球上曬了他管理的一個小賬戶。

段永平說他這個賬號2011年11月買入蘋果股票以后，幾乎沒怎么動過，從截圖上看，這筆持倉目前漲1881.8%，折合年化收益率約24%，賺了3400萬美元（約2.37億人民幣）。

段永平買入蘋果股票的時間，要比巴菲特更早。

筆者在雪球上發(fā)一篇帖子，回顧蘋果公司在2011年發(fā)生什么大事。

2011年8月24日 ， 史蒂夫 · 喬布斯宣布辭去蘋果CEO職務(wù) ， 由蒂姆 · 庫克接任， 喬布斯轉(zhuǎn)任公司董事長 。

2011年10月5日 ， 喬布斯逝世 ， 享年56歲 。
能在喬布斯離開 ， 市場對庫克能否帶領(lǐng)蘋果再上臺階充滿懷疑的11月買入蘋果股票 ， 也是需要很大的勇氣 。

不過也要看到，2010年6月 ， 革命性產(chǎn)品iPhone4上市 ， 這款被公認為蘋果手機從 “ 爆款 ” 邁向 “ 現(xiàn)象級產(chǎn)品 ” 的關(guān)鍵節(jié)點 ， 奠定了此后數(shù)代iPhone的設(shè)計與體驗基調(diào) ， 也深刻影響了整個智能手機行業(yè)的發(fā)展方向。

段永平回復很謙虛，表示“也可能只是運氣好而已�！�

不過在帖子評論區(qū)，很多人覺得管理別人的賬戶，在投資風格上和管理自己賬戶有很大區(qū)別。這可能是對國內(nèi)基金經(jīng)理的刻板印象所致。

段永平隨后貼出了另外一個管理的賬戶，也是持有蘋果股票，2012年3月開始買入，后續(xù)屢次加倉，目前市值7612萬美元，累計收益率895%， 他還提到，自己一共管理著55個賬戶，全部處于盈利狀態(tài)。

段永平一開始就敢重倉蘋果股票，和他身為vivo、OPPO手機“教父”的身份密切相關(guān)，看手機的眼光無比毒辣，這也 是科技行業(yè)“懂行者做價值投資”的經(jīng)典。

他判斷蘋果的“硬件+軟件+服務(wù)”生態(tài)有不可復制護城河，稱“蘋果商業(yè)模式比可樂更好”。因此清倉通用電氣倉位，換成蘋果，倉位一度超25%，并帶動步步高系員工與高管一起買入。

2006年段永平花了62萬美元拍得與巴菲特共進午餐的機會，10年后，他促成巴菲特買入蘋果，后者直言因段永平一句“蘋果客戶不會因價格選安卓”而“秒懂”。2022-2025年蘋果股價波動，他多次逆勢加倉，2025年持倉仍占其投資組合約75%，靠賣出看漲期權(quán)管理風險，從未減持。

感嘆偉大公司真是時間的朋友，買定離手便是最好的交易。

可能2025年催生了很多大牛股，一些網(wǎng)友對14年18被不以為然。

股市里有說法，一年三倍易，三年一倍難。拉長時間看，能做到年化20%的收益率已經(jīng)非常難了，更何況規(guī)模較大的資金。

段永平所管理賬戶的方式，更像是巴菲特早期的合伙人模式。在收益未達到一定標準前不收取管理費，只有在為投資人創(chuàng)造了足夠回報之后，才按約定比例參與分成。這本質(zhì)上是一種高度利益一致的結(jié)構(gòu)，也可以視為一種共同基金形態(tài)。

市場上披露的信息有限，但從公開持倉來看，蘋果、西方石油、Go-o-g-le、拼多多以及伯克希爾的股東名單中，都能看到H&H相關(guān)實體的身影，而H＆H公司應該就是段永平的“共同基金”公司。

對此，您怎么看？

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